中國(guó)嬰幼兒奶粉生產(chǎn)商雅士利國(guó)際（01230.HK）今天在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，按照雅士利全日收盤(pán)價(jià)3.68港元計(jì)算，創(chuàng)始人兼總裁張利鈿和家族兄弟控股的“張氏國(guó)際”持52.19%股權(quán)，持股量18.26億股，總身價(jià)達(dá)67億港元（合57.8億元人民幣）。
雅士利(01230)首日掛牌，全日收?qǐng)?bào)3.68元，較招股價(jià)4.2元下跌0.52元，跌幅12.38%，最高報(bào)3.76元，最低見(jiàn)3.48元，成交2.94億股，涉及金額10.9億元。對(duì)于股價(jià)掛牌即破發(fā)，該公司董事長(zhǎng)張利鈿于上市儀式后表示，由于市況波動(dòng)故這屬正常。不過(guò)他表示，仍對(duì)公司充滿信心，認(rèn)為公司仍然有潛力，并稱上市可以帶動(dòng)公司做好業(yè)務(wù)。
雅士利發(fā)行6.44億股，90%為國(guó)際配售，有15%超額配售權(quán)。根據(jù)最終定價(jià)4.2港元，雅士利此次融資將達(dá)27億港元，除了用于擴(kuò)產(chǎn)外，約6億港元會(huì)用于乳業(yè)收購(gòu)。
據(jù)AC尼爾森統(tǒng)計(jì)，雅士利2009年以7.6%的市場(chǎng)份額位列國(guó)內(nèi)第三大嬰幼兒奶粉生產(chǎn)商。和蒙牛當(dāng)年赴港成功上市一樣，雅士利背后也有私募公司的身影。2009年8月，雅士利和美國(guó)凱雷、上海復(fù)星結(jié)為戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。經(jīng)過(guò)上市前重組，凱雷的股權(quán)由29.17%下降到24.39%，復(fù)星也從3.56%下降到2.98%，創(chuàng)始人兼總裁張利鈿和家族兄弟的“張氏國(guó)際”仍持52.19%股權(quán)。
2007至2009年，雅士利分別盈利約4.156億元、虧損5.639億元和盈利4.047億元。今年上半年，雅士利毛利率達(dá)59%，其中嬰幼兒配方奶粉的毛利率為63.6%。上半年盈利約2.397億元，較上個(gè)財(cái)政年度增加21.1%。雅士利預(yù)期今年全年最少賺4.96億元。雅士利表示，集團(tuán)計(jì)劃在海外建立垂直整合的生產(chǎn)設(shè)施，同時(shí)有意在海外精選幾家綜合乳品公司進(jìn)行收購(gòu)和營(yíng)運(yùn)。
截至今年6月，雅士利78%的嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品是采購(gòu)自海外的原奶生產(chǎn)，大部分進(jìn)口原料奶粉來(lái)自新西蘭3家主要的奶品加工商，今年上半年合計(jì)采購(gòu)了10896噸進(jìn)口原料奶粉，占同期進(jìn)口原料的92.1%。
香港輝立證券研究報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)未來(lái)3年該公司收入的平均增長(zhǎng)率將達(dá)15%-20%，純利的復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)20%。輝立認(rèn)為雅士利基本面良好，但發(fā)行價(jià)不具吸引力。輝立維持該股中性評(píng)級(jí)，給予目標(biāo)價(jià)4.36港元(相當(dāng)于2011財(cái)年22倍的預(yù)測(cè)市盈率)。
創(chuàng)辦于廣東省潮州市的雅士利是一家典型的家族企業(yè)。歷史可追溯于1998年3月，成立初期注冊(cè)資本僅為2008萬(wàn)元。創(chuàng)辦股東就是現(xiàn)任雅士利董事長(zhǎng)張利鈿六兄弟及其配偶。雅士利旗下?lián)碛醒攀坷褪┒鲀蓚�(gè)品牌。該集團(tuán)2009年為中國(guó)第三大國(guó)內(nèi)嬰幼兒配方奶粉生產(chǎn)商，總零售銷(xiāo)售額占市場(chǎng)份額約7.6%。
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