創(chuàng)業(yè)板總是讓人哭笑不得。以最近為例，先是創(chuàng)了歷史新低，讓人欲哭無淚，其后又突然開始拉升，讓人充滿期待。至于以后的走勢，仍難預(yù)料。本 文 來 源 于 創(chuàng) 業(yè) 網(wǎng) c y e . c o m . c n版}權(quán)}所}有
但可以肯定的是，這是一個充滿了問題的市場。其最大的問題表現(xiàn)在：本來這個版塊是為中小型科技企業(yè)預(yù)備的，可現(xiàn)在，那些國內(nèi)真正的it企業(yè)進(jìn)入了海外上市的密集期，以至于人們驚呼5月份的美國股市是屬于中國互聯(lián)網(wǎng)的。這些it企業(yè)都沒有在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市，反而是一批二流的企業(yè)紛紛登陸創(chuàng)業(yè)板，使得這個所謂的科技板塊，或者“中國的納斯達(dá)克”顯得不倫不類。
那么那些真正的it企業(yè)為什么不選擇創(chuàng)業(yè)板呢？答案出人意料：因為它們都不符合創(chuàng)業(yè)板的上市條件。
于是，另一個矛盾出現(xiàn)了：中國股市（創(chuàng)業(yè)板，也包括主板）的上市門檻不可謂不高，比美國的條件都高很多，為了表達(dá)關(guān)愛，監(jiān)管者總是把上市條件定得高高的，仿佛是幫助投資者進(jìn)行篩選，一幅老保姆的架勢。而同時，中國股市上市企業(yè)的質(zhì)量之差也是有目共睹的。為什么上市條件越高，上市公司質(zhì)量反而越差呢？本o文o來o源o于o創(chuàng)o業(yè)o網(wǎng) c+y+e.c+o+m.c+n版$權(quán)所有
恰好手頭有一個臺灣“創(chuàng)業(yè)板”（在臺灣叫做“店頭市場”，或“柜臺市場”，人們戲稱為“臺斯達(dá)克”）的例子，在臺灣科技起飛的日子里，柜臺市場很好地完成了企業(yè)融資的功能，幫助許多急需資金的科技企業(yè)公開發(fā)行了股票，解決了它們的資金問題，成為了臺灣科技發(fā)展的助推劑。
下面，就讓我追尋臺灣柜臺市場的例子，看一看為什么我們創(chuàng)業(yè)板的門檻越高，上市公司質(zhì)量反而越差的？
“臺斯達(dá)克”竟然在降低門檻本o文o來o源o于o創(chuàng)o業(yè)o網(wǎng) c+y+e.c+o+m.c+n版$權(quán)所有
在柜臺市場起步時，臺灣的科技恰好處于和目前大陸的差不多的情況：有了一定的科技基礎(chǔ)，并有爆發(fā)的可能性，不過尚未取得后來臺灣科技在世界上的地位。本 文 來 源 于 創(chuàng) 業(yè) 網(wǎng) c y e . c o m . c n版}權(quán)}所}有
此后，眾多的科技企業(yè)突然間開始在柜臺市場上市，并迅速占領(lǐng)了柜臺市場一半以上的份額。強(qiáng)大的融資能力成為了企業(yè)發(fā)展的保證。也恰好在這時，臺灣的科技企業(yè)、風(fēng)投都處于一個爆發(fā)階段。可以說，臺灣科技的騰飛和柜臺市場的發(fā)展有著緊密的聯(lián)系。
不過，柜臺市場在1988年建立之初，也經(jīng)歷過幾年的低迷，開始的幾年里，上柜的股票只有個位數(shù)。
直到1994年，臺灣證管會（類似于大陸的證監(jiān)會）決定改變這種狀況，于是出臺了一系列的政策，鼓勵企業(yè)在柜臺市場上柜交易。
其中，有一條極端重要的政策竟然是：降低上柜門檻，允許仍在虧損的科技企業(yè)上柜。而這條政策反而造成了臺灣科技的繁榮，因為科技企業(yè)往往在沒有盈利時最需要錢。本o文o來o源o于o創(chuàng)o業(yè)o網(wǎng) c+y+e.c+o+m.c+n版$權(quán)所有
其實，在柜臺市場被盤活之前，集中交易市場（相當(dāng)于大陸股市的主板市場）的對于科技企業(yè)也有照顧。當(dāng)時集中交易市場對于股票上市設(shè)置了A類和B類標(biāo)準(zhǔn)，都要求公司持續(xù)盈利后才能上市，另外，還有一種C類標(biāo)準(zhǔn)，專門應(yīng)用于高科技公司，規(guī)定高科技公司不需要盈利，只需要其產(chǎn)品和技術(shù)屬于高科技，并且有券商愿意保薦，就可以上市交易。但實際操作時，這個標(biāo)準(zhǔn)沒有被激活，以至于很長時間內(nèi)實際上沒有C類公司上市。
到了臺灣柜臺市場出現(xiàn)，臺灣證管會開始界定了高科技公司的定義，使得這類公司有法可依。然后，又在企業(yè)的上柜標(biāo)準(zhǔn)上加了一系列的“但書”：上柜公司的設(shè)立年限必須超過兩年，但科技企業(yè)不受此限制。
規(guī)定普通上柜公司必須盈利才可上市，其盈利狀況有多達(dá)四種標(biāo)準(zhǔn)可以選擇，這四種標(biāo)準(zhǔn)都比集中交易市場偏低。但是，證管會仍然認(rèn)為這些標(biāo)準(zhǔn)對于科技企業(yè)太高了，于是加了一句：但科技企業(yè)不受以上限制，也就是說，科技企業(yè)在虧損之中也可以上柜。
正是這些后門讓臺灣的科技企業(yè)有了在島內(nèi)融資的條件，不用千里迢迢奔赴納斯達(dá)克，要知道，在美國融資的成本實際上更高！于是，一系列的優(yōu)質(zhì)公司都被留在了島內(nèi)，等上柜幾年后，有的轉(zhuǎn)入了集中交易市場（主板），有的留在了柜臺市場。就像是美國的紐交所和納斯達(dá)克一樣，雙璧共同推動了臺灣經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。本o文o來o源o于o創(chuàng)o業(yè)o網(wǎng) c+y+e.c+o+m.c+n版$權(quán)所有
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