將持有的金融機(jī)構(gòu)股權(quán)質(zhì)押或?qū)⑹找鏅?quán)轉(zhuǎn)讓給信托公司來融資，成為近期信托市場上走俏的業(yè)務(wù)。此類業(yè)務(wù)標(biāo)的不限于上市公司的流通股、限售股，甚至包含了未上市的金融機(jī)構(gòu)如商業(yè)銀行。據(jù)恒天財富統(tǒng)計，今年以來已經(jīng)發(fā)行7只金融機(jī)構(gòu)類股權(quán)信托，作為和房地產(chǎn)、礦產(chǎn)能源類信托并列的高收益信托之一，這類信托產(chǎn)品風(fēng)險應(yīng)該從哪些方面識別？**********本=文=來=源=于=創(chuàng)=業(yè)=網(wǎng) c=y=e.c=o=m.c=n版=權(quán)=所=有
首先，確定質(zhì)押的股權(quán)是否上市和是否為流通股，這決定了最壞的情況下投資者能不能拿到本息。一般上市公司的流通股可隨時變現(xiàn)，而且設(shè)有警戒線和補(bǔ)倉線，此類信托的收益率較低，標(biāo)的的質(zhì)押率較高。**********本/文/來/源/于創(chuàng)/業(yè)/網(wǎng) c#y#e.c#o#m.c#n版#權(quán)#所#有
若質(zhì)押物為上市限售股，則抵押率一般低于50%，具體要視股票自身的質(zhì)地和限售期的長短而浮動。藍(lán)籌股一般在40%左右，而中小型股票一般在30%左右。為使質(zhì)押的股票有執(zhí)行的可能，從而降低融資風(fēng)險，融資期限都會跨過限售期，如果借款方到期不還款、不回購股份，則資金融出方可以直接將質(zhì)押的股票在二級市場上出售。**********本\文\來\源\于\創(chuàng)\業(yè)\網(wǎng) c)y)e.c(o(m.c(n版|權(quán)所{有
如果標(biāo)的是非上市的金融機(jī)構(gòu)，如商業(yè)銀行股權(quán)，一般采取收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式，融資方到期回購。由于還未上市，估值主要參考市凈率。市凈率一般在0.8倍到3倍之間，視商業(yè)銀行資質(zhì)而有所不同。另外，我們可以對比已上市的商業(yè)銀行市凈率。上市商業(yè)銀行平均市凈率在2倍左右，在2008年，商業(yè)銀行出現(xiàn)市凈率極值為1.17。但由于上市商業(yè)銀行已考慮溢價因素，因而在評估未上市的商業(yè)銀行可以適當(dāng)上沽。**********本·文·來·源·于·創(chuàng)·業(yè)·網(wǎng) c$y$e.c$o$m.c$n版{權(quán){所|有
要確定金融企業(yè)股權(quán)信托的委托人資格及信托財產(chǎn)資質(zhì)審查：包括但不限于委托人是否是標(biāo)的金融企業(yè)股權(quán)的財產(chǎn)持有人或者財產(chǎn)受益人；信托財產(chǎn)是否是委托人合法擁有的財產(chǎn)，是否具有合法公開轉(zhuǎn)讓股權(quán)的資格等。并且到公證處辦理強(qiáng)制執(zhí)行公證書。這個強(qiáng)制執(zhí)行公證書的作用是在企業(yè)沒有還款能力的時候，我們將免予司法訴訟的途徑，而直接對這些股票進(jìn)行處置。
另外，要對受托金融企業(yè)股權(quán)質(zhì)量判斷。金融企業(yè)股權(quán)質(zhì)量主要體現(xiàn)在四個方面：一是金融企業(yè)是否有良好的品牌和渠道優(yōu)勢；二是金融企業(yè)是否有好的盈利預(yù)期或未來市場發(fā)展?jié)摿Γ蝗悄芊裼行Ч芾恚凰氖枪局卫怼?FONT color=#ffffff>**********本<文<來<源<于<創(chuàng)<業(yè)<網(wǎng) c<y<e.c<o<m.c<n版<權(quán)<所<有
最后，信托的風(fēng)險控制機(jī)制。對于股權(quán)項目，信托公司風(fēng)險控制的通常做法是向股權(quán)企業(yè)若干重要崗位派駐人員；國外的通行做法還包括對項目公司管理層進(jìn)行股權(quán)或期權(quán)激勵以及對信托項目經(jīng)理實(shí)行問責(zé)制、設(shè)立風(fēng)險金以及給予項目股權(quán)或期權(quán)激勵等。
想認(rèn)識全國各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專家，快來加入“中國創(chuàng)業(yè)圈”
|
