10月20日，中國人民銀行作出了令外界頗感意外的加息之舉。
為什么中國貨幣政策轉向來的那么突然？
近日，全國人大財經委副主任、中歐陸家嘴國際金融研究院院長吳曉靈在上海接受《中國經濟周刊》采訪時坦言：“過去相當一段時間，央行存在貨幣超發(fā)的問題，特別是2009年，為了應對金融危機采用了‘極度寬松’的貨幣政策。”
“在我看來，此次央行希望通過加息向市場釋放中央決心調控通貨膨脹預期的意圖，以及貨幣政策回歸穩(wěn)健的信號。”吳曉靈說。
有學者評論認為，此次央行加息不僅是“極度寬松”貨幣政策的終結，更是對過去10年，甚至30年過度依靠貨幣推動經濟的一次重要的貨幣政策轉向。
貨幣超發(fā)43萬億元
“央行加息其實來的太晚了，貨幣超發(fā)已經那么嚴重，早就應該實施收緊政策來抑制通貨膨脹。”玫瑰石顧問公司董事、獨立經濟學家謝國忠這樣告訴記者：“我們看到包括綠豆、姜、蒜、辣椒在內的農副產品輪番上漲其實都是央行貨幣超發(fā)的結果，多余的錢在市場中亂竄，多年累計起來的過量貨幣已經給中國經濟實體帶來了巨大的通脹風險。”
根據國家統(tǒng)計局披露的數據顯示，今年9月我國CPI同比上漲3.6%漲幅創(chuàng)下23個月新高；當月食品價格更是同比漲幅高達8%。那么，CPI的同比逐步增長是否是由貨幣超發(fā)引起的呢？
“通脹無論何時何地皆為貨幣現象”——這是貨幣學派創(chuàng)始人弗里德曼的一句經典名言。按照貨幣學基本原理，一個國家或地區(qū)經濟每增長出1元價值，作為貨幣發(fā)行機構的中央銀行也應該供給貨幣1元，超出1元的貨幣供應則視為超發(fā)。而在新興市場國家由于市場化改革等原因，資源商品化過程加劇，廣義貨幣供應量適度高于經濟發(fā)展GDP增長也是合理的。但過高的貨幣供給卻極易帶來通脹。
通貨膨脹與貨幣超發(fā)之間存在的關系也得到眾多中國學者的認同。中國人民銀行貨幣政策委員會委員、經濟學家周其仁近日即在其博客中警示“貨幣老虎越養(yǎng)越大”。
據統(tǒng)計，2009年底，我國33.54萬億元的GDP規(guī)模，是1978年3645.2億元GDP規(guī)模的92倍。但同期，廣義貨幣供應量（M2，廣義貨幣=流通中現金+銀行活定期存款+儲蓄存款+證券公司客戶保證金）卻從1978年的859.45億元增長到2009年底的60.62萬億元，為705倍。
吳曉靈直言：“過去30年，我們是以超量的貨幣供給推動了經濟的快速發(fā)展。”
根據官方數據，2000年，我國GDP總量為8.9萬億元，廣義貨幣供應量為13.5萬億元，是GDP的1.5倍，多出了4.6萬億元，而到了2009年，我國GDP總量為33.5萬億元，廣義貨幣供應量為60.6萬億元是GDP的1.8倍，比差多出了27.1萬億元。
從目前的趨勢來看，廣義貨幣供應量與GDP之間的比例在進一步加大。根據央行數據顯示，今年9月末，廣義貨幣余額已經達到了69.64萬億元，按照國家統(tǒng)計局發(fā)布的前三季度GDP達26.866萬億元計算，超發(fā)貨幣將近42.774萬億元。
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