大宗商品與相關(guān)類股眼下正是全球投資者的熱門之選。但一些分析師已開(kāi)始提出不同的意見(jiàn)。
野村國(guó)際駐香港分析師肖恩·達(dá)比就是其中之一。他在前幾年，特別是過(guò)去6個(gè)月里一直建議客戶買入諸多商品類股，當(dāng)時(shí)他準(zhǔn)確地預(yù)見(jiàn)到商品價(jià)格會(huì)進(jìn)一步走高。
但達(dá)比現(xiàn)在認(rèn)為，市場(chǎng)即將開(kāi)始進(jìn)入新的階段。一些國(guó)家可能采取加息等措施抑制通貨膨脹，這將導(dǎo)致商品市場(chǎng)喪失部分動(dòng)能，或至少令價(jià)格漲勢(shì)難以延續(xù)。
他表示：“我們已經(jīng)在這一市場(chǎng)獲利頗豐，目前該離場(chǎng)觀望了。”
可能會(huì)為其自身漲勢(shì)所累
目前來(lái)看，也有一些分析師支持這一觀點(diǎn)。標(biāo)準(zhǔn)普爾首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾談到，從過(guò)去10年的情況看，油價(jià)即將進(jìn)入超買區(qū)。雷曼兄弟分析師艾德華·莫爾斯也預(yù)計(jì)，石油等大宗商品價(jià)格可能會(huì)在年底前后大幅回調(diào)。
達(dá)比于本月早些時(shí)候?qū)懙溃唐穬r(jià)格可能會(huì)為其自身漲勢(shì)所累。隨著商品價(jià)格不斷上揚(yáng)，通脹壓力也水漲船高，央行與政府決策者再也不能坐視不理；而且，鑒于現(xiàn)在全球信貸市場(chǎng)動(dòng)蕩已經(jīng)出現(xiàn)了平息的跡象，更使得他們能夠騰出手來(lái)對(duì)付通脹問(wèn)題。達(dá)比說(shuō)，為了遏制通脹，央行需要采取更為主動(dòng)的舉措，回籠部分過(guò)剩流動(dòng)性，而這將不利于商品市場(chǎng)。
目前為止，許多亞洲國(guó)家政府一直試圖通過(guò)相對(duì)溫和的措施為通脹降溫，諸如上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，或是實(shí)施物價(jià)管制。但這些措施并未奏效，物價(jià)管制也成本高昂難以為繼。因此，求助加息來(lái)遏制通脹就成為央行最可能的選擇了。
以印尼為例，該國(guó)央行本月早些時(shí)候?qū)⒒鶞?zhǔn)利率上調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)至8.25%，是其兩年多以來(lái)首次加息。
上調(diào)利率通常會(huì)減緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此他們對(duì)原材料的需求會(huì)受到遏制。如果美國(guó)轉(zhuǎn)而加息、甚至只是停止減息，那么都會(huì)增強(qiáng)美元資產(chǎn)的吸引力，從而提振美元，這也將有助于抑制商品需求。
綜上所述，達(dá)比認(rèn)為目前是轉(zhuǎn)向其他投資領(lǐng)域的時(shí)機(jī)了。這并不是說(shuō)商品價(jià)格會(huì)出現(xiàn)崩潰，也不意味著所有商品類股會(huì)表現(xiàn)低迷。但他表示，目前不會(huì)再推薦他的一籃子商品類股了。
現(xiàn)在發(fā)出警告或?yàn)闀r(shí)過(guò)早
許多分析師對(duì)此不以為然。德意志銀行就在5月16日的報(bào)告中寫(xiě)道，該行仍然看漲許多商品價(jià)格，并認(rèn)為油價(jià)會(huì)繼續(xù)上漲。豐業(yè)銀行駐多倫多分析師也在5月22日的一份報(bào)告中指出，供應(yīng)吃緊可能會(huì)在2009年繼續(xù)推高油價(jià)，明年的原油均價(jià)可能在每桶135~140美元之間。
高盛集團(tuán)等其他銀行更是對(duì)此嗤之以鼻。高盛本月初表示，未來(lái)6到24個(gè)月油價(jià)走高至每桶150~200美元區(qū)間的可能性正不斷上升。高盛還向客戶推薦一批能源類股，以及黃金生產(chǎn)商股票。
BCA Research Group駐蒙特利爾研究員大衛(wèi)·亞伯拉遜表示，達(dá)比的看法總的來(lái)說(shuō)沒(méi)錯(cuò)，但現(xiàn)在就發(fā)出警告可能為時(shí)過(guò)早。亞伯拉遜闡述道，過(guò)去兩個(gè)月他發(fā)現(xiàn)有更多跡象表明商品市場(chǎng)可能正進(jìn)入一個(gè)狂熱階段，因?yàn)橛性絹?lái)越多的投資者正盲目涌入這一領(lǐng)域。他說(shuō)，達(dá)比說(shuō)得很有道理。
但亞伯拉遜又說(shuō)，即便如此，上漲周期的后期總是漲勢(shì)最猛，投資者也會(huì)蜂擁入市力圖分一杯羹。就目前而言，商品需求的背后仍是基本面因素在發(fā)揮作用。他表示，中國(guó)等地對(duì)大宗商品仍存在結(jié)構(gòu)性的旺盛需求，這也是商品市場(chǎng)的強(qiáng)心針。 （金 霽）
看空方
野村國(guó)際：一些國(guó)家可能采取加息等措施，這將導(dǎo)致商品市場(chǎng)喪失部分動(dòng)能，或至少令價(jià)格漲勢(shì)難以延續(xù)。
標(biāo)準(zhǔn)普爾：從過(guò)去10年的情況看，油價(jià)即將進(jìn)入超買區(qū)。
雷曼兄弟：石油等大宗商品價(jià)格可能會(huì)在年底前后大幅回調(diào)。
看多方
德意志銀行：看漲許多商品價(jià)格，并認(rèn)為油價(jià)會(huì)繼續(xù)上漲。
豐業(yè)銀行：明年的原油均價(jià)可能在每桶135~140美元之間。
高盛集團(tuán)：未來(lái)6到24個(gè)月油價(jià)走高至每桶150~200美元區(qū)間的可能性正不斷上升。
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