隨著持續(xù)了12年之久的黃金市場暴跌，及中國今年第一季度經(jīng)濟增長放緩，海外媒體及評級機構(gòu)又開始看淡中國經(jīng)濟。國際評級機構(gòu)惠譽及穆迪分別下調(diào)中國長期本幣信用評級及展望，指出了中國地方債務(wù)及影子銀行的風險；曾因做空并揭發(fā)安然（Enron）而聞名世界的對沖基金經(jīng)理人、全球最大空頭基金公司尼克斯聯(lián)合基金總裁吉姆·查諾斯（Jim Chanos），也正在香港做空中國相關(guān)股票。因為在他看來，由于中國房地產(chǎn)泡沫及貪污問題，正顯示著中國金融危機已經(jīng)開始，由此導(dǎo)致的多米諾骨牌似乎開始倒塌，即中國金融危機馬上要爆發(fā)。
中國真會爆發(fā)金融危機嗎？如果中國金融危機爆發(fā)，其原因及導(dǎo)火線又是什么？還有，如果金融危機爆發(fā)，將對中國及世界經(jīng)濟產(chǎn)生什么樣的影響與沖擊？這些都是我們應(yīng)該好好思考的大問題。
對于當前中國經(jīng)濟形勢判斷，應(yīng)該分為國內(nèi)外兩極。對于中國官員及多數(shù)人來說，基本上認為當前中國經(jīng)濟沒有多少問題，當前中國的經(jīng)濟增長下行或放緩，只不過是政府有意調(diào)控之結(jié)果。未來中國經(jīng)濟增長，盡管比前幾年增長有所放緩，但是仍然處于增長上行通道上。對中國金融體系所面臨的風險，特別是地方政府債務(wù)及影子銀行的風險，基本上都處于可控制的范圍內(nèi)。因此，當前中國的金融體系的風險是可控的，更不要說會爆發(fā)金融危機了。
對于中國是否會爆發(fā)金融危機，焦點是放在中國的房地產(chǎn)泡沫有多大，又會在什么時候破滅。至于中國房地產(chǎn)泡沫有多大，無論是從房價收入比，還是從住房租售價、房地產(chǎn)投資比重及住房空置率等不同的指標來看，已經(jīng)是無可復(fù)加了。既然中國的房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)吹得巨大，這個吹大巨大的房地產(chǎn)一定會破滅。這是誰也不可阻止的。
經(jīng)濟“房地產(chǎn)化”
更重要的是，巨大的房地產(chǎn)泡沫導(dǎo)致中國經(jīng)濟生活中兩個嚴重的問題。一是整個中國經(jīng)濟的“房地產(chǎn)化”使得無論是企業(yè)、政府還是個人各種資源都涌向房地產(chǎn)業(yè)，從而使得中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)越來越向低端發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整越來越不合理。如果不改變當前中國經(jīng)濟“房地產(chǎn)化”的格局，要想讓中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得以調(diào)整，根本就不可能。 二是中國經(jīng)濟“房地產(chǎn)化”的驅(qū)動力是房地產(chǎn)暴利�？梢哉f，在近10年房地產(chǎn)錯誤政策的引導(dǎo)，中國房地產(chǎn)市場完全成了一個投機投資為主導(dǎo)的市場，一個中國人都想利用之的賺錢的工具。在這種情況下，不僅住房市場價格快速飚升、房地產(chǎn)泡沫吹大，最為重要的是整個社會財富短時間內(nèi)向少數(shù)人聚集。比如胡潤財富排名榜60%以上富豪，與房地產(chǎn)業(yè)有關(guān)，近7萬名億萬富翁多以通過房地產(chǎn)起家。
可以說，在人類歷史上，從來就沒有看到哪個朝代、哪個國家的經(jīng)濟政策，能夠讓少數(shù)人如此快如此多地聚積財富，而絕大多數(shù)人無法分享到經(jīng)濟增長之成果，政府官員貪污腐敗越來越嚴重和普遍，金融體系的風險快速增加。在這種情況下，已經(jīng)形成了一個以房地產(chǎn)為核心的龐大利益集團，從而使得任何想調(diào)整房地產(chǎn)利益關(guān)系的政策都會寸步難行。
因此，不僅整個中國經(jīng)濟“房地產(chǎn)化”，整個中國社會核心價值也“房地產(chǎn)化”了，使得核心價值全面扭曲。可以說，這正是整個中國經(jīng)濟所面臨的兩個最為重要的現(xiàn)實問題，不僅經(jīng)濟結(jié)構(gòu)難以調(diào)整，而且金融市場的風險正在快速積聚。
現(xiàn)在很多人會問，中國房價什么時候會下跌？如果中國房價不下跌，上面所指的金融風險不是都完全化解了嗎？其實，這也是一個當前住房市場是否可持續(xù)的問題。政府希望調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、增加居民收入等方式，來讓中國當前這個房地產(chǎn)能夠持續(xù)下去。但實際上，當前中國住房市場不僅讓房價頂?shù)教旎ò迳�，讓絕大多數(shù)（85%以上）居民無法進入這樣的市場，而且把中國住房市場帶向一個完全投資投機價格扭曲的市場。如果住房市場完全是一個投資投機為主導(dǎo)的市場，房地產(chǎn)市場泡沫吹大就不可避免，泡沫破滅也是不可能避免。也就是說，如果中國房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)吹得巨大，泡沫破滅已經(jīng)是早晚的事情了，而不是破滅不破滅的問題。
因此，中國巨大的房地產(chǎn)泡沫，已經(jīng)給金融體系聚積了巨大的潛在風險，并正在形成系統(tǒng)性風險。任何系統(tǒng)性風險都是不可預(yù)測的，也不知道在什么時候爆發(fā)。否則，人類歷史上就不會一次又一次地發(fā)生金融危機。同樣，只要中國房地產(chǎn)泡沫繼續(xù)吹大，中國金融體系的風險就會越積越大，中國金融體系的系統(tǒng)性風險，也正在這過程中形成。至于是哪一種誘因引發(fā)則不確定，但如果不用政策工具拆除這種系統(tǒng)性風險，或擠掉當前房地產(chǎn)泡沫，中國金融危機爆發(fā)是遲早要發(fā)生的事情了。對此，中國政府一點都不可低估金融體系當前所面臨的危險性。
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