【導(dǎo)讀】本文是學(xué)大教育CEO金鑫在“2013黑馬大賽教育行業(yè)師徒選拔賽”上的主題演講，該演講者準(zhǔn)備了數(shù)日，其PPT歷經(jīng)數(shù)十次修改，內(nèi)容既涉及了教育培訓(xùn)行業(yè)融資階段等宏觀問(wèn)題，也分析了融資失敗、創(chuàng)業(yè)者如何融資、如何找投資人等諸多實(shí)戰(zhàn)細(xì)節(jié)問(wèn)題。近七千字干貨，創(chuàng)業(yè)者不得不看。以下為金鑫演講內(nèi)容節(jié)選。
我的演講分三部分：首先，回顧一下過(guò)去十年教育行業(yè)融資概況;第二，對(duì)一些不太成功的融資案例做一些分析;第三，把一些經(jīng)驗(yàn)告訴創(chuàng)業(yè)者，找融資需要注意哪些方面。
上篇·教育培訓(xùn)行業(yè)融資階段
2000年-2006年
2006年新東方上市是教育行業(yè)的分水嶺和里程碑事件，它給整個(gè)行業(yè)發(fā)生了很大的變化。2006年之前的這個(gè)階段是以互聯(lián)網(wǎng)教育平臺(tái)和IT培訓(xùn)為主。當(dāng)時(shí)IT培訓(xùn)是比較火的，尤其是北大青鳥(niǎo)、達(dá)內(nèi)、華育國(guó)際，還有什么游戲?qū)W院等等，他們剛好趕上2000年IT培訓(xùn)發(fā)展高潮。現(xiàn)在無(wú)論是K12(注：從幼兒園到十二年級(jí))還是職業(yè)教育和早教的人才，有很多都是青鳥(niǎo)系的。
在線教育這塊，我們看到的公司相對(duì)比較傳統(tǒng)，弘成教育(中華學(xué)習(xí)網(wǎng))是在2007年底上市，它主要是跟中國(guó)的一些大學(xué)發(fā)繼續(xù)教育的學(xué)歷。它其實(shí)不算嚴(yán)格意義上的在線教育，只是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)授課，這樣的模式其實(shí)是資源類的，并不是純粹的在線教育。
精品學(xué)習(xí)網(wǎng)后來(lái)這個(gè)項(xiàng)目好象不是很成功，因?yàn)樗亩ㄎ皇瞧脚_(tái)，自己買流量的成本比較高。它后來(lái)也經(jīng)歷過(guò)轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在看好象內(nèi)部做了合并，把好幾個(gè)教育項(xiàng)目合并在一起。
ATA公司(注：中國(guó)智能化考試服務(wù)的創(chuàng)始者)把一些職業(yè)考試，用計(jì)算機(jī)的形式實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一管理，當(dāng)然這也是必須要跟政府以及行業(yè)協(xié)會(huì)等合作。ATA首先有資源優(yōu)勢(shì)，再加上技術(shù)優(yōu)勢(shì)，便形成了自己的商業(yè)模式，2008年初它在納斯達(dá)克上市。
這批企業(yè)的特點(diǎn)是都有資源優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，還有個(gè)特點(diǎn)就是規(guī)模都不太大，營(yíng)收到現(xiàn)在可能也只有兩三億人民幣規(guī)模，市值也是比較小的，成長(zhǎng)也比較穩(wěn)定，相對(duì)比較慢一些，這可能是因?yàn)樗麄儽容^依賴資源的支持。像ATA，它拿下個(gè)新的考試業(yè)績(jī)能漲20%-30%，但這并不容易獲取，要經(jīng)過(guò)很多運(yùn)作和招標(biāo)等環(huán)節(jié)。而且，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，它也會(huì)面臨一些波動(dòng)，比如2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)或者股票市場(chǎng)不好，沒(méi)有人想去證券公司，考試人群數(shù)量就下降，這也就會(huì)影響業(yè)績(jī)。
這批企業(yè)里面，我覺(jué)得最可惜的是北大青鳥(niǎo)，它當(dāng)時(shí)在教育培訓(xùn)行業(yè)里應(yīng)該是非常領(lǐng)先的。北大青鳥(niǎo)本有機(jī)會(huì)在2008年上市，它已經(jīng)路演完成并定價(jià)了，只不過(guò)當(dāng)時(shí)定價(jià)比較低，創(chuàng)始人覺(jué)得太不甘心了，就撤銷了IPO申請(qǐng)。后來(lái)CYE形勢(shì)就更壞了，一方面是IT培訓(xùn)出現(xiàn)了大衰退，另一方面是資本市場(chǎng)窗口期也關(guān)了，北大青鳥(niǎo)現(xiàn)在已經(jīng)江河日下，在教育行業(yè)失去了原來(lái)的那種地位。但青鳥(niǎo)體系確實(shí)出了不少人才，包括瑞思的創(chuàng)始人夏雨峰也是青鳥(niǎo)出來(lái)的。此后，精品學(xué)習(xí)網(wǎng)和飛龍網(wǎng)等做在線招生平臺(tái)的企業(yè)也都不是很成功，他們都是受商業(yè)模式和教育行業(yè)發(fā)展階段的影響。
2006年-2010年
2006年新東方上市之后，投資轉(zhuǎn)向到了教育培訓(xùn)行業(yè)，包括語(yǔ)言及K12的培訓(xùn)。在這一輪的投資高峰里，我們看到幾個(gè)上市公司，他們基本都是在2010年上市。
新東方上市第二天環(huán)球雅思就拿到了軟銀賽富的投資，此后新航道也完成了融資。2007年那幾個(gè)月有扎堆融資現(xiàn)象，9月份巨人融資，學(xué)大是10月份融資，接下來(lái)是華育，安博幾次大的融資也是在這一年。這一輪投資基本在兩三年以后都收獲了，這輪投資決定了未來(lái)兩三年新一輪上市公司的出現(xiàn)。但是，其中也有一些不成功的案例，我后面會(huì)講到。
2010年至今
從2010年到現(xiàn)在，在線教育成為新的投資亮點(diǎn)，我單獨(dú)把在線教育列出來(lái)是因?yàn)榇蠹叶加X(jué)得它很熱，但額度小一點(diǎn)的投資也在不斷的發(fā)生，比如素質(zhì)類教育、早教項(xiàng)目、少兒英語(yǔ)項(xiàng)目、圍棋項(xiàng)目和少數(shù)美術(shù)館等等。真正大筆投資是在2010年以后，比如龍文在2011年號(hào)稱獲得4.5億人民幣的投資。其它更大筆的投資在教育培訓(xùn)行業(yè)就不太多了，因?yàn)樯弦惠喌耐顿Y已經(jīng)結(jié)束了，而K12和CYE語(yǔ)言培訓(xùn)的格局基本已經(jīng)定了，再想殺出黑馬已經(jīng)不是那么容易了。所以，投資就轉(zhuǎn)向到了有特色的在線領(lǐng)域。他們有可能成為被大公司整合的對(duì)象，有投資人在投之前先跟我打招呼，說(shuō)我們投這個(gè)項(xiàng)目了到時(shí)候賣給你們。
在線教育更多的是希望未來(lái)能成長(zhǎng)出一個(gè)新的明星企業(yè)，或者一批新的明星企業(yè)。但在線教育領(lǐng)域，并沒(méi)有讓人看到眼前一亮、覺(jué)得特別驚喜火顛覆性特別強(qiáng)的商業(yè)模式。為什么現(xiàn)在仍有這么多投資案例呢?我覺(jué)得，這是因?yàn)橘Y本要抓機(jī)會(huì)，就像前幾年的團(tuán)購(gòu)一樣，那會(huì)兒拿到融資的團(tuán)購(gòu)企業(yè)也很多，但最后生存下來(lái)的不太多。當(dāng)然，這里面也許可能會(huì)成就幾家企業(yè)，像傳課、多貝、滬江網(wǎng)和猿題庫(kù)這幾個(gè)投資案例酒比較典型。
現(xiàn)在拿到融資企業(yè)，除了特別早的互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)項(xiàng)目有特殊性，相對(duì)傳統(tǒng)花時(shí)間的企業(yè)，至少都是在兩三年、三四年以前成立的
現(xiàn)在從零開(kāi)始的創(chuàng)業(yè)者要判斷未來(lái)幾年趨勢(shì)和方向是什么，要找準(zhǔn)點(diǎn)，我覺(jué)得這個(gè)很重要。如果你現(xiàn)在做培訓(xùn)，尤其課外輔導(dǎo)，拿融資的可能性已經(jīng)沒(méi)有了，很多VC已經(jīng)不看K12項(xiàng)目了。除非你只是想做個(gè)生意，就是想舒舒服服過(guò)日子，沒(méi)想成為全國(guó)性品牌，這種人也是挺多的，這也是另一種出路：沒(méi)想過(guò)上市，收入穩(wěn)定，時(shí)間和財(cái)務(wù)也相對(duì)自由。
中篇·不太成功融資案例分析
接下來(lái)看兩個(gè)案例：一個(gè)是融資案例，一個(gè)是上市案例，最后結(jié)果都不太好。華育國(guó)際是從北大青鳥(niǎo)加盟商獨(dú)立出來(lái)的，因?yàn)橛X(jué)得市場(chǎng)很好不甘心只是加盟商，便成立自己的品牌來(lái)做。華育是2007年拿到軟銀2千萬(wàn)融資，之后馬上擴(kuò)張，但到了2010年就傳來(lái)了各地學(xué)校紛紛倒閉和撤銷的消息，到現(xiàn)在據(jù)說(shuō)只剩下三所分校了，如果從當(dāng)初的夢(mèng)想和目標(biāo)來(lái)看，這個(gè)企業(yè)已經(jīng)沒(méi)有了。
我們從這個(gè)案例能學(xué)到什么東西呢?第一個(gè)是大勢(shì)，其實(shí)2007年拿到融資是個(gè)非常好的時(shí)間點(diǎn)，但是創(chuàng)業(yè)者要去判斷這個(gè)行業(yè)未來(lái)的趨勢(shì)，當(dāng)時(shí)整個(gè)IT行業(yè)已經(jīng)往下走了。那時(shí)惠普和IBM這樣的IT企業(yè)最風(fēng)光，但現(xiàn)在已經(jīng)不是大家眼中值得仰慕的對(duì)象了，這就是十年間發(fā)生的變化，IT培訓(xùn)企業(yè)就要判斷出來(lái)這個(gè)趨勢(shì)，比如招生越來(lái)越難。在這個(gè)原因之下，管理也就容易出問(wèn)題，如果你的管理和團(tuán)隊(duì)再跟不上，擴(kuò)張?jiān)娇煲簿鸵馕吨赖脑娇臁Ｈ绻闩袛嗖粚?duì)大勢(shì)，還去拿錢大肆擴(kuò)張、開(kāi)店和招人，學(xué)生就招不上來(lái)，業(yè)意味著企業(yè)支出比收入多，你一定有資金消耗光的那一天，到最后不得紛紛關(guān)店和收縮，到現(xiàn)在就很難再起來(lái)了。我覺(jué)得這是一個(gè)非常明顯的對(duì)趨勢(shì)判斷錯(cuò)誤的案例。
下面說(shuō)說(shuō)上市案例安博。我們都覺(jué)得安博這家公司非常有特點(diǎn)的——它之前是沒(méi)有業(yè)務(wù)的，所有業(yè)務(wù)都是買進(jìn)來(lái)的。安博最早是一家提供軟件技術(shù)開(kāi)發(fā)，跟教育部合作提供一些技術(shù)服務(wù)的企業(yè)。不得不承認(rèn)，安博的資本運(yùn)作能力和融資能力是教育行業(yè)最強(qiáng)的，沒(méi)有人比過(guò)安博，在上市前它已經(jīng)差不多融了1.7億美元，而且都是大基金的投入。它的CYE并購(gòu)能力也是最強(qiáng)的，在短短兩三年時(shí)間花了十幾個(gè)億并購(gòu)了23家學(xué)校和教育機(jī)構(gòu)，很短的時(shí)間內(nèi)。從這個(gè)過(guò)程來(lái)看，安博很成功，也很風(fēng)光，商業(yè)模式也很獨(dú)特，它不像學(xué)大、新東方和學(xué)而思這樣靠自己開(kāi)店和經(jīng)營(yíng)，而完全是買過(guò)來(lái)的，無(wú)論是實(shí)體學(xué)校還是培訓(xùn)學(xué)校，還是K12，還是一對(duì)一都買，買回來(lái)以后就形成了個(gè)很大規(guī)模的盤子。
我覺(jué)得安博資本運(yùn)作的非常成功，也具有很獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)商業(yè)模式。但很多投資者都和我說(shuō)覺(jué)得，自己看不懂這家公司，其實(shí)我也看不懂。我們太傳統(tǒng)了，十幾年如一日地特別辛苦在那干，而安博的發(fā)展好象不太符合一家企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)發(fā)展規(guī)律。去年安博的麻煩事就一而再再而三的發(fā)生，股價(jià)也從10塊錢跌倒不到1塊錢，現(xiàn)在整個(gè)公司已經(jīng)被法院委交給畢馬威托管，在做資產(chǎn)重新打包清算。
一家企業(yè)到這樣的地步是挺可悲的事情，最重要的還是那句話——我們要做符合規(guī)律的事情，尤其教育是個(gè)非常傳統(tǒng)的生意，非常慢的功夫，不是想那么容易地被打破規(guī)律一下做的很大。這并不是說(shuō)不能并購(gòu)和整合，而是我們一定要有這樣的并購(gòu)和整合能力。學(xué)大到現(xiàn)在也只是并購(gòu)了一家很小的企業(yè)，投資了一家企業(yè)，因?yàn)槲覀儧](méi)有那么強(qiáng)的并購(gòu)整合能力，所以比較謹(jǐn)慎。
其實(shí)，成功的教育行業(yè)并購(gòu)案例并不多，新東方收購(gòu)的名師堂也賣回去了。但培生做的還不錯(cuò)，并購(gòu)了戴爾英語(yǔ)、華爾街英語(yǔ)和環(huán)球雅思，而且都是很大的手筆。培生是百年企業(yè)，并購(gòu)整合能力還是很強(qiáng)，兒中國(guó)的企業(yè)時(shí)間還太短，人才和體系各方面挺欠缺的。所以，中國(guó)教育企業(yè)想走到國(guó)際上，想成為具有國(guó)際影響力的企業(yè)，就一定要在短時(shí)間內(nèi)補(bǔ)上這一課。
下篇·找融資需要注意哪些方面
作為一個(gè)新的創(chuàng)業(yè)者、新的教育機(jī)構(gòu)和教育企業(yè)怎么去融資呢?怎么才能吸引到投資呢？分幾個(gè)方面。 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 1頁(yè) 1 2 想認(rèn)識(shí)全國(guó)各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專家，快來(lái)加入“中國(guó)創(chuàng)業(yè)圈”
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