“中國(guó)不缺錢，更不缺投機(jī)者，但奇缺投資者”，12月9日，四川樂(lè)川一位讀者對(duì)本報(bào)當(dāng)日《詢價(jià)機(jī)構(gòu)博傻中小板19新丁》報(bào)道揭露的詢價(jià)機(jī)構(gòu)博傻、新股估值定價(jià)錯(cuò)位等亂象發(fā)出慨嘆。
而北京某證券公司資本市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人卻對(duì)中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO上市首日漲幅大大超過(guò)發(fā)行價(jià)感到不爽，原因是其最近完成的一個(gè)中小企業(yè)IPO，因定價(jià)相對(duì)謹(jǐn)慎上市首日大漲，而被公司主管領(lǐng)導(dǎo)委婉提醒過(guò)于保守。
“我們保薦的那家公司，是一家非常傳統(tǒng)的有色金屬加工企業(yè)。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈且無(wú)資源自給優(yōu)勢(shì)，所以發(fā)行詢價(jià)時(shí)沒(méi)敢抱以太大期望。能給出60倍市盈率的發(fā)行價(jià)已經(jīng)非常不錯(cuò)了，沒(méi)成想上市那天，股價(jià)竟然較發(fā)行價(jià)大漲80%以上!”
一想起二級(jí)市場(chǎng)的瘋狂讓領(lǐng)導(dǎo)對(duì)其工作不是十分滿意，這位負(fù)責(zé)人內(nèi)心就頗感不平，至今搞不清楚到底是什么力量讓整個(gè)市場(chǎng)如此之狂熱。
一位已從國(guó)內(nèi)某知名券商投行離職的專業(yè)人士道出的一番話則讓記者大吃一驚，“高發(fā)行價(jià)很大程度與投行的資本市場(chǎng)部工作人員、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)人員人為制造價(jià)格恐慌有關(guān)。”
或許，券商工作人員及社會(huì)中介機(jī)構(gòu)部分人員在發(fā)行詢價(jià)期間真能發(fā)揮一些作用，但最終只能是影響某一階段發(fā)行價(jià)的高低，而中國(guó)股市中小企業(yè)新股發(fā)行高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高募集資金的狂熱能夠長(zhǎng)期維系卻是一個(gè)奇跡，在理性估值對(duì)新股發(fā)行三高約束力為零的背后，到底是何種異樣的力量造就了如今的非理性狂熱呢？
新股發(fā)行定價(jià)券商操縱？
上述從國(guó)內(nèi)某知名券商投行資本市場(chǎng)部離職的專業(yè)人士一語(yǔ)道破新股發(fā)行定價(jià)操縱的路徑。
目前，所有新股發(fā)行都要通過(guò)深交所或上交所網(wǎng)下配售交易平臺(tái)進(jìn)行。據(jù)其透露，由于交易所申購(gòu)報(bào)價(jià)系統(tǒng)不能自動(dòng)生成價(jià)格統(tǒng)計(jì)分析數(shù)據(jù)，而在三天詢價(jià)期間，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門又要隨時(shí)掌握機(jī)構(gòu)配售申報(bào)價(jià)格統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，這就需要各家投行的資本市場(chǎng)部工作人員以會(huì)員身份，從交易所系統(tǒng)將相關(guān)數(shù)據(jù)讀取并進(jìn)行分析。匯總處理好后，當(dāng)天將結(jié)果上報(bào)證監(jiān)會(huì)。
事實(shí)上，一些券商由于資本市場(chǎng)部人手緊張，網(wǎng)下申購(gòu)詢價(jià)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)處理工作通常外包給一些社會(huì)上的中介機(jī)構(gòu)公司，申購(gòu)數(shù)據(jù)經(jīng)中介機(jī)構(gòu)處理后，再由保薦機(jī)構(gòu)報(bào)給證監(jiān)會(huì)。
該專業(yè)人士認(rèn)為，“正由于投行工作人員和中介機(jī)構(gòu)相關(guān)人員通過(guò)系統(tǒng)查詢，可以隨時(shí)掌握每天各個(gè)詢價(jià)機(jī)構(gòu)的具體報(bào)價(jià)信息，這就為其操縱詢價(jià)提供了可乘之機(jī)。”
據(jù)介紹，投行的資本市場(chǎng)部工作人員和中介機(jī)構(gòu)人員一旦發(fā)現(xiàn)詢價(jià)機(jī)構(gòu)普遍低于上市公司發(fā)行市盈率底價(jià)預(yù)期，這些人員便會(huì)即刻通過(guò)電話與主要詢價(jià)機(jī)構(gòu)聯(lián)系，告知其報(bào)價(jià)偏低，必須提高報(bào)價(jià)，否則肯定不能進(jìn)入有效報(bào)價(jià)范圍。
在相關(guān)人員的誘導(dǎo)下，不少詢價(jià)機(jī)構(gòu)常常會(huì)相應(yīng)大幅提高申購(gòu)報(bào)價(jià)。
記者曾就此向某證券公司投行的資本市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人求證，得到的回答是，“哪里還用得著我們給詢價(jià)機(jī)構(gòu)打電話啊。目前，二級(jí)市場(chǎng)市況下股票投資不景氣，詢價(jià)機(jī)構(gòu)參與新股網(wǎng)下配售申購(gòu)的熱情非常高，往往是他們打電話問(wèn)我們申購(gòu)價(jià)格到底該報(bào)多高合適，而不是我們要求他們提高報(bào)價(jià)。”
投行資本市場(chǎng)部人員固然有動(dòng)機(jī)在新股網(wǎng)下詢價(jià)配售過(guò)程中人為抬高發(fā)行價(jià)，因?yàn)楦甙l(fā)行價(jià)意味巨額資金超募——豐厚的傭金收入——誘人的獎(jiǎng)金紅包，那么，為券商提供服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)有何動(dòng)機(jī)誘勸詢價(jià)機(jī)構(gòu)抬高報(bào)價(jià)呢？
由于為券商提供數(shù)據(jù)處理服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)大多與上市公司關(guān)系密切，而每家上市公司都希望自己IPO發(fā)行能超額募集資金，因此，為達(dá)目的，往往和中介機(jī)構(gòu)私下約定，一旦發(fā)行價(jià)達(dá)到目標(biāo)，這些機(jī)構(gòu)就可從IPO公司領(lǐng)到一筆好處費(fèi)。
業(yè)內(nèi)人士指出，只要花數(shù)萬(wàn)、數(shù)十萬(wàn)元代價(jià)，就能換來(lái)數(shù)千萬(wàn)甚至過(guò)億元的超募資金，當(dāng)然劃算。
上述從投行資本市場(chǎng)部離職人士建議，“目前，新股發(fā)行三高持續(xù)高燒不退，在不對(duì)發(fā)行制度法律進(jìn)行大規(guī)模修改下，最可能做到的是，將交易所網(wǎng)下申購(gòu)系統(tǒng)的價(jià)格申購(gòu)報(bào)價(jià)信息屏蔽，無(wú)論是券商還是中介機(jī)構(gòu)人員，都不能進(jìn)入系統(tǒng)查詢，這樣做在一定程度上可以減少新股發(fā)行價(jià)虛高和人為操縱的成分。直到詢價(jià)結(jié)束再對(duì)外開(kāi)放系統(tǒng)，整個(gè)報(bào)價(jià)就不會(huì)受人為干擾而屢次被抬高。” 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 1頁(yè) 1 2 想認(rèn)識(shí)全國(guó)各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專家，快來(lái)加入“中國(guó)創(chuàng)業(yè)圈”
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