新農(nóng)村建設(shè)拉動(dòng)機(jī)械行業(yè)走出低谷
工程機(jī)械行業(yè)是典型的周期性行業(yè)，與固定資產(chǎn)投資高度正相關(guān)，只有固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)保持較高水平，才能拉動(dòng)行業(yè)需求大幅增長(zhǎng)。如2003年的行業(yè)高度景氣就是依靠高速增長(zhǎng)的固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)起來的。
但是，2004年二季度以來的宏觀調(diào)控，固定資產(chǎn)投資增速迅速?gòu)?004年一季度的47.8%滑落到了2005年一季度的25.3%。工程機(jī)械行業(yè)的銷售收入和利潤(rùn)總額同比增速也滑落為-21.08%和-59.88%，行業(yè)景氣步入嚴(yán)冬。
進(jìn)入2005年之后，伴隨著固定資產(chǎn)增速的反彈趨穩(wěn)，工程機(jī)械行業(yè)的銷售收入和利潤(rùn)總額也止住了下滑趨勢(shì)，并且銷售收入開始呈現(xiàn)正增長(zhǎng)，但利潤(rùn)總額仍是負(fù)增長(zhǎng)，行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)下滑，目前還看不出行業(yè)徹底走出低谷的跡象。
行業(yè)上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)基本與行業(yè)一致，雖然2005年二季度開始，緩解了大幅下滑的趨勢(shì)，但依然處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)，上市公司業(yè)績(jī)整體復(fù)蘇的跡象還不十分明顯。
“合理控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模，堅(jiān)持區(qū)別對(duì)待、有保有壓，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)”，在鋼鐵、水泥、電解鋁、房地產(chǎn)等重點(diǎn)調(diào)控行業(yè)的投資增速大幅下滑之后，國(guó)家在繼續(xù)加強(qiáng)能源電力、交通運(yùn)輸?shù)绕款i行業(yè)建設(shè)的同時(shí)，“十一五”規(guī)劃又啟動(dòng)了建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村，堅(jiān)持“多予少取放活”的新農(nóng)村運(yùn)動(dòng)。這就意味著合理規(guī)模的固定資產(chǎn)投資仍將繼續(xù)是“十一五”期間拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的中堅(jiān)力量。
“十一五”規(guī)劃提出的社會(huì)主義新農(nóng)村的標(biāo)準(zhǔn)是“生產(chǎn)發(fā)展、生活富裕、鄉(xiāng)風(fēng)文明、村容整潔、管理民主”，其中最主要的就是生產(chǎn)發(fā)展和生活富裕，因此，建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村的重點(diǎn)是改善農(nóng)民的生產(chǎn)和生活條件。農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施落后，發(fā)展?jié)摿薮螅诮ㄔO(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村的推動(dòng)下，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望是“十一五”期間固定資產(chǎn)投資的一個(gè)重點(diǎn)。《中共中央關(guān)于推進(jìn)新農(nóng)村建設(shè)的若干意見》是對(duì)“十一五”規(guī)劃提出的建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村戰(zhàn)略的深化。
加強(qiáng)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),改善社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)的物質(zhì)條件，大力加強(qiáng)農(nóng)田水利、耕地質(zhì)量和生態(tài)建設(shè)。加快鄉(xiāng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，要著力加強(qiáng)農(nóng)民最急需的生活基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。到“十一五”期末基本實(shí)現(xiàn)全國(guó)所有鄉(xiāng)鎮(zhèn)通油(水泥)路,東、中部地區(qū)所有具備條件的建制村通油(水泥)路,西部地區(qū)基本實(shí)現(xiàn)具備條件的建制村通公路。可見，新農(nóng)村建設(shè)的巨大潛力，將會(huì)拉動(dòng)我國(guó)“十一五”期間的固定資產(chǎn)投資規(guī)模保持合理的較高水平。
較高水平的固定資產(chǎn)投資，自然會(huì)拉動(dòng)裝載機(jī)、挖掘機(jī)等工程機(jī)械的需求，雖然整個(gè)行業(yè)在短時(shí)間內(nèi)還無(wú)法重現(xiàn)２００３年的輝煌，但有望徹底擺脫２００４年二季度以來的持續(xù)滑落態(tài)勢(shì)，可以說，新農(nóng)村建設(shè)是雪中送炭，它送走了工程機(jī)械行業(yè)的冬天。
冬天走了，春天自然就會(huì)到來，工程機(jī)械行業(yè)上市公司股票從去年１２月就開始體現(xiàn)出了行業(yè)的晴雨表效應(yīng)，目前已經(jīng)累計(jì)了較大的漲幅。
究其原因，除了行業(yè)在新農(nóng)村建設(shè)拉動(dòng)將走出低谷外，主要有如下三個(gè)原因：
一、鋼材等主要原材料價(jià)格大幅走低，徹底緩解了行業(yè)的成本的壓力，企業(yè)盈利能力開始改善。
鋼材等主要原材料成本占總成本比例30%到70%不等。全國(guó)鋼材綜合指數(shù)從2005年3月的最高1560點(diǎn)，已經(jīng)累計(jì)下跌了21%以上。中厚板、薄板等價(jià)格回落幅度更是超過了35%。鋼材等原材料價(jià)格的走低，緩解了困擾多年的行業(yè)成本壓力。使行業(yè)平均毛利率水平提升約1-3%。
二、整個(gè)市場(chǎng)的估值水平在抬高，也拉動(dòng)了工程機(jī)械行業(yè)上市公司股價(jià)的上揚(yáng)。上證指數(shù)從去年年底的1161.06點(diǎn)，漲到了2006年3月6日的1288.95點(diǎn)，累計(jì)漲幅高達(dá)11.01%，這意味著市場(chǎng)的平均估值水平抬高了11.01%。
三、并購(gòu)題材和股權(quán)分置改革對(duì)價(jià)，給工程機(jī)械行業(yè)上市公司股票提供了雙重溢價(jià)交易機(jī)會(huì)。
如：傳言美國(guó)卡特彼勒公司并購(gòu)河北宣工、廈工股份、常林股份等；凱雷將出資3.75億美元現(xiàn)金購(gòu)買徐工集團(tuán)全資子公司———徐工集團(tuán)工程機(jī)械有限公司85%的股權(quán)。龍頭公司也借行業(yè)低迷期開始收購(gòu)兼并活動(dòng)，如中聯(lián)重科收購(gòu)浦元汽車吊車等。
當(dāng)然，實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)才是支撐上市公司股價(jià)基石。雖然新農(nóng)村建設(shè)將會(huì)拉動(dòng)行業(yè)走出低谷，但距離真真正正落實(shí)到企業(yè)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)和行業(yè)下一個(gè)景氣周期的來臨，還為時(shí)尚早。一直以來我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)產(chǎn)能大于需求的矛盾就十分突出，行業(yè)需求的增長(zhǎng)，也必將激發(fā)出剩余產(chǎn)能和潛在產(chǎn)能的釋放，使行業(yè)供大于求的矛盾更加突出。尤其是在低端產(chǎn)品上，長(zhǎng)期以來的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，更使得企業(yè)難以為繼。鋼材等原材料價(jià)格的回落，雖然緩解了行業(yè)的成本壓力，但由于產(chǎn)能的嚴(yán)重過剩，隨之而來的將會(huì)是再度陷入價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的惡性循環(huán)之中。因此，新農(nóng)村建設(shè)，雖然是送走了工程機(jī)械行業(yè)的冬天，但還看不出整個(gè)行業(yè)步入景氣周期的跡象，也只能是止住了行業(yè)的下滑趨勢(shì)而已，更是很難在短時(shí)間內(nèi)給行業(yè)上市公司帶來業(yè)績(jī)的大幅度提升。
|
