創(chuàng)業(yè)投資者在投資過(guò)程中，常常面臨著信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。某家軟件公司，其管理團(tuán)隊(duì)均來(lái)自國(guó)外一些大服務(wù)器硬件生產(chǎn)商，投資前的技術(shù)由第三方專(zhuān)家進(jìn)行了評(píng)估，反饋非常好，因此獲得數(shù)百萬(wàn)美元的創(chuàng)業(yè)投資資金，但投資人在投資后卻發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品的市場(chǎng)銷(xiāo)售額一直在下跌，經(jīng)仔細(xì)調(diào)查發(fā)現(xiàn)原來(lái)與之配套的關(guān)鍵器件的售價(jià)非常高，市場(chǎng)份額和生產(chǎn)線(xiàn)一直在收縮。顯然，來(lái)自硬件廠(chǎng)商的管理團(tuán)隊(duì)成員在投資前是了解這一情況的，但為了獲得資金對(duì)此進(jìn)行了隱瞞。
在融資交易中，一些創(chuàng)業(yè)者往往故意把不利于自己的信息隱藏起來(lái)，甚至制造虛假的信息，企圖騙得資金，對(duì)此，聰明的投資者應(yīng)該如何識(shí)別并避開(kāi)投資中的這種“隱藏信息”風(fēng)險(xiǎn)？
不久前，清華大學(xué)的一家研究小組通過(guò)對(duì)全國(guó)部分創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的案例調(diào)研分析，得出在融資交易中容易出現(xiàn)的６類(lèi)“隱藏信息”風(fēng)險(xiǎn)，按其時(shí)間順序可分為簽約前隱藏信息問(wèn)題和簽約后隱藏行動(dòng)問(wèn)題。其中前者主要包括項(xiàng)目可行性、管理團(tuán)隊(duì)的能力和信用、以及公司財(cái)務(wù)狀況等；而后者包括戰(zhàn)略選擇、資金使用、運(yùn)作管理和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等。
簽約前隱藏項(xiàng)目的可行性問(wèn)題，這種現(xiàn)象主要發(fā)生在早期的創(chuàng)業(yè)公司，只有一項(xiàng)專(zhuān)利或一個(gè)設(shè)想，或者公司的產(chǎn)品剛通過(guò)實(shí)驗(yàn)室檢測(cè)而尚未通過(guò)中試。此時(shí)的創(chuàng)業(yè)者很可能為取得投資隱瞞公司的市場(chǎng)前景（市場(chǎng)規(guī)模、增長(zhǎng)潛力）以及隱瞞競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的實(shí)力、產(chǎn)品的可行性和商業(yè)價(jià)值等，虛報(bào)或夸大產(chǎn)品的商業(yè)價(jià)值。另外高科技公司的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)具有高度的不確定性，技術(shù)上是否可行、市場(chǎng)是否接受這種產(chǎn)品、替代品的威脅都很難預(yù)測(cè)，也是容易出現(xiàn)陷阱的地方。
其次，對(duì)于早期的創(chuàng)業(yè)公司，由于缺乏可依賴(lài)的過(guò)去的業(yè)績(jī)和歷史，來(lái)證實(shí)管理團(tuán)隊(duì)的能力和信用，創(chuàng)業(yè)者很容易隱瞞管理團(tuán)隊(duì)的真實(shí)能力和信用，創(chuàng)業(yè)投資人只能根據(jù)創(chuàng)業(yè)者過(guò)去的工作和學(xué)習(xí)經(jīng)歷作為信號(hào)，來(lái)判定團(tuán)隊(duì)的管理能力。然而這些信號(hào)，并不能完全證明他們的能力，也無(wú)法證明管理團(tuán)隊(duì)成員之間能夠精誠(chéng)合作。
另外，由于初創(chuàng)期或早期的公司財(cái)務(wù)狀況較簡(jiǎn)單，公司大抵處于赤字狀態(tài)，隱瞞公司真實(shí)財(cái)務(wù)信息的情況一般出現(xiàn)在成長(zhǎng)期（具有一定的收入或盈利）的公司。夸大銷(xiāo)售收入或利潤(rùn)，造假賬等情況是為騙取融資或增加公司估值經(jīng)常使用的手段。
此外，雖然創(chuàng)業(yè)者和投資人都是公司的股東但創(chuàng)業(yè)者同時(shí)還是公司的經(jīng)營(yíng)者在大多數(shù)情況下創(chuàng)業(yè)者出資比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于投資人。由于投資人只對(duì)現(xiàn)金流（成功退出后獲得的回報(bào)）感興趣，而創(chuàng)業(yè)者不僅對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)成功后獲得現(xiàn)金的回報(bào)感興趣，也對(duì)自己的其他利益感興趣。這些目標(biāo)的不同，為投資人和創(chuàng)業(yè)者的合作埋下了隱患。因此簽約后“隱藏信息”行動(dòng)主要表現(xiàn)在公司的戰(zhàn)略選擇、資金使用、運(yùn)作管理以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等方面。
創(chuàng)業(yè)者在公司的戰(zhàn)略選擇上的“隱藏”行動(dòng)主要表現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)者在面臨公司的發(fā)展戰(zhàn)略以及公司下輪融資或上市的戰(zhàn)略決策時(shí)，選擇對(duì)自己而非對(duì)所有股東利益最大化的戰(zhàn)略。另外，由于創(chuàng)業(yè)者存在著私人利益，所以在公司發(fā)展戰(zhàn)略的選擇上，可能會(huì)采取有利于自己個(gè)人的名譽(yù)或成就感的選擇，比如來(lái)自科研院所的管理人員，可能會(huì)追求技術(shù)的完美，而不顧市場(chǎng)的需求和反饋的策略。
在獲得投資后，由于注入的資金不是創(chuàng)業(yè)者自己的血汗錢(qián)，同時(shí)，投資者不可能實(shí)施完全監(jiān)控，創(chuàng)業(yè)者可能會(huì)不當(dāng)使用公司的資金。
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