轉眼間2010年已經(jīng)退入后視鏡，漸漸離我們遠去，影像也開始變得模糊起來。大多數(shù)國人是在一個接一個的擔心中度過2010年的：年初經(jīng)濟出現(xiàn)過熱跡象、年中全球經(jīng)濟二次衰退的風險上升、年底高通脹成為現(xiàn)實。
窮人擔心漲價影響基本生活，富人更忙碌，終年炒房產(chǎn)、炒綠豆、炒棉花，抗擊低利率與高通脹。不管是窮人還是富人，年終一算賬，感覺雖然收入增長了，不過，生活好像還不如一年前。大家都沒有跑贏通脹，窮人的生活開支增加，富人也沒賺到錢。
2011年的經(jīng)濟形勢很可能是前高后低，通脹是如此，增長也是如此。除非央行從年初就連續(xù)采取嚴厲的措施以緊縮貨幣政策，通脹一定還會繼續(xù)往上走，年中以前逼近10%左右也并非天方夜譚。
一旦出現(xiàn)這樣的情形，政府就得想各種辦法控制通脹，包括持續(xù)地加息、人民幣升值和控制信貸。這樣一來，通脹壓力自然會明顯緩解，但短期內(nèi)流動性狀況會迅速偏緊，資金成本大幅上升。對投資者包括舉債過度的家庭來說，日子會變得十分艱難。
預言與現(xiàn)實
2010年開年，我寫了一篇短文展望中國全年經(jīng)濟形勢，作了五點預測。第一，人民幣可能開始相對于美元升值；第二，盡管經(jīng)濟逐步復蘇，勞動力市場壓力也許再度上升；第三，樓市可能出現(xiàn)適度疲軟的跡象；第四，結構失衡的矛盾將再度惡化；第五，也許政府不得不再度采取刺激經(jīng)濟的手段。
當時的基本判斷是2010年全球和中國經(jīng)濟將持續(xù)復蘇，但歐美等國的失業(yè)壓力不會減輕、債務負擔持續(xù)加重。中國的貿(mào)易和經(jīng)常項目順差再度擴大，人民幣匯率的國際壓力重新抬頭。政府由于擔心房價泡沫對社會穩(wěn)定的影響而可能采取一系列調(diào)控措施。但是，2008年年底宣布的經(jīng)濟刺激方案實施完畢之后，是否有足夠的經(jīng)濟動力支持高速增長卻是未知數(shù)。
把前面幾條預測與2010年的實際經(jīng)濟形勢作一比較，可以說其中的第一、第三和第四條預測還比較準確。第五條不盡準確，因為政府并沒有宣布新的刺激政策，但二季度，國務院和央行同時公開明確保持極度寬松的貨幣政策，實際是從年初準備退出的決定又退了一步。對勞動力市場壓力的預言，主要是考慮到大部分政府支持的項目完成以后，是否有新的、足夠的就業(yè)機會。對于這一點，也許明后年還可以再觀察。
舊常態(tài)與新常態(tài)
2011年的經(jīng)濟形勢究竟如何？國際投資界有爭論，一方說今年重新回歸舊常態(tài)，即投資還是得主要靠成熟市場。另一方卻稱今年將走向新常態(tài)，即成熟市場終將逐漸被淘汰，未來想賺錢得看新興市場。
乍看起來，雙方似乎都有道理。經(jīng)濟危機過去之后，新格局正在形成。歐洲不必說了，不管對歐元區(qū)的未來樂觀還是悲觀，短期內(nèi)有幾道坎需要過去。希臘之后，大家都擔心西班牙和愛爾蘭，其實，最麻煩的是意大利。意大利的勞動生產(chǎn)率連年下降，可是既不能用財政政策、也不能用貨幣政策作調(diào)節(jié)。悲觀的學者說，意大利除了直接減工資，只剩下退出歐元區(qū)這一條路。
美國的問題更嚴重。財政政策已經(jīng)沒有回旋余地，失業(yè)率在高位徘徊、儲蓄率卻還有上升空間，這樣，消費就指望不上。美國長期主導世界經(jīng)濟，主要靠兩條，一是金融實力，二是創(chuàng)新能力。美國大學尤其是研究生培養(yǎng)仍然全球第一，因為其自由的教育制度吸引了全世界最優(yōu)秀的人才。但是，在創(chuàng)新能力上，美國與德國、日本、中國、印度的距離在縮小。這并非說美國就此完結了，但其相對優(yōu)勢受到挑戰(zhàn)卻是可能的。
新興市場形勢要好得多。無論是中國、印度，還是土耳其、南非，經(jīng)濟增長都非常強勁，在許多國家已經(jīng)出現(xiàn)了過熱的現(xiàn)象，央行甚至開始加息。這些國家在世界經(jīng)濟增長中的作用越來越大。看大宗商品消費走勢，除了石油，幾乎都不用看美國、歐洲的情況，基本上都是新興市場經(jīng)濟主導。
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