這一表現足以讓VC重新審視Pebble的價值。在2013年5月，Pebble完成了A輪1500萬美元的融資。
“現在很多投資者都會關注我們這樣的眾籌平臺，雖然我們不會和他們有什么直接的關系。在我們平臺上很多項目都在完成目標之后立刻獲得了VC的青睞。”眾籌平臺Indiegogo負責硬件市場拓展的Kate Drane在接受《第一財經周刊》采訪時說。
而對于投資者而言，不斷有新的平臺出現，可以成為他們的工具，也在改變他們的投資方式。
“你應該去看看AngelList，我想它是在這個行業中最具顛覆和創新的。”500 Startups的Tsai在接受《第一財經周刊》采訪時這樣說。AngelList作為一個創業企業，給需要融資的創業企業和有資質的投資人提供了免費的平臺，以及一些模塊化的條款，使他們可以在這個平臺上更方便高效地完成投融資。500 Startups已使用AngelList作為申請入口。和AngelList類似的還有FundersClub等平臺。
更可能具有顛覆意義的是AngelList剛宣布的新功能“Syndicate”，這個功能允許看好一個創業企業的投資人讓其它個人投資人加入進來進行聯合投資。加入進來的投資者大體看好領投人的判斷力并愿意與之一起承擔風險。這某種程度上打破了投資者此前屬于某個投資公司的限制，而讓他們彼此之間建立起松散的聯盟。
“現在這一切才剛剛開始。”Tsai說。
她所在的500 Startups在6月27日召開面對投資者的“PreMoney”會議。他們的初衷在于覺得“風險投資在危機之中”，是時候討論一下這個行業在面臨什么了。
“我很驚訝那么多老牌風投都同意我們的觀點，承認變化正在發生。盡管也依然有一些風投認為早期投資風險太大還是不要介入的好。”Tsai說。
在以前，創業者需要穿得像模像樣，然后拿著商業計劃書跑到SandHill Road去打動投資者。“但現在投資人都得放下身段，下來和創業者聊天。現在大家往往約在Palo Alto某個交通方便的咖啡館，談完，創業者幾步路就回去接著寫代碼。你甚至可以看到Palo Alto Downtown的房價在不斷升高。”Larry Li說。
在之前，VC們并不屑于如此早期投資的原因在于，他們募集到的資金數額龐大，而這樣的投資金額少風險大，這意味著他們要投入更多的精力看更多的公司，但可能得到的回報未必成正比。
“但VC現在面臨一個困境是：他們在最近10年的回報并不好，看看美國財政狀況、歐債危機，以及IPO上市公司縮減，這些都讓他們覺得宏觀情況并不樂觀，他們得更加謹慎;但微觀情況下，早期投資如火如荼，回報不錯。他們如果不更冒險一點，會覺得自己錯過賺錢的好機會。”Kramer說。
Cambridge Association用風險投資整個基金回報的近30年的數據做成指數，和道瓊斯指數、納斯達克綜合指數等進行比較，發現在1999年之后，風險投資表現一直沒有股票行情好。
這一機構的數據還表明，風險投資最近三年在早期階段的投資回報都要高于其整體的平均回報。
Y Combinator通常會要創業者5%的股份。這看起來并不算多。直到Y Combinator學員面對蜂擁而來的投資者和驚人的估值時，他們才會知道用少量錢換得的5%股份意味著什么。例如，Y Combinator在最初期給Airbnb投入了2萬美元，此后它不斷受到風險投資者的追捧，2011年完成B輪融資時，它已經獲得大約1.2億美元的融資，估值超過20億美元。
更早期的介入也意味著更早退出。一些早期投資可以做到在B輪融資時就退出，這時一些公司已估值頗高。
即使在美國IPO前景依然不樂觀，但雅虎等大公司的收購也讓早期投資的風險看上去降低了不少。在過去一年，雅虎收購了十多家創業企業，其中為輕博客Tumblr付出的價格是11億美元。
傳統風險投資因此也開始進入這個更早期投資的領域。為了讓自己更有競爭力，這些希望有所突破的風險投資開始在內部進行一些創新。Andreessen Horowitz和紅杉內部會有在公共關系、市場或者招聘方面經驗豐富的人員，來為自己所投資的公司服務。
“這也只有大風險投資公司能夠做到。他們有著足夠大的基金，因此管理費足夠支持這些人員費用。”Edith Yung說。
在Andreessen Horowitz最新募集到的15億美元新基金中，有5%被作為管理費，其中重要的一部分就是招聘專家團隊來為投資的企業提供輔助服務。而通常管理費用在每年2%至2.5%。
First Round Capital則致力于用技術解決為創業者提供服務的問題。這包括一個類似Quora的問答網站，讓其所投資的公司互相幫助解惑;一個類似Yelp的網站來讓創業企業查找服務提供商并做出評價;另一個即將上線的平臺叫做HackPR，想讓記者和創業者能夠直接在這個平臺上互相聯系，讓記者得到自己想要的故事，而創業者得到想要的曝光。
First Round Capital說他們更加愿意將更多人手放在這樣的平臺上而不是招聘更多的投資合伙人。
風險投資不約而同的新做法還包括像一個媒體一樣提供資訊以幫助自己投資的公司。Andreessen Horowitz最近聘用了《連線》編輯Michael Copeland來領導其內容策略;紅杉在今年早些時候聘請了《華爾街日報》的Ben Worthen，將一些“如何創業”的內容呈現在網站上;First Round Capital則在最近上線了First Round Review博客網站。
數據挖掘也成為風險投資們希望能有所作為的領域。Google Venture成為這個領域最引人矚目的一家，它依靠自己所擁有的世界上最大的數據，以及在搜索引擎領域的技術來挖掘創始人從大學論文到工作經驗等各方面的數據。此后KPCB、紅杉、Y Combinator都期望能在數據挖掘方面有所突破，好帶來更靠譜的判斷。
在這些聰明投資者的競爭中，得到最大好處的是創業者。
“和VC談特別費時間，但對于創業者而言時間非常寶貴。天使能夠非常快地給我們錢和其它幫助，還能保持條款干凈。”張亮說。他說的條款干凈指的是不會有過多束縛創業企業的條款。
“不同的創業者可以有不同選擇，進而得到不同的幫助。”Edith Yeung說，她是一位天使投資人，“對于毫無經驗的創業者而言，孵化器能夠幫他們在三四個月間就對創業的每個環節都有概念;連續創業者會更加愿意得到專注于某個行業的天使投資人的投資，這意味著能夠得到更多來自技術方面的建議和行業內的人脈;成熟一點的公司，需要請管理人員時，傳統VC也許是更好的選擇。”
“我們更希望A輪融資的時候能夠得到Google Venture的投資，因為我們希望投資我們的是更加有活力的VC。”張亮說。當然他的另外一個考慮來自于他的很大一部分市場來自于Android操作系統，Google作為Android操作系統的所有者也許能帶來更多的資源。
Google Venture還有一個平臺能讓自己投資的公司查找到Google內部的專家資源，使得在必要的時候Google的人才庫也能為這些創業公司所用。
無論是哪種投資人都在試圖讓自己更加適應這樣的投資環境。在PreMoney的會上，不論是YC的創立者Paul Graham還是AngelList的創立者Naval Ravikant都說投資者應該更快地做決策，并減少在所投資公司中所占的股份。
“但你也會看到A-Round Crunch，”Kramer說。A-Round Crunch的意思是，雖然得到種子輪融資的公司很多，但是進入到A輪的公司卻很少。
“這未必是壞事，這意味者從失敗中學到東西的人更多了。”Kramer說。
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