或源于財報壓力
據(jù)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)2011年財報：2010年當(dāng)當(dāng)網(wǎng)圖書及音像制品、百貨產(chǎn)品、其他營收（開放平臺、廣告等）分別占總營收81.7%、17.2%、1.1%；2011年分別占比67.9%、30.2%、19%。可見，去年當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在日用百貨品類、開放平臺的急速擴(kuò)張。
而自2009年到2011年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)成本占總營收比重分別為77.5%、77.8%、86.2%。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)主要支出是商品采購成本、物流費用、市場費用和行政管理費用，其中前CYE兩項為最大開支。“2011年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)成本大增，原因是加大了對百貨產(chǎn)品的投入。”i美股資深分析師李妍認(rèn)為。
“B2C通過自營進(jìn)行新品類擴(kuò)張時，采購成本、廣告成本、初期運營成本都會高出不少，需經(jīng)過以年為計的周期才能逐步盈利。”上述電商高管說。
而當(dāng)當(dāng)網(wǎng)財報顯示，由于成本增速過快，2011年其凈虧2.28億元。2010年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)凈利潤為3080萬元。這樣的財務(wù)數(shù)據(jù)讓資本市場失望，并調(diào)低對其的“買入”評級。
“當(dāng)當(dāng)上市后，資本市場會對增長與利潤有要求。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)也沒有那么強的資金實力，持續(xù)幾年維持高增長、高虧損的運營。而一直虧損的財務(wù)狀況，讓其增發(fā)融資相當(dāng)不劃算。”負(fù)責(zé)TMT行業(yè)投資的基金合伙人告訴記者，選擇開放平臺、做運營是當(dāng)下一個不錯的選擇。
相比自有品類需要投入大量采購與管理成本，開放平臺的成本投入則要少很多。
一位TMT行業(yè)的投資人士認(rèn)為，當(dāng)當(dāng)入駐天貓、承接QQ網(wǎng)購圖書業(yè)務(wù)，也都是發(fā)揮自己優(yōu)勢，在減少成本下，擴(kuò)大規(guī)模。
開放平臺的憂患
賈鵬雷認(rèn)為，快速的品類擴(kuò)張在削弱當(dāng)當(dāng)網(wǎng)原有實力。“當(dāng)當(dāng)網(wǎng)能在低客單價的圖書類別占整體營收80%至90%時實現(xiàn)盈利，表明它在圖書品類上的運營能力、物流掌控能力不可小視。但后來進(jìn)入的日用百貨、服鞋等品類，由于沒琢磨透，使邊際成本沒有遞減，亦未攤薄總體成本。”
這實際上是電商擴(kuò)張的邊界問題。規(guī)模經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)是邊際成本遞減，而一旦邊際成本不變，就到了擴(kuò)張邊界。對此，前文電商高管認(rèn)為，“如果B2C品類自營，基于供應(yīng)鏈特點，擴(kuò)張有邊界。而如果選擇開放平臺、不代發(fā)貨，對供應(yīng)鏈要求會低一些，擴(kuò)張邊界會寬泛。”
“在每個品類，肯定存在選擇入庫或不入庫的商家，平臺商應(yīng)來者不拒。這意味，擁有開放平臺的電商都需要擁有各個品類的供應(yīng)鏈管理。但目前，沒有一個平臺商可對其擁有的品類了如指掌。”賈鵬雷認(rèn)為，“這個角度說，開放平臺的擴(kuò)張也有邊界。”
此外，上述電商高管也有擔(dān)憂，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)可以去邀請商家入駐，不過由于當(dāng)當(dāng)以圖書起家，圖書用戶多屬價格敏感型。“當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的服裝客單價在100元至150元間，這一區(qū)間多是淘品牌、傳統(tǒng)品牌的3折至5折價格區(qū)間。這意味著，傳統(tǒng)供貨商在當(dāng)當(dāng)上的新款賣不出量，只是一個甩尾貨的地方。”
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