創(chuàng)業(yè)公司的增長(zhǎng)速度應(yīng)該達(dá)到多少？
美國(guó)科技界著名投資人朱爾斯·莫爾茨（JulesMaltz）和帕爾薩（ParsaSaljoughian）在科技網(wǎng)站Techcrunch發(fā)表了題為《你應(yīng)該增長(zhǎng)多快？》（HowFastShouldYouBeGrowing?）的評(píng)論文章。莫爾茨是一名普通合伙人，帕爾薩是位于門羅帕克的風(fēng)險(xiǎn)投資公司InstitutionalVenturePartners的合伙人。文章指出，如果初創(chuàng)企業(yè)想要IPO的話，必須在公司規(guī)模較小的時(shí)期保持20%以上的增長(zhǎng)速率。
以下是文章全文：
新興的創(chuàng)業(yè)公司孵化器YCombinator的創(chuàng)始人保羅·格雷厄姆(PaulGraham)最近發(fā)表了一篇相當(dāng)不錯(cuò)的文章，他在文中將初創(chuàng)企業(yè)定義為“快速增長(zhǎng)的公司”，并鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)者不斷地衡量自己的增長(zhǎng)率。格雷厄姆認(rèn)為，YCombinator孵化平臺(tái)上的創(chuàng)業(yè)公司每周的增長(zhǎng)率應(yīng)該在5%到7%之間，優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)公司可以將周增長(zhǎng)率提高到10%。
但是10%的高增長(zhǎng)率是不可能長(zhǎng)久維持的，如果真有人能夠做到這一點(diǎn)的話那簡(jiǎn)直就成神跡了。如果維持10%的周增長(zhǎng)率，即便公司每周的初始收入是100美元，3年之后年收入也將達(dá)到150億美元。哪怕是Google和Facebook這樣優(yōu)秀的公司都做不到這一點(diǎn)。大數(shù)定律誰(shuí)都無(wú)法幸免。
如果對(duì)初創(chuàng)公司而言，成功就是以增長(zhǎng)率來(lái)衡量的話，那么你怎樣才能知道自己的創(chuàng)業(yè)公司增長(zhǎng)速度是否夠快呢？
在IVP（InstitutionalVenturePartners），我們特別研究過(guò)這個(gè)問(wèn)題，并找出了2010年以來(lái)互聯(lián)網(wǎng)及軟件公司的IPO數(shù)據(jù)，然后跟蹤調(diào)查了每一家公司上市前4年的增長(zhǎng)率歷史。這份清單大概有70家左右的公司。無(wú)一例外，這些公司開(kāi)始時(shí)的增長(zhǎng)速度都非常迅速，但后來(lái)隨著公司規(guī)模的發(fā)展都降了下來(lái)。但有的公司（如HomeAway）開(kāi)始時(shí)的增長(zhǎng)速度雖然中規(guī)中矩，但卻能一直維持到IPO及以后，這是比較罕見(jiàn)的。
盡管調(diào)查清單中個(gè)每家公司都各不相同，而且所在的市場(chǎng)也存在區(qū)別，但我們還是聚合了這些數(shù)據(jù)，最后得出不同收入范圍的增長(zhǎng)率平均值。（如下圖所示）
創(chuàng)業(yè)公司的增長(zhǎng)速度應(yīng)該達(dá)到多少？
如上圖所示，如果你希望自己創(chuàng)建的公司能夠上市的話，那么在公司規(guī)模較小的時(shí)候必須保持較高的增長(zhǎng)率才行。營(yíng)收在0到2500萬(wàn)美元范圍的中小企業(yè)年均增長(zhǎng)率達(dá)到了133%。當(dāng)公司規(guī)模擴(kuò)張，營(yíng)收增長(zhǎng)到1.5億美元到5億美元時(shí)，平均年增長(zhǎng)率就會(huì)回落到38%。
除此之外，IPO最成功的公司（如Tableau、Workday、Splunk、ServiceNow、Marketo、LinkedIn等）在上市前每年的增長(zhǎng)率均達(dá)到或超過(guò)平均值。而那些IPO表現(xiàn)一般的公司上市前增長(zhǎng)率都低于表中的平均值。
我們還得出了以下一些經(jīng)驗(yàn)：
·將增長(zhǎng)率保持在20%以上。只有增長(zhǎng)迅速才有可能能上市。我們所分析的這70家公司里面有69家IPO年的增長(zhǎng)率高于20%，其中有54家公司的增長(zhǎng)率甚至高于30%。
·注重營(yíng)收質(zhì)量。收入的質(zhì)量和增長(zhǎng)率的數(shù)量對(duì)公司的發(fā)展而言一樣重要。那些在上市過(guò)程中備受青睞的公司都有著可預(yù)測(cè)的收入流、較高的毛利略、較低客戶流失率。這些公司一般都回避服務(wù)和其他一次性收入。
·上市成功之后增長(zhǎng)率也很重要。盡管我們關(guān)注的是IPO之前的數(shù)據(jù)，但是對(duì)于那些已經(jīng)上市的公司而言這些指標(biāo)也非常重要。2011年5月LinkedIn公司首次公開(kāi)募股上市時(shí)的估值為40億美元。IPO之后，LinkedIn復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)86%，收入增長(zhǎng)至10億美元，這些都大大超出了之前的預(yù)期。因此現(xiàn)在這家公司的估值已達(dá)260億美元。
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