消息人士稱，目前錢這么難借，也包括一些大行加入借錢的隊(duì)伍當(dāng)中，“以前他們是出錢的，現(xiàn)在大行也成為了融入方。”
12月24日，市場(chǎng)資金面呈現(xiàn)出更加緊張的局面，隔夜回購利率升至4.2583%,較前一交易日上漲100個(gè)基點(diǎn)；14天的回購利率升至5.6075%，較前一交易日上漲45個(gè)基點(diǎn)；1個(gè)月回購利率升至5.7430%，較前一交易日上漲56個(gè)基點(diǎn)。可見，市場(chǎng)回購利率延續(xù)前三天走勢(shì)，繼續(xù)出現(xiàn)普漲局面。
而在12月23日，市場(chǎng)同樣出現(xiàn)了資金強(qiáng)烈需求局面，短期的如7天回購利率飆升至5.7125%的歷史新高水平，漲幅達(dá)153個(gè)基點(diǎn)也創(chuàng)下今年新高；中長(zhǎng)期1個(gè)月回購利率
報(bào)收5.7706%，較前一交易日上漲69個(gè)基點(diǎn)，漲幅同樣創(chuàng)下了今年新高。
“回購利率從來沒達(dá)到這么高過，資金面已經(jīng)緊得不能再緊了！”某商業(yè)銀行資金交易部人士感嘆。
緊繃原因
年末已至，銀行間市場(chǎng)各期限回購利率全線大漲，究竟是什么原因讓市場(chǎng)資金面突然如此緊張？
“大行以前是出錢的，現(xiàn)在成為了借錢的，增加了借錢的難度。”上述消息人士表示。一般來說，大銀行流動(dòng)性比較充裕通常主要是“出錢方”，中小行、基金、券商等投資類、交易類或者沒有負(fù)債業(yè)務(wù)的一般是“融入方”。
國信證券債券分析師劉子寧認(rèn)為原因有三個(gè)方面，一是前期存款準(zhǔn)備金率包括差別存款準(zhǔn)備金率的連續(xù)上調(diào)，釋放出一定的政策緊縮信號(hào)，市場(chǎng)的流動(dòng)性預(yù)期發(fā)生了變化；二是傳統(tǒng)的年末考核時(shí)點(diǎn)，銀行年末監(jiān)管指標(biāo)需要考核，在這樣的情況下有拉高貨幣市場(chǎng)利率的動(dòng)力；三是有可能12月份外匯占款低于大家的預(yù)期，因?yàn)槊涝陔A段性地走強(qiáng)。
劉子寧認(rèn)為目前美元階段性地走強(qiáng)，導(dǎo)致熱錢流入比預(yù)期減少,”盡管美國房地產(chǎn)和就業(yè)市場(chǎng)還不是很明顯，但美國修正了三季度GDP的增值，比前期提升了0.1%；23日出爐的耐用品訂單也是創(chuàng)下自3月份以來最大的升幅，包括11月份的成屋銷售也是從6月份以來最大的增幅，從數(shù)據(jù)來看整體向好的。美元也在階段性的升值，外部流入的熱錢沒有前期那么多。”
另外，劉子寧還認(rèn)為有其他原因，12月份財(cái)政存款尚未釋放以及市場(chǎng)預(yù)期釋放量將會(huì)低于預(yù)期，“之前大家猜測(cè)財(cái)政存款釋放會(huì)比較大，按照之前的規(guī)律的確是這樣的，因?yàn)槟甑渍畷?huì)突擊花錢， 11月份投的數(shù)量還是挺高的，明顯高于以前水平，不過年底集中花錢的行為已引起市場(chǎng)的討論，是不是管理層也會(huì)有這方面的考慮（12月份比預(yù)期減少）？”按慣例，每年12月寄存國庫的財(cái)政性存款會(huì)集中釋放到社會(huì)各個(gè)部門中去，而現(xiàn)在還不見其蹤影。
何時(shí)緩解
“現(xiàn)在資金面如此緊張，央行總要采取點(diǎn)措施，都不知道用什么手段，公開市場(chǎng)也沒有什么了。”一債券行業(yè)人士感到困惑，不過讓其更為困惑的是，市場(chǎng)再次傳出了提高存款準(zhǔn)備金率的聲音，“說是差別存款準(zhǔn)備金率動(dòng)態(tài)調(diào)整。”
那么，在資金如此緊張的狀態(tài)下，提高存款準(zhǔn)備金率、加息等收縮流動(dòng)性的手段時(shí)候什么會(huì)來到？而且現(xiàn)在更為關(guān)鍵的是，這種資金緊繃的情況何時(shí)能夠緩解？
民族證券宏觀分析師陳偉認(rèn)為，“短期資金面可能元旦后就能得到緩解，春節(jié)后應(yīng)該能得到（真正）緩解。”
劉子寧也認(rèn)為，在年后就能得到緩解。原因是銀行監(jiān)管指標(biāo)（如存貸比、資本充足率等）需要在年末時(shí)點(diǎn)達(dá)標(biāo)，資金需要保持一定的充足度，無法拆借流出。那么等到12月31日一過，資金也就可以慢慢地注入到市場(chǎng)當(dāng)中。
存款準(zhǔn)備金率和加息何時(shí)又會(huì)再次“光臨”？ 陳偉預(yù)估，“1月應(yīng)該加存款準(zhǔn)備金率，加息要到春節(jié)后”。其理由是目前資金面如此緊張年內(nèi)提高存款準(zhǔn)備金率可能性小，春節(jié)后加息的理由是“1月份是一個(gè)真空期，1月份的數(shù)據(jù)還沒有出來，各方面的情況還不明朗”。
上海證券債券分析師許瑾表示，如果僅從目前資金面的緊張程度來看，預(yù)計(jì)明年提高準(zhǔn)備金率一次都不會(huì)有。對(duì)于加息，其認(rèn)為2011年一季度會(huì)加息一次，“這樣等于要到后年（利息支出增加），不會(huì)在明年形成對(duì)企業(yè)的壓力。”
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