進出口實際增速未加快
從５月份的貿易數據來看，單月２８．１％的出口增速推動１至５月的出口增速達到２２．９％，比１到４月的數據提高了１．４個百分點。
第一創業證券研究員王皓宇指出，出口增速連續三個月呈現回升的勢頭，超出市場預期。值得注意的是，中國對美國的出口增速在經歷了次貸危機爆發初期的回落后，最近連續兩個月上升，表明美國經濟因次貸危機爆發所發生的“過調”可能接近尾聲。
中金公司首席經濟學家哈繼銘認為，５月出口增速顯著反彈，源于今年“五一”長假縮短可能影響貨物報關的進度。剔除這一因素，出口增長并沒有數據反映的那么高。
從進口來看，５月單月的進口增速上升到４０％，推動１至５月進口增速達到了３０．４％的高水平，比１至４月的數據高出２．５個百分點，特別是初級產品的進口增速達到６９．４％，“步伐明顯加快”。
哈繼銘認為，在全球通脹的背景下，進口名義增速強勁源于進口價格的高漲，實際增速并未加快。如果剔除價格因素，中國今年以來實際進口增速８．９％，比去年有所放緩。
“流動性過剩”局面未改
中國人民銀行公布的數據顯示，５月末，廣義貨幣供應量余額為４３．６２萬億元，同比增長１８．０７％，增幅比上月末高１．１３個百分點，而廣義貨幣供應量反彈意味著“流動性過剩”局面未改。
國金證券發布的研究報告認為，５月份貨幣供給增速加快主要是因為貿易順差和熱錢的流入，抗震救災導致的信貸增速的上升也是貨幣供給增加的一個原因。
值得注意的是，從去年１２月中美１年期利差由負轉正之時，存款中的定期儲蓄存款直線上升，近５個月來月均增加額超過３０００億元。在目前實際利率為負的情況下，儲蓄存款的不降反升，說明新增儲蓄中可能并非全部來自中國居民。
國泰君安研究員姜超認為，流動性過剩與銀行資金短缺并不矛盾，原因是流動性過剩指的是銀行體系資金充裕，而目前央行通過提高準備金率凍結了大量資金，使得流動性在分布上出現失衡：大型國有銀行資金相對充裕，股份制銀行和中小銀行資金頭寸比較緊張，影響會更明顯。
在經濟活動減慢的情況下，銀行人民幣存款大幅增加，但貸款在宏觀調控的限制下增長有限，金融機構經營壓力明顯加大。１至５月外匯貸款高速增長，表明商業銀行在尋找提高經營收益的路徑。
值得一提的是，股份制銀行作為房地產業融資的主體，屢次存款準備金率的調整已使其存貸比接近７５％的監管水平，股份制銀行和中小銀行的資金緊張很可能會影響到房地產業的資金鏈。
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