對(duì)賭協(xié)議就是收購(gòu)方(包括投資方)與出讓方(包括融資方)在達(dá)成并購(gòu)(或者融資)協(xié)議時(shí)，對(duì)于未來(lái)不確定的情況進(jìn)行一種約定。如果約定的條件出現(xiàn)，投資方可以行使一種權(quán)利;如果約定的條件不出現(xiàn)，融資方則行使一種權(quán)利。所以，對(duì)賭協(xié)議實(shí)際上就是期權(quán)的一種形式。
對(duì)賭協(xié)議實(shí)際上就是期權(quán)的一種形式。通過(guò)條款的設(shè)計(jì)，對(duì)賭協(xié)議可以有效保護(hù)投資人利益。
對(duì)賭協(xié)議在我國(guó)資本市場(chǎng)逐漸開(kāi)始了嘗試。在國(guó)外投行對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的投資中，對(duì)賭協(xié)議已經(jīng)應(yīng)用。
創(chuàng)業(yè)型企業(yè)投資、成熟型企業(yè)投資中，都有對(duì)賭協(xié)議成功應(yīng)用的案例。
它既是投資方利益的保護(hù)傘，又對(duì)融資方起著一定的激勵(lì)作用。所以，對(duì)賭協(xié)議實(shí)際上是一種財(cái)務(wù)工具，是對(duì)企業(yè)估值的調(diào)整，是帶有附加條件的價(jià)值評(píng)估方式。
創(chuàng)業(yè)型企業(yè)中的應(yīng)用。摩根士丹利等機(jī)構(gòu)投資蒙牛，是對(duì)賭協(xié)議在創(chuàng)業(yè)型企業(yè)中應(yīng)用的典型案例。
成熟型企業(yè)中的應(yīng)用。摩根士丹利投資上海永樂(lè)電器公司，是對(duì)賭協(xié)議在成熟型企業(yè)中應(yīng)用的典型案例。并購(gòu)中的應(yīng)用
并購(gòu)也是一種投資行為。凱雷投資控股徐工集團(tuán)工程機(jī)械有限公司就是對(duì)賭協(xié)議在并購(gòu)中應(yīng)用的典型案例。
蒙牛乳業(yè)
融資方：蒙牛乳業(yè)
投資方：摩根士丹利等三家國(guó)際投資機(jī)構(gòu)
簽訂時(shí)間：2003
主要內(nèi)容：2003至2006年，如果蒙牛業(yè)績(jī)的復(fù)合增長(zhǎng)率低于50%，以牛根生為首的蒙牛管理層要向外資方賠償7800萬(wàn)股蒙牛股票，或以等值現(xiàn)金代價(jià)支付;反之，外方將對(duì)蒙牛股票贈(zèng)予以牛根生為首的蒙牛管理團(tuán)隊(duì)
目前狀況：已完成，蒙牛高管獲得了價(jià)值數(shù)十億元股票
中國(guó)永樂(lè)
融資方：中國(guó)永樂(lè)
投資方：摩根士丹利、鼎暉投資等
簽訂時(shí)間：2005
主要內(nèi)容：永樂(lè)2007年(可延至2008年或2009年)的凈利潤(rùn)高于7.5億元(人民幣，下同)，外資方將向永樂(lè)管理層轉(zhuǎn)讓4697.38萬(wàn)股永樂(lè)股份;如果凈利潤(rùn)等于或低于6.75億元，永樂(lè)管理層將向外資股東轉(zhuǎn)讓4697.38萬(wàn)股;如果凈利潤(rùn)不高于6億元，永樂(lè)管理層向外資股東轉(zhuǎn)讓的股份最多將達(dá)到9394.76萬(wàn)股，相當(dāng)于永樂(lè)上市后已發(fā)行股本總數(shù)(不計(jì)行使超額配股權(quán))的4.1%
目前狀況：永樂(lè)未能完成目標(biāo)，導(dǎo)致控制權(quán)旁落，最終被國(guó)美電器并購(gòu)
雨潤(rùn)食品
融資方：雨潤(rùn)食品
投資方：高盛投資
簽訂時(shí)間：2005
主要內(nèi)容：如果雨潤(rùn)2005年盈利未能達(dá)到2.592億元，高盛等戰(zhàn)略投資者有權(quán)要求大股東以溢價(jià)20%的價(jià)格贖回所持股份
目前狀況：已完成，雨潤(rùn)勝出
華潤(rùn)集團(tuán)
融資方：華潤(rùn)集團(tuán)
投資方：摩根士丹利、瑞士信貸
簽訂時(shí)間：2008
主要內(nèi)容：兩家投行將分別以現(xiàn)金4.5486億港元認(rèn)購(gòu)1.33億股華潤(rùn)勵(lì)致)增發(fā)股票，合同有效期為5年。若和約被持有到期，且華潤(rùn)勵(lì)致最終股價(jià)高于參考價(jià)(3.42港元)，華潤(rùn)集團(tuán)將向兩家投行分別收取差價(jià);若屆時(shí)股價(jià)低于3.42港元，那么兩家投行就會(huì)各自受到一筆付款
目前狀況：按最壞打算，華潤(rùn)可能虧損9億港元 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 1頁(yè) 1 2 想認(rèn)識(shí)全國(guó)各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專家，快來(lái)加入“中國(guó)創(chuàng)業(yè)圈”
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