我曾經(jīng)說過，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者永遠(yuǎn)也不會(huì)從一家風(fēng)投有限合伙企業(yè)獲得創(chuàng)投資金。但一些人依然有希望。所以對(duì)于你來說，關(guān)鍵問題是，如果你獲得一家風(fēng)投的投資意向，你是否應(yīng)該接受。
首先需銘記于心的是，獲得風(fēng)投并不意味著你已經(jīng)擊出了一記本壘打，或者躋身富豪之列。它的全部含義在于，你或許已經(jīng)將你對(duì)企業(yè)的控制權(quán)割讓給投資者，而他們的利益或許跟你自身的利益并不相符。創(chuàng)投人想要高回報(bào)，而這可能將犧牲創(chuàng)業(yè)者自己的利益。
其次，即使有風(fēng)投注資，你也可能發(fā)不了財(cái)，但你或許已經(jīng)失去了對(duì)某個(gè)絕佳創(chuàng)意的控制權(quán)(一輩子能想出兩個(gè)好創(chuàng)意的人并不多，大多人甚至連一個(gè)也沒有)。我碰到的大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者堅(jiān)信，他們的企業(yè)終將成功，他們將因此發(fā)大財(cái)。否則的話，他們?yōu)槭裁匆鰜韯?chuàng)業(yè)，忍受創(chuàng)建一家新企業(yè)所要經(jīng)受的種種艱辛呢?對(duì)于許多人來說，創(chuàng)業(yè)的目的，就是擊出一記本壘打。
本壘打是創(chuàng)業(yè)者和創(chuàng)投人心目中的圣杯——是編織創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想的材質(zhì)。如果你也能擊出一記，你很可能將變得極其富有，記者們還將永無休止地講述你的傳奇故事，每個(gè)人都將征求你的意見(即便有些話題你并不熟悉)，希望你投資他們的企業(yè)或者獲得你的基金會(huì)的資助。這些交易可以讓你的大名頻頻曝光。你將受到各種各樣的宴請(qǐng)，并被譽(yù)為天才。當(dāng)然，如果你的股票一蹶不振，這一切好事就將戛然而止。本壘打指的是類似電子港灣(eBay)這樣的企業(yè)：一只風(fēng)投基金向這家公司投資了大約700萬美元，18個(gè)月后就收獲了24億美元的回報(bào)。據(jù)說，該基金的每一位合伙人均從這筆交易中賺取了數(shù)百萬美元。當(dāng)這一投資神話發(fā)生時(shí)，我剛剛加入學(xué)術(shù)界，我的那些MBA學(xué)生幾乎都懷抱著成為一位創(chuàng)投人的雄心壯志，這種熱情向來是厄運(yùn)即將到來的先兆。事實(shí)也的確如此。
但現(xiàn)實(shí)情況是，即使挑選企業(yè)時(shí)采取了眾多極其嚴(yán)苛的標(biāo)準(zhǔn)，但真正成功的創(chuàng)投人依然是鳳毛麟角。曾經(jīng)身為創(chuàng)投人的霍華德·安德森 (Howard Anderson)指出，風(fēng)投界的“共識(shí)”是，每100家獲得融資的企業(yè)中，20家會(huì)被徹底淘汰，20家會(huì)經(jīng)營不善，40家屬于中不溜，真正能稱得上贏家的僅有20家。著名作家加里·哈默爾(Gary Hamel )估計(jì)，在每十宗風(fēng)險(xiǎn)投資中，“五宗將作為損失被徹底購銷，三宗將取得不大不小的成功，一宗能獲得初始投資翻倍的回報(bào)(如果四年后退出，將取得年均19%的內(nèi)部收益率，如果五年后退出，將取得年均15%的內(nèi)部收益率)，還有一宗將獲得50至100倍的投資回報(bào)(就50倍的回報(bào)而言，如果四年后退出，內(nèi)部收益率為166%，如果五年后退出，內(nèi)部收益率為119%)。”
業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，在獲得風(fēng)投的企業(yè)中，大約只有1%到2%最終實(shí)現(xiàn)本壘打。還有約18%據(jù)說屬于成功企業(yè)之列。約20%至40%據(jù)說徹底失敗，剩余的企業(yè)則出現(xiàn)了一定程度的虧損，或者勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)收支平衡。
每年大約有3,000至3,500家企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資，但每年首次獲得風(fēng)投的企業(yè)則更少于這個(gè)數(shù)字。全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)(The National Venture Capital Association)估計(jì)，2010年大約有36%的初創(chuàng)企業(yè)首次獲得風(fēng)險(xiǎn)投資。按照36%計(jì)算的話，每年首次獲得風(fēng)投的企業(yè)大約有1,080至1,260家，用這個(gè)數(shù)乘以1%到2%就是11家至25家。網(wǎng)景公司(Netscape Cye)聯(lián)合創(chuàng)始人，頂尖創(chuàng)投人馬克·安德森(Mark Andreessen)指出，每年值得投資的初創(chuàng)企業(yè)僅有15家左右。這意味著，你的公司從所有這些初創(chuàng)企業(yè)脫穎而出，最終成為所謂“本壘打”企業(yè)的概率大約在0.000018 (11/600,000) 至0.00004 (25/600,000)之間。這意味著，如果沒有風(fēng)險(xiǎn)投資，你的企業(yè)可能發(fā)展得更好，其可能性在99.996%至99.998%之間!
如果獲得風(fēng)投后，你的企業(yè)無法成為一記本壘打，你發(fā)大財(cái)?shù)膭偎憔蛯⒋蟠鬁p少。如果你創(chuàng)業(yè)失敗，在繼續(xù)留在這家企業(yè)的時(shí)期內(nèi)(假設(shè)新領(lǐng)導(dǎo)班子還愿意留住你的話)，你或許可以領(lǐng)一筆薪水。你不得不眼睜睜地看著自己的孩子由一些完全不認(rèn)識(shí)的人撫養(yǎng)。如果你的企業(yè)獲得成功，但算不上一記本壘打，創(chuàng)投人很可能率先撤出他們的資金，連同一筆回報(bào)(因?yàn)樗麄兺顿Y的是優(yōu)先股)，你或許可以和創(chuàng)投人和管理團(tuán)隊(duì)聘用的新CEO一起分享剩余的回報(bào)，如果還有剩余的話。你也可能失去一個(gè)親自打造一家企業(yè)并看到自己的大名頻頻曝光的機(jī)會(huì)。
我的看法：創(chuàng)投人喜歡詢問有前途的創(chuàng)業(yè)者，他們是愿意擁有電子港灣們10%的股權(quán)，還是愿意擁有一家失敗企業(yè)的全部股份。如果你對(duì)公司將成為一記本壘打有十足把握，獲得風(fēng)險(xiǎn)投資或許是件好事。否則的話，你就是用你的一個(gè)絕佳機(jī)會(huì)在賭博——沒有多少人能夠獲得兩次機(jī)會(huì)。這就是史蒂夫·喬布斯(Steve Jobs )為什么是一個(gè)天才的原因所在。請(qǐng)注意，每每讀到那些神話般的風(fēng)投故事時(shí)，你總是一而再再而三地發(fā)現(xiàn)，這些故事的主角來回就是那幾家公司。這是有原因的：能擊出本壘打的公司畢竟是極少數(shù)。在尋找風(fēng)險(xiǎn)投資之前，先問問自己，如果沒有風(fēng)投資金，你是否照樣能取得成功。如果能的話，就不要找了。如果你真的需要風(fēng)投資金，在尋求風(fēng)投之前，你是否能夠把你的企業(yè)提升到一個(gè)新的水平?你的財(cái)運(yùn)，或許就有賴于此。
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