問：歐元區(qū)有投資機(jī)會嗎？歐洲央行能否有效保持歐元整體性？
巴菲特：我們在歐洲做了一些收購。很樂意在歐元區(qū)任何一個國家發(fā)現(xiàn)好的企業(yè)。歐洲不會消失。但歐元貨幣聯(lián)盟有重大缺陷。他們正在想辦法修正缺陷。不同的管理機(jī)構(gòu)，不同的文化，這需要時間。他們使用同一種貨幣，再沒有其他了。大自然會有致命缺陷，經(jīng)濟(jì)學(xué)也有，這一缺陷就出現(xiàn)在了歐盟。
芒格：讓希臘進(jìn)入歐元區(qū)是一個極其愚蠢的主意，就像把老鼠藥當(dāng)成鮮奶油來用。這個國家不是一個負(fù)責(zé)任的資本主義國家。那里的人不交稅，他們通過欺詐進(jìn)入歐盟。他們也有政客。
芒格：我認(rèn)為歐洲將會蒙混過關(guān)。
巴菲特：我們樂意在歐洲買好的企業(yè)。
芒格：如果是在希臘的話你得告訴我。
七、美國房地產(chǎn)還沒有接近泡沫
問：美國政府看起來在鼓勵人們不惜任何代價買房。我們現(xiàn)在是否再創(chuàng)造另外一個房市泡沫的風(fēng)險？
巴菲特：房地產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在還沒有接近泡沫。第一次房地產(chǎn)業(yè)泡沫政府有責(zé)任，但不是唯一推手。立法者鼓勵房利美和房地美做錯誤的事情。很多人也在做。所有人都有責(zé)任。就像一個典型的泡沫，最后質(zhì)疑者看起來成了傻瓜。人們真的很容易受到從眾效應(yīng)的影響。這并不是說兩房是邪惡的，或者立法者是邪惡的（但有一些是的）。一年前我推薦人們買房。如果你住在一個社區(qū)里，目前是買房和房屋融資的好時機(jī)。
芒格：此前人們?yōu)榉康禺a(chǎn)業(yè)瘋狂的時候，政府應(yīng)該加以提醒；但是政府恰恰火上澆油。
巴菲特：泡沫還會發(fā)生，但不一定在房地產(chǎn)業(yè)。人類總是不斷犯同一個錯誤。當(dāng)其他人恐懼時自己會變得恐懼。查理和我都很擅長在人們瘋狂的時候保持清醒。當(dāng)價格下跌時，我們認(rèn)為這是買入時機(jī)。
本次伯克希爾哈撒韋股東大會的一大看點是巴菲特邀請了做空伯克希爾哈撒韋的Doug Kass與其對話，以下幾個問答與此相關(guān)：
八、為特別優(yōu)秀的公司支付更高的價格不會是一個錯誤
Doug Kass：伯克希爾是否為收購支付太高價格？伯克希爾是否看起來變成了一支像指數(shù)基金的股票？
巴菲特：毫無疑問，我們不會表現(xiàn)得像過去那樣好。規(guī)模是一個問題。但在市場不好時，規(guī)模可以成為優(yōu)勢，因為伯克希爾有能力提供流動性和穩(wěn)定性。為特別優(yōu)秀的公司支付更高的價格不會是一個錯誤。
芒格：大公司過去的記錄并不好，但我們有更好的系統(tǒng)去押注巨頭。
巴菲特：我們過去五年做的并購都不錯，包括Heinz。我們有很好的企業(yè)。財富500強(qiáng)企業(yè)里，我們就占了8席。
九、伯克希爾哈撒韋沒有巴菲特也一樣強(qiáng)大
Doug Kass問：伯克希爾大量的回報都是基于巴菲特的聲譽(yù)，你憑什么有信心接班人能像巴菲特一樣與陷入困境的公司達(dá)成交易？
巴菲特：接班人將有更多資金。當(dāng)市場承壓時這非常重要。當(dāng)市場恐慌時，伯克希爾就是他們的800電話。這種事情在2008年和2011年發(fā)生過，未來會再次發(fā)生。當(dāng)潮水退去時，裸泳者會給伯克希爾打電話。伯克希爾的名聲會改善。它不僅僅是沃倫的品牌，而會成為伯克希爾的品牌。
芒格：在早期，巴菲特能成功投資一些不知名的價值企業(yè)，因為他碰到的競爭很少。
十、巴菲特要兒子霍華德-巴菲特?fù)?dān)任非執(zhí)行董事長的目的在于保護(hù)伯克希爾公司文化
Doug Kass：你的兒子霍華德-巴菲特未來將擔(dān)任伯克希爾的非執(zhí)行董事長，但他沒有管理經(jīng)驗，也沒有運(yùn)作過復(fù)雜的機(jī)構(gòu)。為什么他是這個職位最好的人選？
巴菲特：他的工作是確保在挑選CEO時不犯錯誤。他的工作是保留公司文化，不是去運(yùn)營企業(yè)。如果我們挑錯了CEO，那么非執(zhí)行董事長就非常重要，他要做出變化。需要他保護(hù)文化。他不會幻想要自己去運(yùn)營業(yè)務(wù)。他只需要擔(dān)心是否需要換CEO。
我看到過很多公司請了一個平庸的CEO，應(yīng)該換掉。有一個非常在乎公司及其文化的非執(zhí)行董事長這事就容易多了。當(dāng)CEO同時還兼任董事長時要做出變化很困難。
芒格：有霍華德在公司會安全很多。你知道董事會持有很多股票。
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