為什么有眾多前景不錯(cuò)的商業(yè)項(xiàng)目得不到投資者的青睞？為了回答這個(gè)問題，作者在走訪了許多風(fēng)險(xiǎn)投資公司后發(fā)現(xiàn)，投資者在評(píng)估投資方案時(shí)，一般都會(huì)設(shè)置幾個(gè)評(píng)估環(huán)節(jié)。融資者只有通過所有環(huán)節(jié)，才能順利獲得投資。融資失敗的創(chuàng)業(yè)者往往從自己的角度出發(fā)，沒有認(rèn)識(shí)到什么是投資者真正看重的東西，從而陷入種種融資誤區(qū)。作者為我們總結(jié)了創(chuàng)業(yè)者在這些評(píng)估環(huán)節(jié)上的主要誤區(qū)。
收入增長(zhǎng)的誤區(qū)
投資者評(píng)估融資計(jì)劃的第一個(gè)環(huán)節(jié)，是要求創(chuàng)業(yè)者講述自己的創(chuàng)業(yè)構(gòu)想，以便評(píng)價(jià)商機(jī)的大小。在這個(gè)環(huán)節(jié)，投資者最終選擇的是具有較高增長(zhǎng)潛力的業(yè)務(wù)。但許多企業(yè)在向投資者論證自己的增長(zhǎng)潛力時(shí)，都把重點(diǎn)放在地域擴(kuò)張上。不幸的是，在投資者眼里，這種增長(zhǎng)途徑并不總是有效。
JAMDAT是美國(guó)一家專注于移動(dòng)游戲的公司，在許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都忙著海外擴(kuò)張的同時(shí)，JAMDAT卻堅(jiān)持在本土成長(zhǎng)，把增長(zhǎng)重點(diǎn)放在自身的內(nèi)容開發(fā)能力上。隨著游戲開發(fā)隊(duì)伍的成長(zhǎng)，公司最終建立了可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。截至2003年底，JAMDAT獲得的融資約占同期全球移動(dòng)游戲公司總?cè)谫Y額的一半。
JAMDAT的例子告訴我們，投資者真正青睞的東西是建立在競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)或競(jìng)爭(zhēng)壁壘基礎(chǔ)上的增長(zhǎng)前景。
融資額度的誤區(qū)
在投資者初步認(rèn)可了企業(yè)的團(tuán)隊(duì)和商業(yè)模型后，第二個(gè)環(huán)節(jié)主要是考察創(chuàng)業(yè)者提出的融資額度。創(chuàng)業(yè)者經(jīng)常在這里陷入一個(gè)主要誤區(qū)：過低地估計(jì)資金的需求，導(dǎo)致融到的資金不充足。據(jù)作者研究，實(shí)際低估了融資額度的公司高達(dá)30%～40%。
融資額度不足會(huì)讓企業(yè)的現(xiàn)金流很快就陷入困境。而這時(shí)如果再想馬上回頭去找投資者追加資金，就不那么容易了。由于投資者會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)者及其企業(yè)做出負(fù)面評(píng)價(jià)，他們不僅不會(huì)增加投資，還會(huì)加大監(jiān)管力度，甚至撤資。即便有投資者愿意提供緊急的資金支持，也會(huì)提出比較苛刻的條件。
為了避免這種情況的出現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)者在預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)需求時(shí)，應(yīng)該為以后的現(xiàn)金流設(shè)置一個(gè)安全緩沖帶。比如，把融資額在估計(jì)值的基礎(chǔ)上再增加一些。
企業(yè)作價(jià)的誤區(qū)
接下來創(chuàng)業(yè)者就進(jìn)入了第三個(gè)環(huán)節(jié)，這里的一個(gè)關(guān)鍵問題是：為了得到所需的資金，創(chuàng)業(yè)者愿意放棄多少股權(quán)？創(chuàng)業(yè)者在這個(gè)環(huán)節(jié)里容易陷入的一個(gè)主要誤區(qū)是——經(jīng)常將企業(yè)的作價(jià)定得過高。
高作價(jià)的做法弊大于利。這樣往往讓投、融雙方難以解決作價(jià)分歧，而且過高的作價(jià)等于是給企業(yè)設(shè)定了一個(gè)很高的銷售和利潤(rùn)目標(biāo)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者如果不能達(dá)到這些預(yù)期的目標(biāo)，其所持的股份將會(huì)減少很多。同時(shí)，信譽(yù)也會(huì)大打折扣并影響到進(jìn)一步的融資。
實(shí)際上，創(chuàng)業(yè)者沒有必要執(zhí)著于高水平的企業(yè)作價(jià)。他們應(yīng)該從投資者的角度來看自己企業(yè)的作價(jià)，這樣不僅可以順利吸引到投資，而且可以為創(chuàng)業(yè)者自己帶來更多的利益。
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