人員流動及行業(yè)競爭導致產(chǎn)業(yè)鏈危機
證券行業(yè)在中國體現(xiàn)出高人員流動性的特征，在2011年前，這種信號并不明顯，其主要原因或與體制因素與政策因素、利益任職因素密切相關。但隨著市場競爭與利益體規(guī)范與法律層面的推行，利益體面臨空前的挑戰(zhàn)與約束。加之證券行業(yè)由暴利時代向理性投資時代的回歸，圍繞證券業(yè)務所體現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營面臨競爭加劇、供求形勢嚴峻的形式。
我們以機構人員來看，去年以來，證券業(yè)人員的離職呈現(xiàn)明顯加快態(tài)勢。我們看到無論是基金機構還是證券公司、證券投資咨詢機構，其人員變動過快，一些長期堅持于市場中的優(yōu)秀證券從業(yè)人員離職而去。筆者通過觀察部分機構與員工簽訂的合同信息分析認為，機構與員工的合同正趨短期化，而這一趨勢將可能導致人員的更大不穩(wěn)定因素出現(xiàn)，因此人員變動過快和機構行為的短期化都將導致證券機構的經(jīng)營業(yè)績難以出現(xiàn)改觀，進而且形成淘汰性機構的軌跡頻出Cye.com.cn。
根據(jù)中國證券登記結算公司的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2009年至2012年，滬深兩市新開戶規(guī)模分別為1726萬戶、1484萬戶、1058萬戶和552萬戶，近3年新開賬戶呈加速下降趨勢。我們以深圳市為例，截至今年2月末，在深圳開立的滬深賬戶總數(shù)達到1230萬戶，而第六次全國人口普查數(shù)據(jù)顯示深圳常住人口為1035萬人，哪怕是按每個股民均在滬深兩市開戶，股民占居民比例也超過了60%。從行業(yè)現(xiàn)象來看，除去大券商正在使用的降薪、裁員，經(jīng)營壓力最大的為未上市的中小券商，已經(jīng)有個別在暗中放盤尋找買家。從全國近5000家營業(yè)部飽和情況來看，激烈的市場競爭將加劇行業(yè)洗牌，機構淘汰戰(zhàn)將不可避免。
機構運營的優(yōu)劣與人員素質(zhì)高低與穩(wěn)定性直接相關，現(xiàn)實情況所體現(xiàn)的人員穩(wěn)定性降低、離職增加表明，證券相關產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)營面臨空前競爭激烈的局面，因此產(chǎn)業(yè)鏈危機出現(xiàn)可以預期。
證券媒體與咨詢業(yè)務的挑戰(zhàn)也空前
圍繞證券行業(yè)，實際上一些與之密切相關的領域也將面臨空前挑戰(zhàn)。比如證券媒體業(yè)與咨詢業(yè)。
證券媒體目前主要集中在《中國證券報》、《證券時報》、《上海證券報》、《證券日報》及相關證券刊物上，除前三大管理層指定信息披露報刊外，實際上大部分面臨經(jīng)營困境的局面。即使三大專業(yè)證券報，也可能面臨交易所或監(jiān)管層、市場演變的沖擊，比如香港證券市場指定披露信息是在聯(lián)交所網(wǎng)站，而中國證券媒體則受益于數(shù)千家上市公司的年報、季報、半年報及信息披露費用的占據(jù)，如果未來國家監(jiān)管方轉(zhuǎn)型為交易所網(wǎng)站披露，不在指定專業(yè)證券報刊，相信其沖擊力度將體現(xiàn)為激烈的競爭淘汰。
從證券產(chǎn)業(yè)鏈相關的咨詢業(yè)務來看，實際上目前中國證券咨詢機構的日子非常艱難，由于大的基金管理公司、證券公司也在加入咨詢業(yè)務領域，因此對于小型與資金能力、人員流動更為頻繁的證券咨詢機構而言，其面臨著生死線掙扎的局面已經(jīng)演繹了。
此外，大型國企在以往大部分均或多或少有理財和證券投資方面的參股與經(jīng)營，而隨著自身經(jīng)營困境的出現(xiàn)，現(xiàn)金流的斷裂，其理財與證券投資的風險不言而喻。分析發(fā)現(xiàn)，大型企業(yè)的上市與運營，都或多或少的在IPO或資產(chǎn)重組過程中有機構關聯(lián)，而這種關聯(lián)如果建立在穩(wěn)步上市或宏觀經(jīng)濟上行趨勢的過程中，其問題難以暴露；但一旦公司主業(yè)虧損加重，其利益運行的理財、證券投資領域?qū)⒋笫苡绊�，因此從近年年報、半年報、季報反映的財務報告來看，大型公司的虧損幅度驚人，這必將使得相關證券投資機構深受影響。
總體來看，由于A股市場進入到市場化運行的深水區(qū)，從市場規(guī)模與多層次市場的市場化演變、利益體影響開始減弱、行業(yè)人員穩(wěn)定性差及相關產(chǎn)業(yè)鏈政策監(jiān)管等因素來看，中國證券行業(yè)相關的產(chǎn)業(yè)鏈將可能進入到嚴峻的經(jīng)營淘汰期，通過激烈的競爭，市場中的證券公司、基金公司、證券媒體、私募投資機構、證券咨詢機構等數(shù)量將大幅度減少，行業(yè)面臨洗牌危機日益明顯，而通過競爭，市場份額或向少數(shù)經(jīng)營穩(wěn)健、風險控制能力強、質(zhì)量信譽佳的公司或業(yè)務鏈條靠攏。
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