當(dāng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)成為全國性發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)，一個(gè)現(xiàn)實(shí)而迫切的問題擺在了人們面前：創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，靠什么來支撐？昨天，在南京舉行的第二屆中國創(chuàng)業(yè)資本論壇上，一大批政府高層官員、著名專家和業(yè)內(nèi)人士掀起一場“頭腦風(fēng)暴”，共同的結(jié)論是，創(chuàng)業(yè)投資和多層次資本市場自主創(chuàng)新的支撐和保障。本文來源于創(chuàng)}業(yè)}網(wǎng) c}y}e.c}o}m.c}n版}權(quán)}所]有
創(chuàng)業(yè)資本成就無數(shù)“創(chuàng)業(yè)神話”本@文@來#源#于@創(chuàng)@業(yè)@網(wǎng) c@y@e.c@o@m.c@n版@權(quán)@所@有
三十年的努力，一舉成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體。中國這一奇跡的誕生，在科技部副部長張來武看來，一個(gè)重要原因是創(chuàng)業(yè)資本的創(chuàng)造性貢獻(xiàn)。“作為一個(gè)整體力量，社會(huì)發(fā)展的動(dòng)力，創(chuàng)業(yè)資本在資本市場之后，第一次全面的出現(xiàn)。”就目前看，全國創(chuàng)投資本不過1800億，而這個(gè)資本卻帶動(dòng)了全國性的創(chuàng)業(yè)浪潮，寫出了一個(gè)個(gè)的神話。本@文@來#源#于@創(chuàng)@業(yè)@網(wǎng) c@y@e.c@o@m.c@n版@權(quán)@所@有
“創(chuàng)業(yè)投資與資本市場是互利共贏關(guān)系。我們非常清晰地看到，創(chuàng)業(yè)投資正在持續(xù)地為中小板、創(chuàng)業(yè)板作出重要貢獻(xiàn)。”中國證監(jiān)會(huì)前主席周道炯說，目前我國金融市場中直接融資的比例不大，大概在20%左右，而發(fā)達(dá)國家有的達(dá)到50%以上。這不但不利于企業(yè)做大做強(qiáng)，加大了商業(yè)銀行和資本市場的風(fēng)險(xiǎn)，也降低了社會(huì)資金的利用率。增加直接融資的比重，必須大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金，積極利用與直接融資有關(guān)的資本市場工具。本@文@來#源#于@創(chuàng)@業(yè)@網(wǎng) c@y@e.c@o@m.c@n版@權(quán)@所@有
身處監(jiān)管一線，中國證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部副主任李量對創(chuàng)投資本對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用感受深刻。截至上周五，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的公司已經(jīng)達(dá)到了227家，其中218家掛牌上市，籌集資金1668.26萬元，已經(jīng)受理五六百家的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)。他說，以創(chuàng)業(yè)板市場為中心的多層次資本市場的建設(shè)，正日益形成一種創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型的資本服務(wù)力量，形成完善我國自主創(chuàng)新的股權(quán)價(jià)值評估機(jī)制，這種機(jī)制引導(dǎo)著創(chuàng)新資源優(yōu)化配置，并引導(dǎo)著自主創(chuàng)新環(huán)境的良性建設(shè)。創(chuàng)業(yè)板，成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成長性企業(yè)重要推力，已經(jīng)上市的創(chuàng)業(yè)板公司中48%的企業(yè)屬于環(huán)保節(jié)能、先進(jìn)制造、新能源、新材料、海洋工程、生物醫(yī)藥、高技術(shù)服務(wù)、創(chuàng)意文化等等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)新成長企業(yè)。
創(chuàng)投“吃快餐”對新興產(chǎn)業(yè)無益本文來源于創(chuàng)}業(yè)}網(wǎng) c}y}e.c}o}m.c}n版}權(quán)}所]有
代表著產(chǎn)業(yè)方向的新興產(chǎn)業(yè)，需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)資本的哺育。然而，創(chuàng)業(yè)資本“快進(jìn)快出”的特性，又不利于新興產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定成長與發(fā)展。
深證證券交易所綜合研究所所長金立揚(yáng)認(rèn)為，仔細(xì)分析目前的全民PE熱潮，不難發(fā)現(xiàn)，大多PE發(fā)展的方向是IPO之前的環(huán)節(jié)，為的就是投進(jìn)去上市，然后退出套現(xiàn)。在創(chuàng)業(yè)板的上市公司里面，VC/PE的投資時(shí)間偏短。數(shù)據(jù)顯示，從投資到企業(yè)上市平均時(shí)間是兩年兩個(gè)月，僅僅26個(gè)月，不利于創(chuàng)投業(yè)的健康發(fā)展。本@文@來#源#于@創(chuàng)@業(yè)@網(wǎng) c@y@e.c@o@m.c@n版@權(quán)@所@有
江蘇省高投公司總裁張偉手中的一份調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，目前創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對投資企業(yè)持有期超過五年以上的機(jī)構(gòu)僅僅占有8.79%。他說：“這表明，在創(chuàng)投業(yè)，吃快餐，賺快錢的心態(tài)普遍存在。”
對于創(chuàng)投業(yè)這種心理，深創(chuàng)投江蘇片區(qū)負(fù)責(zé)人伊恩江認(rèn)為，目前國內(nèi)的基金投資人基金來源主要是短期資金，而這種資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好就要求要短要快。本文來源于創(chuàng)}業(yè)}網(wǎng) c}y}e.c}o}m.c}n版}權(quán)}所]有
劉世安也認(rèn)為，近年來很多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)砸進(jìn)在臨近IPO的項(xiàng)目，想著掙快錢，忘記了自己的職責(zé)，也降低了自己的追求。過去幾年，創(chuàng)投業(yè)通過股票市場退出獲得了很大的收入，但是創(chuàng)投業(yè)應(yīng)該思考的是如何通過積極的創(chuàng)新，把這些收益用于更高的價(jià)值。
早期項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大，需要資金也多？深圳清華大學(xué)研究院院長馮冠平給出否定答案。他說，有5%就足夠了。他所在的創(chuàng)投公司投資了200多個(gè)項(xiàng)目，其中早期項(xiàng)目占80%，投資金額總額12億元，50%的投資時(shí)間不超過五年，投資結(jié)果成功和比較成功的占20%，已經(jīng)投資孵化了13家上市公司，今年可能有10到15家上市。本@文@來#源#于@創(chuàng)@業(yè)@網(wǎng) c@y@e.c@o@m.c@n版@權(quán)@所@有
人才缺乏也是創(chuàng)投不敢介入早期項(xiàng)目的重要原因。深圳清華大學(xué)研究院院長馮冠平說，不是什么人都可以投資早期項(xiàng)目，需要有很高的綜合素質(zhì)，有前瞻性，對科技和行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈有深刻的了解和快速?zèng)Q斷能力。讓他并購重組力度不足不僅限制了創(chuàng)業(yè)投資退出方式的多元化，也對其創(chuàng)新造成了嚴(yán)重的制約。
創(chuàng)投業(yè)亟待走出“十字路口”本文來源于創(chuàng)}業(yè)}網(wǎng) c}y}e.c}o}m.c}n版}權(quán)}所]有
作為支持新興產(chǎn)業(yè)融資的重要力量，創(chuàng)投未來之路該怎么走？
浙江天堂硅谷股權(quán)投資管理公司總裁袁維鋼認(rèn)為，創(chuàng)投業(yè)暴利時(shí)代已經(jīng)過去，十幾倍的財(cái)富神話或者幾十倍的財(cái)富神話將來基本看不到了，或者是小概率事件。“行業(yè)的平均利潤率向著社會(huì)資本的平均利潤率趨同，這才是一個(gè)健康的水平。”
魯信創(chuàng)投總經(jīng)理李功臣說，過去十年，我國創(chuàng)投業(yè)方興未艾卻又群雄逐鹿。未來十年，應(yīng)該逐步回歸理性、形成專業(yè)化。他預(yù)測，創(chuàng)投業(yè)一定會(huì)發(fā)展成以并購為主要方向的大的并購基金，特別是產(chǎn)業(yè)并購基金。本文來源于創(chuàng)}業(yè)}網(wǎng) c}y}e.c}o}m.c}n版}權(quán)}所]有
深創(chuàng)投江蘇片區(qū)負(fù)責(zé)人伊恩江表示，只有當(dāng)PE機(jī)構(gòu)虧損，這個(gè)行業(yè)的超額利潤取消掉，進(jìn)入到大家完全靠自己的專業(yè)來競爭的時(shí)候，創(chuàng)投行業(yè)才進(jìn)入到一個(gè)成熟階段。他希望通過國內(nèi)上市制度的改變，把審核制變成備案制，取消上市企業(yè)的供應(yīng)瓶頸。
“看一個(gè)國家的風(fēng)險(xiǎn)投資力量是不是強(qiáng)大，固然要看風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)整體的總資本量，更重要的是看我們風(fēng)險(xiǎn)投資家、風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)業(yè)者這個(gè)群體是不是在這個(gè)社會(huì)具有力量，具有影響力。”張來武表示，我們風(fēng)險(xiǎn)投資群體、創(chuàng)業(yè)資本要盡快成為金融創(chuàng)新的主力、成為中國創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的引導(dǎo)力量。科技界將積極準(zhǔn)備科技資源，盡快推動(dòng)科技計(jì)劃、科技體制改革，不僅為創(chuàng)業(yè)板，也為創(chuàng)業(yè)資本提供科技項(xiàng)目準(zhǔn)備。 本@文@來#源#于@創(chuàng)@業(yè)@網(wǎng) c@y@e.c@o@m.c@n版@權(quán)@所@有
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