如果籃子股票在全部4個觀察期的期末觀察日均未符合終止條件，則投資者獲得的預(yù)期年化收益率為0%，
趙欣舸將上述專業(yè)而復(fù)雜的文書“翻譯”成一個比較極端而合乎邏輯的說法是：假使第一季度，籃子股票漲幅為9.9%，沒有達(dá)到終止條件，就進(jìn)入二期；如果第二次又漲到9.9%，再順次進(jìn)入第三、第四個觀察期，但籃子股票一直是9.9%，就是沒能漲到10%。一年下來，銀行用投資者的錢在籃子股票上賺了39.6%，但投資者收益為0，除了本金，一分錢也掙不到。
“這可能會讓投資者倍感不平衡。銀行有可能賺近40%，但投資者卻是0。”趙欣舸分析說，也有一種情況樂觀些，也就是前三期籃子股票漲幅均為9.9%，但最后一期的漲幅無限大，銀行會付給投資者8%的回報率。“當(dāng)然銀行賺得更多些。不過賣產(chǎn)品的時候可不會這樣算賬。”
趙欣舸表示，對銀行來說，如果股票漲就穩(wěn)賺；由于籃子股票均為A股市場融券的標(biāo)的物，銀行可以通過融券來對沖下跌風(fēng)險。此外，這3只股票均有H股，至少有60%的相關(guān)率。“這意味著銀行可以使用多種對沖工具，下跌風(fēng)險完全可控。”
這種看似可賺不賠的理財產(chǎn)品設(shè)計極為復(fù)雜，有可能用風(fēng)險利率、波動率、參與率等進(jìn)行調(diào)整，“銀行希望產(chǎn)品設(shè)計越復(fù)雜越好。”趙欣舸提醒說。
“核電站”和“殺死你”
還有更離奇的事，有人去銀行存款，變成了某保險公司的保單。2010年11月1日，銀監(jiān)會和保監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)銀行代理保險業(yè)務(wù)合規(guī)銷售與風(fēng)險管理的通知》。規(guī)定商業(yè)銀行必須清退保險公司派駐其網(wǎng)點(diǎn)的銷售人員。然而，此前出現(xiàn)的情況如何解決，合同又該如何終止，仍是很多投資者極為迷惑的。
“嚴(yán)格來講，保險產(chǎn)品不能算作銀行理財產(chǎn)品，在銀行銷售時，應(yīng)該明示此為保險產(chǎn)品，并講清其流動性方面的巨大缺陷。”趙欣舸說，保險與投資捆綁是非常不好的做法，應(yīng)讓保險產(chǎn)品回歸其保險的本質(zhì)。
不過，一些銀行理財產(chǎn)品如信貸類產(chǎn)品，其誘惑和風(fēng)險也是巨大的。銷售人員常常說，這類產(chǎn)品“是國家重點(diǎn)扶持項(xiàng)目”，“只對某些高端客戶開放”等等。這類產(chǎn)品投資方向明確，收益結(jié)構(gòu)相對簡單。項(xiàng)目的高端、權(quán)威性讓很多投資者覺得風(fēng)險很小，保本保收益。
但在專業(yè)人士眼里，這類產(chǎn)品同樣存在巨大風(fēng)險。“信貸產(chǎn)品很像核電站。沒出事之前，大家覺得其高端、安全、清潔。一旦出了問題，就可能是個天崩地裂的大問題。”趙欣舸說，類似路橋、高鐵等項(xiàng)目，可能看似穩(wěn)賺，但其實(shí)既不保本也不保收益，投資者應(yīng)審慎評估其風(fēng)險。
不僅是普通投資者，甚至較為專業(yè)的人士和富豪也會被銀行理財產(chǎn)品“坑”。
英文為Accumulator的，簡稱為KODA的產(chǎn)品，是一項(xiàng)和股票掛鉤的金融衍生品，中文譯為累計期權(quán)合約，銀行多稱之為“打折股票”。從中信泰富的榮智健到碧桂園的楊惠妍都因其虧損，甚至專業(yè)人士和富豪因此倒欠銀行的錢。從百萬到上億資產(chǎn)，這個諧音聽起來如同“I ll Kill you later”(我要?dú)⑺滥?的產(chǎn)品血洗了不少精明玩家。
趙欣舸以某種產(chǎn)品為例介紹說，選定某股票，其參考價為25元，而投資者可以花20元的價格去購買，這稱為打折股票。這種產(chǎn)品的另一個規(guī)則是，在未來的一年內(nèi)，252個交易日里每天至少買10股。這意味著股票無論跌倒21元還是1元，未來一年也都要按20元來買。而且還有一個規(guī)定，如果股價低于20元，則要雙倍買入。在股票上漲時，產(chǎn)品說明書中還定下一個觸發(fā)取消價，即規(guī)定一個價格，如果該股票漲到這個價格，就取消合同。
在銷售人員口中，很難聽見如此清楚明白的描述。因此，很多投資者被繁復(fù)而誘惑的介紹弄暈后，也許會“買1000股試試”。但后來才發(fā)現(xiàn)，這意味著未來一年，每天買1000股。
這類產(chǎn)品被稱為“金融鴉片”。由于過去實(shí)際購買至少從1000股起，沒有千萬元資產(chǎn)很難“玩得起”，但現(xiàn)在重出江湖后，“可能你有100萬元，它就找上你了。”趙欣舸說。
信用評價何在
記者發(fā)現(xiàn)，在銀行理財產(chǎn)品的說明書上，往往用星記號或其他方式，標(biāo)明幾種風(fēng)險指數(shù)“級別”。比如謹(jǐn)慎型、穩(wěn)健型、平衡型、進(jìn)取型、激進(jìn)型等字眼，這樣的標(biāo)注到底是否可信？
趙欣舸告訴記者，類似債權(quán)市場上的信用評級目前并沒有在理財產(chǎn)品市場中具體實(shí)施。
近年來，隨著各類投訴的增多，理財產(chǎn)品的銷售也相對規(guī)范，公開給出誤導(dǎo)信息的銀行很少。但大多數(shù)銀行仍是“選擇性地披露信息”，風(fēng)險部分不提或輕描淡寫，著重告知收益，因此雖然說得都正確，但還是把一些投資者繞進(jìn)去了。
從法院、消協(xié)和理財類網(wǎng)站對理財產(chǎn)品糾紛的調(diào)查來看，多數(shù)金融消費(fèi)者因知情權(quán)被侵犯而遭受損失，有投資者認(rèn)為銀行存在欺詐或誤導(dǎo)，要求撤銷理財合同，有的認(rèn)為格式條款顯失公平或披露不充分，還有很多人認(rèn)為銀行理財產(chǎn)品的盈虧信息不實(shí)。
趙欣舸建議說，投資者在購買時，要一再追問“最壞的結(jié)果可能怎樣”，即使是保本型產(chǎn)品，也要考慮“幾乎是免費(fèi)給銀行錢讓其去融資”的可能。或者問一問，和投資者相比，銀行和信托公司能賺到什么。
“大家會覺得，銀行是國家開的，所以銀行不會騙我。”趙欣舸說，這些產(chǎn)品可能“技術(shù)上沒有撒謊”，但仍需多加考慮。把自己資金的回報率、風(fēng)險和流動性需求分析清楚。“最好做組合投資，而不要把錢放在一個籃子里。”
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