解密民間借貸融資成本 溫州樣本:利率12%左右
在一系列宏觀緊縮政策接連出臺的大背景下，近期民間借貸異常活躍。它們甚至借助信托、典當、私募基金、貸款中介等各種眼花繚亂的金融形式，成為銀行收緊短期貸款之后的新融資渠道。
這些民間資金的成本高低自然成為人們關注的焦點。據央行的最新調查推算，我國民間融資規模為9500億元，占GDP6.96%左右，占本外幣貸款的5.92％左右，民間融資的利率大多為12%左右。
溫州樣本：利率12%左右
作為國內民間資本最為密集的地區———浙江溫州可以說是民間借貸的典型樣本。
“高的時候達到過年利率20%，一般也有10%左右，這還是比較正規的民間融資市場，在那些不太正規的民間融資市場，年利率甚至更高，有的甚至達到40%的天價。”央行溫州中心支行的一位人士向記者透露，當前溫州民間借貸成本有走低的趨勢，但年息仍高達15%—20%。
權威統計數據顯示，溫州民間借貸月利率從去年年初的12.11％。下滑到今年6月的歷史最低點———8.9％。，同比降幅達20%左右。而在市場經濟較為活躍的樂清市、蒼南縣，民間借貸月利率更由去年同期的12.15％。和7.956％。分別下降到8.10％。和7.222％。。
記者了解到，目前溫州當地民間借貸形式主要分為四類：低利率的互助式借貸；利率水平較高的信用借貸；不規范的中介借貸；變相的企業內部集資等。
溫州企業的第一桶金往往得益于民間資本，大多數溫州老板創業初期本金有限，都是靠向親友募資來擴展業務。當地一家制鞋企業老板趙先生告訴記者，當初他就是在親友圈子里借到了300萬元啟動資金，才開始發家的。
“現在，我很容易在幾天之內從親友們那里借到1000萬元。”趙先生不無得意地說，從成本上來看，這種互助式借貸的利率也只有一分錢的息，而在銀行也要8厘左右。央行抽樣調查也表明，溫州親友間的互助性借貸利率與銀行借貸利率較為接近。
而對于利率水平較高的信用借貸，趙先生則不太感興趣，“這其實就是一種‘高利貸’”。它是民間借貸的主要形式，主要是用于個體、民營等企業的生產周轉需要。其借貸期限有長有短，利率一般參考同期金融機構貸款利率水平及地區、季節、資金供求狀況而定。
據抽樣調查，2005年溫州市高利率信用借貸額約占當地民間融資總量的90%，其月利率為10％。—12％。左右，最高甚至逼近15％。。
自2004年實施宏觀調控措施以來，中小企業融資更加困難，一些小企業迫于生存壓力，多方求貸，甚至開出了月息50％。～120％。的高價。眼下由于大量民資回撤，其利率開始走低，但月利率仍高達10％。。
而不規范的中介借貸與變相的企業內部集資則低于一般銀行利率，甚至有些借款不計息。
房地產市場：利率15％-18％
較之于簡單且較原始的溫州民間借貸，北京、上海等地的民資甚至借助信托、典當等各種眼花繚亂的金融形式，長驅直入資金極為匱乏的房地產市場。
事實上，自2002年以來，信托產品已經在房地產開發中顯示出了強勁勢頭，出現了自有資金加信托計劃以及股權融資加銀行貸款的融資方式。由于銀行緊縮銀根，眼下信托計劃方式提高了融資門檻，其融資成本約8%-15%，而股權融資加銀行貸款的融資成本在15%-20%，成本更高。
“對于房地產這樣一個高利潤行業，利率即便高幾個點，甚至十個點，也只是壓縮了原來的利潤空間，并不能使這個行業的投資過熱降溫。”北京地產界一位資深業內人士坦言，在目前宏觀調控的情形下，借道信托進行民間融資顯然是一根“救命稻草”。此類信托計劃一般都是項目公司找信托公司，并承諾給信托以及機構投資者開出較高的利率，其利率一般在10%以上，可以說發行信托計劃只是個合法的外衣，借信托轉貸是根本目的。
“終于又弄到錢了，第二期開工的資金問題解決了。”北京豐臺區某地產公司的常務副總經理王先生心頭的一塊大石頭終于落下了。雖然，通過信托轉貸年利率高達17%，但他仍然覺得劃算。因為，目前從銀行很難借到錢，如果資金再補給不上，他所在公司旗下的很多土地與房產項目就得被迫轉讓。而目前房產需求依然旺盛，房價仍然沒有下跌，因此利潤上有保證，資金成本高些不是問題。
實際上，在北京、上海像他這樣通過民間借貸市場來尋找資金的房產商正在與日俱增。“現在找我借錢的房產項目，利率都在18個點以上。”一位上海常年從事民間借貸的中介老板告訴記者，“而資金出借方多為信托公司。”
在記者得到的一份正在尋求資金的上海房地產項目名單上，所顯示的房產大多位于徐家匯、靜安區、昆山別墅區等，僅記者手頭拿到的8個項目，就有大約100億資金需要借貸。這些房地產公司所希望的合作方式包括：信托轉貸、典當融資等，而給出的年利率則平均在15個點，并表示“可以具體商談”。
與一般的民間借貸相比，由于典當行要付員工工資，還要租賃營業場所，因此資金成本要比民間借貸高。
來自北京典當行業協會的相關數據也證明了這一點。根據國家規定，典當公司融資利率上限為月息4.5％，而目前北京地區典當行的平均月息為4％左右，其中以汽車抵押貸款為最，月息大都接近4.5％，而房屋抵押貸款則相對偏低，月息為3.12%左右。
該協會的一位負責人告訴記者，目前各典當行向客戶收的費用均以“月息”計算，根據抵押物的不同而設定了上限。加息之后，來典當行融資的人明顯增多，大多都是中小企業或個人融資，其中以房屋抵押貸款居多。
北京泰信典當行一位人士分析說，房產典當融資作為中小企業的短期融資渠道是合適的，而對于房產投資客希望從典當行獲得資金來維持資金鏈的正常運轉，卻并不適宜。以抵押一套房產融資50萬元為例，若抵押半年時間，融資成本就高達10萬元左右，顯然長期從典當行借錢炒房是十分危險的。
資本市場私募基金：利率10％-15％
私募基金通常專指參與證券期貨投資的非公募形成的機構投資者。靠民間融資起家的私募基金，長期以來一直是中國股市乃至期市中的一支神秘力量。其如潛龍在淵般令人捉摸不透，卻不時閃現出驚人的暴發力。私募基金在每次股市行情中均十分活躍，是股市上漲的重要力量。今年上半年股市的大漲，私募基金功不可沒。
去年年底，中央財經大學實地調查研究后發布的國內首份《中國地下金融調查》顯示，我國目前地下金融規模高達8000億元，當中私募基金起到主導作用，占了近九成。而全國私募基金占股民投資者證券交易資金的比重在30%至35%之間，其總規模在6000億至7000億元之間，規模較大的單一私募基金規模已達數億元。私募基金作為地下金融重要的組成部分，雖然沒有得到法律認可，但卻是資本市場的重要參與者。
“國內私募基金運作方式主要有兩種：一是承諾保底，前幾年私募資金在這上面已栽了太多跟頭；二是賬戶管理，也就是利潤分成制，不過往往針對的是大型企業”，一位熟悉私募資金的市場人士介紹說。不過該人士表示，從2001年滬深股市大跌開始，私募基金進入了一個轉變期，從業務模式到投資理念都在發生改變。坐莊曾是私募基金的制勝法寶，然而莊股的逐一沒落，讓規模達到幾億甚至幾十億的私募基金投資理念開始發生變化。規模越大的私募基金，其投資理念越趨近于公募基金。據知情人士透露，目前部分私募基金也開始引入托管機制，例如與信托公司合作，客戶將資金存放在信托公司，再交由私募基金進行投資管理。
“私募基金民間融資一般也以公司名義進行，成本在10%-15%之間，這一數字近幾年變化不大”，江蘇天鼎的秦洪向記者介紹說。秦洪所在公司位于私募基金比較盛行的南京地區，據他介紹，私募基金民間融資主要靠人脈關系，建立在相互信任基礎之上，運作相對比較規范。其實，券商集合理財業務與私募基金具有相同性質，他們開發大客戶的模式與私募基金如出一轍。
雖然，期貨市場私募基金規模遠小于股票市場，但在民間資本相當充裕的浙江、上海一帶，期貨私募基金也比較活躍。該地區一位期貨業內資深人士介紹說：“一些期貨工作室、個人操盤手甚至規模比較大的期貨公司，在斷定行情來臨時，往往會到民間融資。不過，這種融資是在一個相對比較熟悉、穩定的圈子里進行，完全靠信譽融資。”
“這其中融資方除了支付12%左右的資金使用成本外，出資方將與融資方按三七開分享盈利。此外，在浙江期貨業內，賬戶融資也比較流行。融資方以管理賬戶方式融入資金，而出資方則可以隨時監控該賬戶，這其實就是一種管理賬戶基金。”
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