“上證指數(shù)的下跌，將會(huì)帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的下跌”這一結(jié)論幾乎就明確了。特別是前段時(shí)間創(chuàng)業(yè)板指數(shù)沒(méi)有下跌反而上漲，所以未來(lái)很可能創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的下跌將更將慘烈。
春節(jié)以后，上證指數(shù)不斷下跌，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻不斷創(chuàng)新高。如何解釋這種現(xiàn)象？以后會(huì)如何演繹？
首先，出現(xiàn)該現(xiàn)象的原因是什么值得我們來(lái)一探究竟。從指數(shù)的組成來(lái)看，上證指數(shù)的下跌，是被大盤股所帶動(dòng)的，而大盤股多數(shù)是基金重倉(cāng)股。創(chuàng)業(yè)板股票的主導(dǎo)資金除了基金還有大量的游資。所以，上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)背離，其主要原因就是基金減倉(cāng)而游資并未減倉(cāng)所導(dǎo)致。
更進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，為什么基金減倉(cāng)了，而游資并未減倉(cāng)？我們從基金的倉(cāng)位上來(lái)看，其水平已經(jīng)達(dá)到歷史最高點(diǎn)，所以客觀上看基金幾乎沒(méi)有多余的子彈加倉(cāng)了。另外，外資基金也扎堆在大盤股，因受到了美元升值預(yù)期的影響而有了減倉(cāng)舉動(dòng)。美國(guó)即將退出量化寬松政策，市場(chǎng)預(yù)期美元將升值，導(dǎo)致大量的美元資金從新興市場(chǎng)撤離。而游資由于專業(yè)知識(shí)較為缺乏，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的分析判斷水平有限，向來(lái)以炒作為主，甚至以坐莊為主要盈利手段，所以，游資所主導(dǎo)的大量中小股票沒(méi)有跟隨下跌。
這種創(chuàng)業(yè)板和上證指數(shù)高度背離的現(xiàn)象能否持續(xù)呢？我認(rèn)為持續(xù)的時(shí)間將會(huì)非常短暫。從歷史來(lái)看，繼2010年“煤飛色舞”的行情之后，以煤炭股為首的大盤股率先見(jiàn)頂暴跌，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)非常抗跌，甚至創(chuàng)新高，但大約30個(gè)交易日之后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以更快的速度下跌，最終創(chuàng)業(yè)板和上證指數(shù)的跌幅是一樣的了。
為什么這兩個(gè)指數(shù)的跌幅最終一樣呢？從最根本的原理來(lái)講，股價(jià)是由基本面來(lái)決定的。如果某一個(gè)板塊股價(jià)的走強(qiáng)不是由基本面而是由資金推動(dòng)，其結(jié)果最終將不可持續(xù)。
當(dāng)年，隨著經(jīng)濟(jì)不斷下滑，絕大多數(shù)行業(yè)都陷入低迷，單只股票并不會(huì)因?yàn)槭莿?chuàng)業(yè)板而走出特別行情。當(dāng)游資發(fā)現(xiàn)這僅僅是一種一廂情愿的熱情所推動(dòng)的虛假繁榮的時(shí)候，他們就會(huì)倉(cāng)皇逃竄，造成股價(jià)大幅下跌。現(xiàn)在，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和上證指數(shù)的嚴(yán)重背離，正是由資金推動(dòng)的結(jié)果，并非基本面的背離。而這些資金之間的投資情緒也會(huì)相互傳染。當(dāng)一批資金倒下的時(shí)候，另一批的資金卻在昂揚(yáng)向上。究竟是站起來(lái)的資金傳染給倒下的資金？還是倒下的資金傳染給站起來(lái)的資金？我認(rèn)為，這取決于誰(shuí)的影響力更大、資金更大。
捋順了上面這些內(nèi)容，“上證指數(shù)的下跌，將會(huì)帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的下跌”這一結(jié)論幾乎就明確了。特別是前段時(shí)間創(chuàng)業(yè)板指數(shù)沒(méi)有下跌反而上漲，所以未來(lái)很可能創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的下跌將更將慘烈。
在此，提醒廣大投資者：要注意系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)上證指數(shù)的反彈還抱有幻想的投資者，可以參考我之前發(fā)表的“猴市”的觀點(diǎn)。
(本文作者介紹：浦來(lái)德資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng) 新浪模擬炒股大師賽冠軍 )
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