新春伊始，發(fā)改委終于發(fā)布了PE的強(qiáng)制備案制度，欲從合格投資人、募集形式、信息披露等方面全面規(guī)范PE
正值除夕，發(fā)改委醞釀已久股權(quán)投資企業(yè)的備案管理辦法正式付印。該文件全稱為《國家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范試點(diǎn)地區(qū)股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展和備案管理工作的
雖然文件所指為股權(quán)投資企業(yè)，但沒有人會弄錯，這指的就是近年來發(fā)展得如火如荼的私募股權(quán)投資基金（下稱PE）。雖然文件級別屬于發(fā)改委的規(guī)范性文件，但對PE界的意義不小。
發(fā)改委停止PE備案已有一年，此次重啟備案，對象包括北京、天津、上海三市及江蘇、浙江、湖北三省，基本涵蓋了原國務(wù)院批準(zhǔn)股權(quán)投資基金先行先試的地區(qū)。
自2009年6月向國務(wù)院遞交《股權(quán)投資基金管理辦法》被有關(guān)部門阻擊、審批未果后，發(fā)改委此舉被業(yè)界認(rèn)為是退而求其次。《通知》的前身是《試點(diǎn)地區(qū)股權(quán)投資企業(yè)管理辦法》，在去年年末數(shù)易其稿，然基本內(nèi)容并未發(fā)生變化。早在去年11月，發(fā)改委相關(guān)官員即向前來申請備案的PE機(jī)構(gòu)表示：“會有機(jī)會的，很快就有文件下發(fā)了。”
此次《通知》出臺前幾經(jīng)謹(jǐn)慎修改，無論從提法、名稱、具體要求上都對與其他部門可能產(chǎn)生的權(quán)限沖突做了小心翼翼的回避，對被要求備案PE的稱呼由“基金”改為“股權(quán)投資企業(yè)”。發(fā)改委官員被問及此文件時態(tài)度慎之又慎，一再表示與該文件有關(guān)的新聞稿尚在仔細(xì)修改之中，現(xiàn)在“不便公開表示意見”。
2008年4月后，在發(fā)改委備案成為取得社保基金投資的前提，這激起PE的發(fā)改委備案潮。2010年6月，發(fā)改委官員公開表態(tài)，不愿再給PE們做“空頭背書”，即在資金募集完成前備案管理機(jī)構(gòu)。
此次《通知》出臺，備案之路重開，“以后備案不必攢在一起上報，財金司可依規(guī)行事，備案速度會加快。”一位PE界人士分析認(rèn)為。
據(jù)本刊記者了解，發(fā)改委還將就此通知發(fā)布指引，一些更為細(xì)致的規(guī)定將在指引中體現(xiàn)，比如，股權(quán)投資企業(yè)的單個股東投資將不低于1000萬元等。
暗藏的突破
《通知》此次下發(fā)的對象為北京、天津、上海三市及江蘇、浙江、湖北三省人民政府，基本涵蓋了原國務(wù)院批準(zhǔn)先行先試的地區(qū)，即2008年獲批的天津?yàn)I海新區(qū)、2009年3月獲批的北京中關(guān)村科技園區(qū)及去年底獲批的武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)和長江三角洲地區(qū)，除卻深圳，這已經(jīng)涵蓋了PE最為活躍的地區(qū)。
接近發(fā)改委的知情人士解釋，《通知》中的試點(diǎn)地區(qū)，均是由國務(wù)院已經(jīng)出臺的一些文件里先行確定下來的。廣東珠三角地區(qū)能否納入，要看國務(wù)院日后出臺相關(guān)的文件。
《通知》包括規(guī)范發(fā)展、備案管理兩大部分，涉及設(shè)立、募集、風(fēng)險控制、信息披露、備案程序、行業(yè)自律和適度監(jiān)管等內(nèi)容。
“這是第一次有法規(guī)對股權(quán)投資企業(yè)的合格投資人、募集行為作出規(guī)范。”接近發(fā)改委的知情人士稱。按照《通知》規(guī)定，股權(quán)投資企業(yè)的股東應(yīng)是具有風(fēng)險識別和承受能力的特定對象。有關(guān)人士透露，發(fā)改委下一步還將出臺指引，要求股權(quán)投資企業(yè)的單個股東投資將不低于1000萬元等。
通知亦規(guī)定，短信、講座、研討會等變相公募的方式一律不被允許，股權(quán)投資企業(yè)不得承諾固定回報、投資領(lǐng)域僅限于非公開交易的企業(yè)股權(quán)等。
《通知》規(guī)定，規(guī)模達(dá)到5億元的PE必須在首期資金到位后，在規(guī)定期限內(nèi)到發(fā)改委備案，并需定期對發(fā)改委進(jìn)行信息披露，包括提交年度財務(wù)報告等，發(fā)改委也有權(quán)對PE進(jìn)行年檢甚至現(xiàn)場檢查；逾期不備案的PE將被在發(fā)改委網(wǎng)站上公示，視為“運(yùn)作管理不合規(guī)的股權(quán)投資企業(yè)”。
值得注意的是，《通知》隱含突破，將外資PE備案涵蓋在內(nèi)。比如，“股權(quán)投資企業(yè)的受托管理機(jī)構(gòu)為外商獨(dú)資或中外合資的，應(yīng)當(dāng)由在境內(nèi)具有法人資格的托管機(jī)構(gòu)托管該股權(quán)投資企業(yè)的資產(chǎn)。”
數(shù)家外資PE機(jī)構(gòu)表示，他們都曾試圖向發(fā)改委爭取過備案資格。如黑石、里昂等首批登陸中國的外資PE、近期成立的濤石基金等中外合資機(jī)構(gòu)。“此前發(fā)改委官員就向我提過，可以備案，只等新文件下來。”一位大型外資PE的負(fù)責(zé)人表示。
有關(guān)律師根據(jù)《通知》舉例分析認(rèn)為，凱雷北京的人民幣基金可以用其合資的管理公司身份來備案，在該管理公司中，凱雷的外資股份占80%。在此之前，IDG等外資管理團(tuán)隊(duì)都是先設(shè)立一個“中國身份”的管理公司外殼，才能完成備案。
此外，發(fā)改委對備案的流程有了明確的規(guī)定。股權(quán)投資企業(yè)申請備案，應(yīng)送所在省對口機(jī)關(guān)初審，在20個工作日之內(nèi)形成初審意見后上報國家發(fā)改委。國家發(fā)改委在收到初審意見和申請材料之后的20個工作日之內(nèi)，對經(jīng)復(fù)核無異議的股權(quán)投資企業(yè)，通過國家發(fā)改委門戶網(wǎng)站公告的方式備案。
此前在發(fā)改委備案的PE管理團(tuán)隊(duì)，無不經(jīng)歷了漫長的等待，因?yàn)樾枰蠋准襊E一并上報。“未來備案的工作可能在財金司就能完成。”有PE界人士分析稱。
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