“轉(zhuǎn)讓單筆私募債券現(xiàn)貨交易數(shù)量不得低于5000張或者交易金額不得低于人民幣50萬(wàn)元”，“發(fā)行利率不得超過(guò)同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍”，昨日晚間滬深證券交易所相繼公布了《中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》（下稱(chēng)“試點(diǎn)辦法”），從今日開(kāi)始正式啟動(dòng)中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)。深交所同日發(fā)布了《中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)業(yè)務(wù)指南》，對(duì)“試點(diǎn)辦法”框架內(nèi)容進(jìn)行細(xì)化，而上證所相關(guān)業(yè)務(wù)指引也將于近日公布。
根據(jù)“試點(diǎn)辦法”，滬深證券交易所將對(duì)私募債券實(shí)行備案制，而不是企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行上市以及增發(fā)等再融資的審批或?qū)徍酥啤?/P>
不超過(guò)銀行貸款基準(zhǔn)利率3倍
此前，滬深兩交易所高層相繼表態(tài)會(huì)在上半年推出中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)業(yè)務(wù)。在社會(huì)各界翹首以盼中，該項(xiàng)新業(yè)務(wù)終于成行。
“試點(diǎn)辦法”明確，中小企業(yè)私募債券為未上市中小微型企業(yè)以非公開(kāi)方式發(fā)行的公司債券，要求發(fā)行利率不得超過(guò)同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍，并且期限在1年(含)以上。中小企業(yè)私募債采取備案制發(fā)行，交易所在接受備案材料的10個(gè)工作日內(nèi)完成備案，并在交易所綜合協(xié)議交易平臺(tái)為私募債券提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)。
由于對(duì)發(fā)行人沒(méi)有凈資產(chǎn)和營(yíng)利能力的門(mén)檻要求，上述私募債券是完全市場(chǎng)化的信用債券。為控制風(fēng)險(xiǎn)，“試點(diǎn)辦法”要求對(duì)試點(diǎn)初期參與私募債的投資者實(shí)行嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性管理，合格投資者應(yīng)當(dāng)簽署風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知書(shū)。
根據(jù)深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人的解釋?zhuān)瞎ば挪俊蛾P(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》的未上市非房地產(chǎn)、金融類(lèi)的有限責(zé)任公司或股份有限公司，均可以作為中小企業(yè)私募債券的發(fā)行人。自2012年5月23日起，深交所先以書(shū)面形式接受發(fā)行人備案申請(qǐng)，6月中旬會(huì)員業(yè)務(wù)專(zhuān)區(qū)網(wǎng)站改造及相關(guān)準(zhǔn)備工作完成后，深交所將正式啟用電子化渠道接受備案申請(qǐng)。
個(gè)人“活錢(qián)”500萬(wàn)以下不能投資
在具體細(xì)則上，滬深交易所都限定了每期私募債券的投資者合計(jì)不得超過(guò)200人。在交易過(guò)程中，要求轉(zhuǎn)讓單筆現(xiàn)貨交易數(shù)量不得低于5000張或者交易金額不得低于人民幣50萬(wàn)元。一張債券通常面值在100元人民幣，也就是說(shuō)成交門(mén)檻要么是50萬(wàn)元面額的債券，要么成交金額在50萬(wàn)元以上。
同時(shí)，滬深證券交易所都對(duì)私募債券投資者設(shè)定了門(mén)檻，實(shí)行投資者適當(dāng)性管理。深交所私募債券的合格投資者主要限定在機(jī)構(gòu)投資者，而上證所該類(lèi)債券的合格投資者不僅包括機(jī)構(gòu)，還包括合格個(gè)人投資者。按照上證所的“試點(diǎn)辦法”的規(guī)定，合格個(gè)人投資者應(yīng)當(dāng)至少符合以下條件：一、個(gè)人名下的各類(lèi)證券賬戶(hù)、資金賬戶(hù)、資產(chǎn)管理賬戶(hù)的資產(chǎn)總額不低于人民幣500萬(wàn)元；二、具有兩年以上的證券投資經(jīng)驗(yàn)；三、理解并接受私募債券風(fēng)險(xiǎn)。
還有，私募債券的成交方式也值得關(guān)注。據(jù)深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，試點(diǎn)初期，交易所綜合協(xié)議交易平臺(tái)僅接受投資者“成交申報(bào)”指令，不接受“意向申報(bào)”和“定價(jià)申報(bào)”指令。私募債券成交價(jià)格由買(mǎi)賣(mài)雙方在前收盤(pán)價(jià)的上下30%之間自行協(xié)商確定。
“高收益?zhèn)毕崎_(kāi)蓋頭
市場(chǎng)人士指出，私募債券這一新業(yè)務(wù)的推進(jìn)，對(duì)券商而言將構(gòu)成一大利好。滬深交易所“試點(diǎn)辦法”都明確“私募債券應(yīng)由證券公司承銷(xiāo)”。
而對(duì)銀行系統(tǒng)以及此前民間借貸領(lǐng)域的參與者而言，私募債券在利率方面的相關(guān)規(guī)定成為關(guān)注焦點(diǎn)。深圳某銀行支行行長(zhǎng)對(duì)接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)：“目前銀行系統(tǒng)貸款利率管理較為嚴(yán)格，彈性系數(shù)很低。私募債券業(yè)務(wù)如果能夠能夠快速發(fā)展起來(lái)，企業(yè)利率成本一般應(yīng)該在年息22%以?xún)?nèi)。對(duì)于資金借貸市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，私募債將是一種有益補(bǔ)充。當(dāng)然，該業(yè)務(wù)的發(fā)展也會(huì)對(duì)信托等中高利率水平的融資渠道構(gòu)成一定沖擊。”
在資深投資者任維杰看來(lái)，境外成熟資本市場(chǎng)的垃圾債券市場(chǎng)廣泛流行，而此次滬深交易所中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)，意味著在中國(guó)資本市場(chǎng)首次引入了“高收益?zhèn)薄１M管此種債券還是限定了最高利率水平，總算較此前的公司債、國(guó)債品種有了較大進(jìn)步。
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