溫家寶在十一屆全國人大二次會議上作的《政府工作報告》中指出，要進一步改善金融調(diào)控，保證貨幣信貸總量滿足經(jīng)濟發(fā)展需求，廣義貨幣增長17％左右，新增貸款5萬億元以上。也就是說09年的信貸規(guī)模按照最低五萬億目標，也比去年設定的3.6萬億，高出近40%。那么這個不封頂?shù)男刨J規(guī)模意味著什么？
《政府工作報告》中的信貸規(guī)模目標，并不是一個非常激進的計劃，有著較為現(xiàn)實的宏觀背景。這個信貸規(guī)模說明了以下幾點：（1）未來經(jīng)濟發(fā)展的嚴峻形勢需要政府的宏觀決策提升信心。受全球金融危機的沖擊，08年9月，中國經(jīng)濟明顯下滑，四季度GDP增長不到7%。從目前形勢看，金融危機還未見底，全球經(jīng)濟增長不容樂觀。隨著全球金融形勢的惡化，我國經(jīng)濟受到的沖擊將會愈來愈大。全球經(jīng)濟的悲觀預期，需要政府部門首先樹立信心，在政策上體現(xiàn)“救市”的決心。我國至少五萬億新增貸款的目標，表明中國政府有信心、有能力確保經(jīng)濟8%的增長目標。（2）適度寬松的貨幣政策將在促進經(jīng)濟增長方面發(fā)揮更加積極的作用。長期以來，我國經(jīng)濟的主要推動力量來自于投資，近年來凈出口的作用有所加強，消費也呈相對穩(wěn)定的增Cye.com.cn長態(tài)勢。但08年下半年金融危機的全球蔓延，使得進出口貿(mào)易受到一定程度壓制，凈出口對GDP的貢獻作用下降。08年9%的GDP增長貢獻，4.2%來自于投資，4.0%來自于消費，只有0.8%來自于凈出口。受全球經(jīng)濟衰退的影響，09年貿(mào)易增長不容樂觀，積極的財政政策關(guān)鍵還在于加大投資。但考慮到政府財政資金相對有限，需要銀行配套資金的配合，通過適度寬松的貨幣政策放大信貸規(guī)模。（3）信貸規(guī)模將隨著經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)實狀況而變化。至少五萬億的新增貸款，不設上限，說明未來可能隨著經(jīng)濟形勢的惡化，進一步加大信貸規(guī)模，確保8%的GDP增長目標和不高于4.6%的城鎮(zhèn)失業(yè)目標。從前幾個月的信貸規(guī)�？�，未來貸款規(guī)模的實施具有較大的不確定性，很可能會高于5萬億。08年11月份貸款規(guī)模達到4400億，12月份上升到7700億，今年1月份則飛速上升到1.6萬億，2月份的規(guī)模預計也不會低于8000億。這說明經(jīng)濟形勢的迅速惡化，需要信貸規(guī)模的急速擴張，今年的前兩個月已經(jīng)達到5萬億的一半規(guī)模。考慮到一季度經(jīng)濟指標有所緩和，加上銀行貸款的前多后少，未來幾個月，可能貸款規(guī)模有所放緩，但如果經(jīng)濟惡化則可能會進一步抬升信貸規(guī)模。
適度寬松的貨幣政策對刺激放緩的經(jīng)濟具有明顯作用，但過于寬松的貨幣政策可能導致流動性陷阱，對經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響。目前的信貸規(guī)模計劃，從風險角度看，并沒有過大的負面意義。2008年底我國國債余額5.5萬億，占GDP的17%左右，相比于歐美日的60%以上甚至超過100%的狀況，風險小得多。財政赤字9500億的計劃，比英國少20%，其占GDP的比重也在3%的警戒線以內(nèi)，比美國的3.2%也要小。從銀行資產(chǎn)的安全性看，我國商業(yè)銀行經(jīng)過四五年的改革，資本充足率得到很大改善，上市的國有商業(yè)銀行達到10%以上，小于巴塞爾協(xié)議的8%。這說明09年的信貸規(guī)模仍然安全可控。
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