創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則出臺(tái)后，多家公司紛紛趕搭頭班車(chē)。對(duì)照新規(guī)及案例，除卻“小額快速”這一眾所關(guān)注的創(chuàng)新外，相關(guān)方案的細(xì)節(jié)變化亦將給資本市場(chǎng)帶來(lái)深遠(yuǎn)影響——定價(jià)基準(zhǔn)日可確定為發(fā)行首日、限售期因此靈活性大增、發(fā)行對(duì)象從10人縮減到5人。
多位資深保薦人及上市公司負(fù)責(zé)人接受記者采訪(fǎng)時(shí)認(rèn)為，這一市場(chǎng)化改革方向，有助于理順各利益主體關(guān)系，減少違規(guī)動(dòng)機(jī)，增進(jìn)再融資效率。
影視兩兄弟?chē)L鮮
6月25日，兩家影視類(lèi)創(chuàng)業(yè)板公司華誼兄弟(300027,股吧)和光線(xiàn)傳媒(300251,股吧)齊齊推出定增預(yù)案。兩家公司的募資規(guī)模分別為25億元和28億元，遠(yuǎn)超過(guò)已公布預(yù)案的其他創(chuàng)業(yè)板公司。
其中，華誼兄弟擬向不超過(guò)5名發(fā)行對(duì)象發(fā)行1.2億股，募集資金總額不超過(guò)25億元。光線(xiàn)傳媒擬向包括控股股東光線(xiàn)控股在內(nèi)的不超過(guò)5家特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1.4億股，募資總金額不超過(guò)28億元。
值得注意的是，兩公司確定的發(fā)行對(duì)象均不超過(guò)5名；其定價(jià)基準(zhǔn)日均為發(fā)行期首日，也即發(fā)行價(jià)格不低于發(fā)行期首日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)的百分之九十，或不低于發(fā)行期首日前一個(gè)交易日公司股票均價(jià)的百分之九十。
由此引發(fā)定增完成后持股限售期的變化。根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》，發(fā)行價(jià)格不低于發(fā)行期首日前一個(gè)交易日公司股票的均價(jià)，發(fā)行股份自發(fā)行結(jié)束之日起可上市交易；發(fā)行價(jià)格低于發(fā)行期首日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)但不低于百分之九十，或者發(fā)行價(jià)格低于發(fā)行期首日前一個(gè)交易日公司股票均價(jià)但不低于百分之九十的，發(fā)行股份自發(fā)行結(jié)束之日起十二個(gè)月內(nèi)不得上市交易。
“定價(jià)靈活了，如果選擇以發(fā)行期首日為準(zhǔn)，上市公司就不必再為"股價(jià)倒掛"后如何提振股價(jià)而擔(dān)憂(yōu)；限售期也靈活了，有助于維護(hù)參與定增融資的投資者的利益，又從投資者的角度增進(jìn)了市場(chǎng)化效率。”中信證券(600030,股吧)投行部某資深保薦人對(duì)上證報(bào)記者分析。
姍姍來(lái)遲的特殊政策
此前因股權(quán)類(lèi)再融資辦法始終未發(fā)布，創(chuàng)業(yè)板公司除少數(shù)并購(gòu)重組采用定增外，其余大多采取非公開(kāi)發(fā)行債券等方式融資。
2014年3月，創(chuàng)業(yè)板再融資辦法征求意見(jiàn)稿出爐。相較于主板的再融資辦法，創(chuàng)業(yè)板再融資最大的革新在于引入“小額快速”定增的創(chuàng)新機(jī)制。下轉(zhuǎn)封六
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