“中國(guó)資本市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)，不僅苦于公募市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)，更苦于私募股權(quán)市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)。”總部位于波士頓的美國(guó)私募股權(quán)投資公司天增地長(zhǎng)投資管理有限公司（TDGC）合伙人王恩強(qiáng)上周五在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，“私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在中小企業(yè)融資中最具有效率和效益，他們?cè)谛畔ⅰ⒃u(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和收益分享合約安排和監(jiān)控等方面比銀行更有效。”
王恩強(qiáng)介紹，私募融資中可供選擇的形式包括：向投資者發(fā)行普通股股票、債券、可轉(zhuǎn)換債券（即在公司公開(kāi)發(fā)行上市后可以轉(zhuǎn)換為公司股票）、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（即規(guī)定在一定條件下可以轉(zhuǎn)換成為普通股的優(yōu)先股），或上述形式的結(jié)合。
“私募股權(quán)投資的領(lǐng)域主要集中于大部分高增長(zhǎng)型中小企業(yè)，這類企業(yè)的融資受制于保守型的商業(yè)銀行貸款規(guī)則而不能實(shí)現(xiàn)，同時(shí)又達(dá)不到債券市場(chǎng)投資等級(jí)要求和上市條件，或者不為股票市場(chǎng)青睞。”王恩強(qiáng)說(shuō)。
“但這些企業(yè)具備了成長(zhǎng)為大企業(yè)好企業(yè)的條件，而私募股權(quán)投資正好適應(yīng)了這類企業(yè)的需要，既可以為他們帶來(lái)資本又為他們的發(fā)展帶來(lái)管理和發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。私募股權(quán)投資是一種最為關(guān)心股東長(zhǎng)期利益的投資制度，它的發(fā)展，既有利于推動(dòng)被投資企業(yè)治理的規(guī)范化以及商業(yè)模式的合理化，也有利于促進(jìn)這類企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展，為銀行信貸市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的發(fā)展提供里良好的基礎(chǔ)。”
他指出，促進(jìn)私募股權(quán)市場(chǎng)健康發(fā)展，要對(duì)一些法律與政策作出調(diào)整和修改。“中國(guó)中小企業(yè)融資難只是個(gè)現(xiàn)象，其本質(zhì)在于私募市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)，私募市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)主要原因是不合時(shí)宜的法律約束和監(jiān)管政策約束，企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中，早期由于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較大，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力低，融資來(lái)源主要是私募風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)資本。”
中國(guó)華爾街研究院研究員魏德俊則告訴本報(bào)記者：“從美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)發(fā)展的歷史我們可以看到，在這個(gè)行業(yè)的發(fā)展中有兩個(gè)因素至關(guān)重要：一個(gè)是從事這個(gè)行業(yè)的人的素質(zhì)，第二個(gè)就是政策對(duì)行業(yè)的影響。”
而王恩強(qiáng)認(rèn)為：“尊重契約自由和投資工具的多樣性選擇是發(fā)展私募股權(quán)投資必要條件。”如果保護(hù)金融契約自由、尊重私募融資行為成為市場(chǎng)規(guī)則，這類金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)立和發(fā)展就會(huì)大大加快。
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