信心危機是當前市場最大危機
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時間：2008-7-7 11:25:55 來源：中國經營報
作者：縹緲 我來說兩句 |
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A股為何越走越軟？在股票市場中，股票價格的波動，與投資人的預期關聯程度，至少可以達到70％~80%。
資本市場，資金 (買方) 第一，信心(環境氛圍)第二，企業(籌碼)第三；先有資金，后有信心；先有信心，后有牛市；先有牛市，后有牛股。如果沒有買方，再優質的企業，也沒有價值；沒有資金(或是融資的成本遠遠高于企業增長)，就算你是世上最好的企業，落實在股市交易中，也沒有價值可言。
趨勢投資者認為，股票價格上升，能夠壓低總體市盈率比值，導致更高的“市盈率定位”，由此可以繼續推高股價，稱為“雙擊效應”：漲了還能再漲；反之，股票價格下跌，能夠抬高總體市盈率比值，導致更低的“市盈率定位水平”，由此繼續壓低股價——苛刻的估值，對應著更為苛刻的選股，稱為“雙殺效應”：跌了還會再跌!
當然，“雙殺效應”是建立在行情基礎上的現實：牛市的價值，遠遠大于經濟景氣的價值；世界上沒有任何理由，值得我們去冒毀掉一輪牛市的風險。
牛市的價值之一，在于市場規模的超常規發展；價值之二，在于“活水效應”——其對外圍資金，如同“草船借箭”一般；價值之三，在于激勵企業獲得更為優異的經營業績；市場能有多大行情，企業就能有多高業績。早在20多年前，微軟董事長比爾·蓋茨就曾說過，“只要你（企業家）的股票長期上漲，你就可以實現你所有的發展夢想。”
這句話的價值，要遠遠高于微軟公司的價值——看看微軟股票的K線圖吧，我們就會相信，價值得靠人來打造，企業得靠市場打造。若是沒有微軟股票的不斷上漲，就不會有我們現在所能看到、所能理解的微軟公司。
而當前中國的股票市場，不能以“三公”市場準則保護參與者的利益與權益；不僅如此，各路實力機構甚至一直以廣大投資者為“對賭標的”。
信心危機是當前A股市場的最大危機。如果不能扭轉這種趨勢，股改的失敗就有可能發生：股改之前，市場規則限制著大小非股票流通；股改之后，市場“成本”也能限制大小非股票流通。二者的最終效果并無任何差異。
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