這種成功人士的迷失期，就連大神孫正義也不能免俗。據薛蠻子說，當年雅虎成功之后，孫正義一舉成為世界首富，一下子同樣模式的投了500多個，一年半之內幾乎全部死光光，賠了10億美元以上。
“所以，沒人能夠免俗。”他說，“有錢了，3個月到半年最好先別投，冷靜一下先，哪怕給父母買房子，給情人買輛車呢。”
2011年年底，徐小平早就過了這個階段，他已經是個相對成熟、曝得大名的投資人了。他人在美國，從電視里看了53歲的麥當娜那場驚人的表演，眼淚都快流了出來。“如果說我今生還有什么未竟的夢想，就是我還從來沒有做過一家公司的一把手也許真格能幫助我實現。我做過的最狂野的夢不能講，但第二狂野的夢可以告訴你，我要投出3~5家超過新東方的上市公司。”
對于一個50后來說，好勝心和虛榮心并非壞事。但徐小平的朋友李開復倒是“丑話說在前頭”。2011年，李開復的創新工場宣布募集新的美元和人民幣基金，除了做早期項目孵化，也開始做VC。在他看來，VC做天使和天使做VC，哪一樣也不容易，除非能夠把握幾個關鍵性的原則。
“VC想要做天使的話，一定要注意利益沖突的問題。比如說創新工場，現在一個孵化器，還有一個基金，兩邊的投資者不是完全一樣的，很容易就有利益沖突，他怎么投得那么便宜，他怎么怎么的，很容易糾纏。另外，VC可能要放棄一些本來已有的每年的利益，用更多的人來投一樣多的錢，每個人一定會少分點。至于說，是否具備早期的戰略技術能力，這個倒是可以獲取的。”
“天使跟VC合作，利弊非常明顯。利益就是更多的錢、更多的資源、更規模化，但付出的代價就是：這個VC不投的項目怎么辦？會發出很強烈的負面信號。比如說，你是真格和紅杉孵化出來的項目，現在想要融A輪了，紅杉怎么說？怎么紅杉沒投？哎呀，我也不投了。這時候，天使一定要注意平衡，不能偏袒，一偏袒就有問題，就會有外部質疑。”
李開復在海淀區第三極大廈說的話，像是帶著火花的刺啦啦作響的電訊塔信號一樣，說到了徐小平的心坎里。我們坐在銀泰地下一層的英式茶座喝茶，他一直滔滔不絕，但我們其實都知道，對于紅杉和沈南鵬，他不愿多說。
“我希望盡量淡化真格的紅杉因素。”他說，“過多強調紅杉，其他的VC會很不舒服，他們會覺得，真格是不是紅杉的一個附屬機構，說不定你們的項目是紅杉挑剩下的。大家一看，紅杉系的，你都沒投，我干嗎要投？一旦形成這種社會印象，我就完蛋了。”
“事實上，根本不是這樣。”他又一再強調說，“紅杉只不過是我們的一個LP。我投的一個項目，只有20%，絕不可能只跟紅杉做，如果北極光作價800萬，紅杉作價500萬，創業者肯定會選北極光啊。”
徐小平和李開復的顧慮并非空穴來風。照理來說，天使投資是從2011年才開始為公眾熟知的新名詞，但這個領域已經某種程度上形成了“拉幫結派”的局面。一位投資人在電話里評論說：“這對創業者很不公平。他還什么都沒干呢，從一開始就被打上了各種標簽，紅杉系、IDG系等。其實，這就是一家獨立的公司，只不過它的股東或者小股東是哪一個天使而已。”
說到底，天使也有困惑和陰影。做天使投資本是一樣溫水煮青蛙、媳婦熬成婆的事情，帶有濃厚的理想主義色彩，但在眼下的中國，卻已經被操作得帶有強烈的投機色彩。有位投資人跟我抱怨說，實在受不了有的大投資人，用自己的名望套取創業者的信任，一二百萬的投資就占股30%甚至40%，不過三四個月的時間，一轉手A輪就套現成三五百萬。
“我最近看了一些項目，創始人著急找人接盤，就是為了把之前的不良天使弄出去，改變公司危險的股權結構。但是價錢又被抬得很高了，接盤的VC也不好找，很頭痛。”他說，“這簡直就是機會主義，欺騙創業者。創業者才是公司的掌控者和把握方向盤的人，這么一弄，公司的股權結構大受影響，將來公司的利益綁定、股權分享都會大打折扣。”
還有另外一位投資人，他坐在自己的辦公室里，警告我說：“你知道嗎？還有一種假天使，忽悠，自己根本沒錢，答應幫人找融資，融到錢之后只花幾萬塊錢，就要求占股3%。這可是假天使。”
不管怎樣，今時今日，沒人相信中國的天使有泡沫。這是一罐冰涼清透的啤酒，正是沁人心脾的時候，值得每個人好好享用。舉杯之前，薛蠻子只是哈哈笑著提醒說：“天使嘛，就是爭取做個聰明點兒的傻瓜呀。”
天使論天使
李開復
對天使投資的錯誤認知：1）有些認為做天使的都是做善事。其實最好的天使失敗率很低，進價又低，長期回報非常好。2）有些認為天使就是給錢，其實最大的幫助一定不是錢，而是不容易取代的價值，例如知識、人脈、方向、戰略、招聘。做天使最大的快樂就是看到創業者因為有了天使幫助，大大增高成功概率。
陳宏
最近看到很多國內的VC對天使投資越來越感興趣。這次和硅谷幾家大的VC也談到此事，他們也從基金中拿一部分投天使。主因是后期投資越來越貴。特別是互聯網領域，天使的估值和一年后的再次融資估價差別巨大。但要注意的是早期投資成功率低，所花的精力不比VC案子少。對創業者來說，這是好事。
薛蠻子
2011年是天使投資的元年，在這之前天使投資的概念無人知曉。創業公司在還未得到投資機構青睞之前，天使投資發揮著越來越重要的作用。隨著發展，將有更多的投資機構建立自己專門的天使投資。
雷 軍
【天使投資后的管理：幫忙不添亂】如果需要幫忙，創業者來找我，我會竭盡全力，盡管我的能力和精力非常有限;如果不需要幫忙，我不會給創業者找任何麻煩，做一個安靜的股東。公司是創業者的，他們是英雄和明星，是主角，我是拉拉隊隊員。
徐小平
天使投資最主要看的是團隊，其次才是項目和平臺。團隊是否有格局，有氣量。團隊成員的能力是否能互補，這是第一重要。如果真的看好一個團隊和項目，除了資金之外，甚至還要陪著團隊，還要支持到團隊，鏈接人脈。
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