大宗商品與相關(guān)類股眼下正是全球投資者的熱門之選。但一些分析師已開始提出不同的意見。
野村國際駐香港分析師肖恩·達比就是其中之一。他在前幾年，特別是過去6個月里一直建議客戶買入諸多商品類股，當時他準確地預見到商品價格會進一步走高。
但達比現(xiàn)在認為，市場即將開始進入新的階段。一些國家可能采取加息等措施抑制通貨膨脹，這將導致商品市場喪失部分動能，或至少令價格漲勢難以延續(xù)。
他表示：“我們已經(jīng)在這一市場獲利頗豐，目前該離場觀望了。”
可能會為其自身漲勢所累
目前來看，也有一些分析師支持這一觀點。標準普爾首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾談到，從過去10年的情況看，油價即將進入超買區(qū)。雷曼兄弟分析師艾德華·莫爾斯也預計，石油等大宗商品價格可能會在年底前后大幅回調(diào)。
達比于本月早些時候?qū)懙溃唐穬r格可能會為其自身漲勢所累。隨著商品價格不斷上揚，通脹壓力也水漲船高，央行與政府決策者再也不能坐視不理；而且，鑒于現(xiàn)在全球信貸市場動蕩已經(jīng)出現(xiàn)了平息的跡象，更使得他們能夠騰出手來對付通脹問題。達比說，為了遏制通脹，央行需要采取更為主動的舉措，回籠部分過剩流動性，而這將不利于商品市場。
目前為止，許多亞洲國家政府一直試圖通過相對溫和的措施為通脹降溫，諸如上調(diào)存款準備金率，或是實施物價管制。但這些措施并未奏效，物價管制也成本高昂難以為繼。因此，求助加息來遏制通脹就成為央行最可能的選擇了。
以印尼為例，該國央行本月早些時候?qū)⒒鶞世噬险{(diào)了25個基點至8.25%，是其兩年多以來首次加息。
上調(diào)利率通常會減緩經(jīng)濟增長，因此他們對原材料的需求會受到遏制。如果美國轉(zhuǎn)而加息、甚至只是停止減息，那么都會增強美元資產(chǎn)的吸引力，從而提振美元，這也將有助于抑制商品需求。
綜上所述，達比認為目前是轉(zhuǎn)向其他投資領(lǐng)域的時機了。這并不是說商品價格會出現(xiàn)崩潰，也不意味著所有商品類股會表現(xiàn)低迷。但他表示，目前不會再推薦他的一籃子商品類股了。
現(xiàn)在發(fā)出警告或為時過早
許多分析師對此不以為然。德意志銀行就在5月16日的報告中寫道，該行仍然看漲許多商品價格，并認為油價會繼續(xù)上漲。豐業(yè)銀行駐多倫多分析師也在5月22日的一份報告中指出，供應吃緊可能會在2009年繼續(xù)推高油價，明年的原油均價可能在每桶135~140美元之間。
高盛集團等其他銀行更是對此嗤之以鼻。高盛本月初表示，未來6到24個月油價走高至每桶150~200美元區(qū)間的可能性正不斷上升。高盛還向客戶推薦一批能源類股，以及黃金生產(chǎn)商股票。
BCA Research Group駐蒙特利爾研究員大衛(wèi)·亞伯拉遜表示，達比的看法總的來說沒錯，但現(xiàn)在就發(fā)出警告可能為時過早。亞伯拉遜闡述道，過去兩個月他發(fā)現(xiàn)有更多跡象表明商品市場可能正進入一個狂熱階段，因為有越來越多的投資者正盲目涌入這一領(lǐng)域。他說，達比說得很有道理。
但亞伯拉遜又說，即便如此，上漲周期的后期總是漲勢最猛，投資者也會蜂擁入市力圖分一杯羹。就目前而言，商品需求的背后仍是基本面因素在發(fā)揮作用。他表示，中國等地對大宗商品仍存在結(jié)構(gòu)性的旺盛需求，這也是商品市場的強心針。 （金 霽）
看空方
野村國際：一些國家可能采取加息等措施，這將導致商品市場喪失部分動能，或至少令價格漲勢難以延續(xù)。
標準普爾：從過去10年的情況看，油價即將進入超買區(qū)。
雷曼兄弟：石油等大宗商品價格可能會在年底前后大幅回調(diào)。
看多方
德意志銀行：看漲許多商品價格，并認為油價會繼續(xù)上漲。
豐業(yè)銀行：明年的原油均價可能在每桶135~140美元之間。
高盛集團：未來6到24個月油價走高至每桶150~200美元區(qū)間的可能性正不斷上升。
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