PE圈潛規則
“幫人賺了大錢順便喝點湯”，這是一些PE投資人員找到好項目后的發家之道；折射出PE行業內部風控和外部監管的難題
“幫LP（有限合伙人）賺了那么多錢，順便喝點湯也可以理解。”一名PE（私募股權基金）圈內人士如此比喻GP（普通合伙人）的“生財之道”。
“圍獵”投資項目是PE本能，眼看作為出資方的LP吃肉，資金受托人GP喝湯已經成為圈內公開的秘密。所謂的喝湯就是一線投資人員搭順風車利用自有資金投資項目獲益，但這樣的行規有時也會誤入歧途，比如投資人員與被投企業達成默契撈取灰色收入。這樣的潛規則隨著復星創投原總裁陳水清涉嫌商業賄賂落網而曝光于公眾視野。
近日，陳水清案的細節經媒體披露。多位業內人士告訴《第一財經日報》記者，陳水清的一些做法在業內并不鮮見。“喝湯”調侃折射出的是目前PE行業內部風控和外部監管的難題。例如，PE人員收受被投企業的“傭金”或是類似于一級市場老鼠倉的“提前投資”，這些行為游走在灰色地帶，若涉嫌違法亦存在取證難的問題。
隱蔽的利益輸送
陳水清因涉嫌非國家工作人員受賄罪已經被提起公訴，而近日曝光的案情細節顯示，這個“創投老兵”亦是“創收高手”。其手法包括：在公司投資之前，陳水清個人控制的“影子公司”以更低的價格入股；抬高被投企業投資價格，有侵占復星資金的嫌疑；向被投企業索要股份等。
作為PE業內被公開的涉嫌商業受賄的第一案，此案舉報人來自復星創投所屬的復星醫藥（600196.SH，00656.HK）。復星創投相關負責人此前對本報記者稱，陳水清“老鼠倉”行為是公司主動發現，本可以低調處理，但從反對行業潛規則、透明化治理的角度，最終選擇交給司法部門。
北京盈科律師事務所合伙人、律師臧小麗告訴本報記者，從目前公開資料來看，陳水清涉嫌利用職務便利獲得一系列利益。
根據最高人民檢察院、公安部的規定，公司、企業或者其他單位的非國家工作人員受賄５０００元以上的，將被立案追訴。
一位熟悉PE圈的法律界人士告訴本報記者，陳水清的操作技法在PE業內并不鮮見，“在公募基金領域你能想到的‘老鼠倉’行為，在PE領域都會發生。兩者不同的是，前者侵犯的是不特定的多數投資人，而后者則是侵犯的特定LP的利益。”
談及PE投資人員收到的利益輸送，多位PE業內人士向本報記者透露，“融資顧問費”是一種隱蔽形式。例如某PE基金擬向一家企業投資5000萬元，在投資之前創業者與PE機構的投資經理便達成協議，融資成功后分給投資經理4%的項目傭金，而在實際操作中，投資經理只需找一家自己親屬或朋友開的融資顧問公司，與被投企業簽訂相關融資顧問協議，就可將這樣一筆灰色收入“合法化”。
業內人士稱，這一現象在中資、外資PE機構中并不少見，融資顧問費從1%到5%不等。但對于PE基金的LP來說，如果5000萬元的投資額被抽取了4%的“顧問費”，就只有4800萬元進入了被投企業，剩余的200萬元則被投資經理中飽私囊。這違背了GP作為資金受托人應該對LP所保持的道德誠信之責。
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