逾五成公司將受惠于兩稅并軌 四大行業(yè)受惠明顯
作者：上海證券研發(fā)中心 郭燕玲
《中華人民共和國企業(yè)所得稅法實施條例》于昨日正式公布，并將于2008年1月1日正式實施，內(nèi)外資企業(yè)將統(tǒng)一采用25%的所得稅稅率，給予國內(nèi)企業(yè)公平的競爭地位，從股東的實際利益角度看將提高投資回報收益。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，上市公司平均可能獲得3%－6%左右的稅收優(yōu)惠。
稅率調整有助提升業(yè)績
根據(jù)2007年所有A股上市公司的所得稅稅率統(tǒng)計，A股市場的加權平均所得稅稅率為27.94%，高于25%的統(tǒng)一所得稅稅率，市場平均可能獲得3%－6%左右的優(yōu)惠貢獻。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，有明確企業(yè)所得稅率的1336家A股上市公司中，721家公司的所得稅率高于25%水平，占可比公司總數(shù)的53.96%。雖然這一比例不高，不過，721家公司市值總額合計20.21萬億元，占1336家公司總市值比重為69.64％。從業(yè)績情況看，721家公司2007年中期凈利潤合計3331.89億元，占1336家公司中期凈利潤總額的比例達到了73.74％。由此可見，因稅率調整受惠的上市公司無論是市值還是業(yè)績水平都是市場的主體，稅率下降將使得上市公司的整體業(yè)績水平得到提升。
對于現(xiàn)行稅率在25%以下的上市公司，投資者無需過多擔心，為了保持稅收優(yōu)惠政策的連續(xù)性，企業(yè)所得稅法第五十七條規(guī)定了對原依法享受低稅率和定期減免稅優(yōu)惠的老企業(yè)，法律設置的發(fā)展對外經(jīng)濟合作和技術交流的特定地區(qū)內(nèi)，以及國務院已規(guī)定執(zhí)行上述地區(qū)特殊政策的地區(qū)內(nèi)新設立的國家需要重點扶持的高新技術企業(yè)、國家已確定的其他鼓勵類企業(yè)，實行過渡性稅收優(yōu)惠政策。因此，總體而言，稅率調整將對A股市場構成積極的影響，將給2008年上市公司業(yè)績的同比增長帶來新的動力。
四大行業(yè)受惠明顯
根據(jù)Wind資訊的2007年上市公司稅率數(shù)據(jù)統(tǒng)計，綜合、采掘、金融服務、房地產(chǎn)四大行業(yè)的現(xiàn)行稅率在30%以上，這四個行業(yè)在本次稅率調整中受惠最為明顯。其次，食品飲料、信息服務、化工、商業(yè)貿(mào)易和黑色金屬五個行業(yè)的現(xiàn)行稅率在25%-30%之間。而機械設備、農(nóng)林牧漁、家用電器、電子元器件、餐飲旅游、信息設備等行業(yè)的現(xiàn)行稅率在20%以下，其中部分行業(yè)將繼續(xù)受到產(chǎn)業(yè)政策和地域經(jīng)濟的扶持，不會上調稅率，因此也就不會產(chǎn)生變化。
從具體公司來看，2007年半年報顯示，工商銀行、建設銀行、中國人壽、交通銀行等金融類公司的企業(yè)所得稅稅率均為33％，四家公司今年三季度凈利潤合計為1607.05億元，簡單按照稅率下調8％計算，凈利潤將增加128.56億元。其中，僅工商銀行就將增加凈利潤約51.11億元，約增加每股收益0.015元。
不過，同一行業(yè)公司的所得稅稅率也不盡相同。中信證券半年報披露，該公司總部及深圳地區(qū)的證券營業(yè)部適用的所得稅稅率為15%；而海通證券則披露，公司企業(yè)所得稅稅率為應納稅所得額的33%。
兩項條款值得關注
從新老稅法的條款比較中我們看到有值得關注的亮點。
一是新稅法明確了工資薪金支出的稅前扣除。老稅法對內(nèi)資企業(yè)的工資薪金支出扣除實行計稅工資制度，對外資企業(yè)實行據(jù)實扣除制度，這是造成內(nèi)、外資企業(yè)稅負不均的重要原因之一。實施條例統(tǒng)一了企業(yè)的工資薪金支出稅前扣除政策，規(guī)定企業(yè)發(fā)生的合理的工資薪金支出，準予扣除。這對部分工資成本占比較大的高科技、證券等新興行業(yè)具有更加顯著的利好作用。
二是統(tǒng)一了廣告費和業(yè)務宣傳費的稅前扣除。新稅法規(guī)定企業(yè)的廣告費和業(yè)務宣傳費支出稅前扣除政策，同時，考慮到部分行業(yè)和企業(yè)廣告費和業(yè)務宣傳費發(fā)生情況較為特殊，需要根據(jù)其實際情況作出具體規(guī)定，實施條例規(guī)定，除國務院財政、稅務主管部門另有規(guī)定外，廣告費和業(yè)務宣傳費支出不超過當年銷售（營業(yè)）收入15％的部分，準予扣除；超過部分，準予在以后納稅年度結轉扣除。由此對廣告費和業(yè)務宣傳費成本占比較大的醫(yī)藥、房地產(chǎn)、食品飲料、輕工制造和汽車等行業(yè)具有直接利好。
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