網易笑擁勝利女神 盛大舟沉紐約灣
陳天橋
丁磊
納斯達克從來不缺少傳奇，但是這些傳奇在兩家中國概念股面前都要相形見絀，淪為毫無懸念的肥皂劇。
上周，盛大和網易先后公布了自己的2005年第四季度財報，其中，網易以比上一年同期高一倍，遠遠超出分析師預期的6040萬美元凈利潤，力拔已發布財報中國概念股公司的頭籌。而曾風光無限的盛大，則以6680萬美元的巨額虧損，創下了中國互聯網上市公司財務報告的新紀錄。
網易驚艷
5年漲了160倍
網易的第四季度財報顯示，網易的總收入比2004年增長76．8％，達2．1億美元，為中國互聯網公司之最。
對于網易這份超出預期的業績，納斯達克的投資者給予了最熱烈的追捧。業績公布當日，網易股價一路上漲7％，將交易價格拉升至78美元，至記者截稿時收于87．55美元。
這不禁讓人回想起4年前，網易因誠信危機遭到投資者拋棄，股價最低跌至0．6美元，幾乎險些被摘牌的經歷。從0．6美元到如今96美元的最高點，網易股價如超級過山車般的走勢，即使在視大風大浪為平常的美國市場也是極其罕見的。
這一切都要歸功于網易的成功轉型，從門戶網站到短信平臺，再到游戲運營商，它的每次蛻變都被納斯達克的報價牌忠實地記錄下來。而這一次網易向游 戲運營商的轉變，無疑是其中最成功的一次，
根據網易提供的數據，該公司第四季度以及全年有80％的收入來自于在線游戲，《夢幻西游》和《大話西游2》第四季度總共貢獻了4970萬美元的收入，全年則貢獻了1．71億美元。《夢幻西游》同時還創下了網絡游戲同時在線人數100萬的最高紀錄。數據還顯示，網易在網絡游戲市場已經同盛大平分秋色，各占31％的市場份額。
這些數據表明，作為中國領先的網絡游戲開發商，網易已經證明了自身的游戲運營能力，如果不出意外，它還將搶占更多的市場份額。
然而，這個意外卻偏偏出現了，它來自網易的競爭對手。
盛大的煉獄經歷
從45美元到14美元
這個對手就是盛大。當年，陳天橋和他的盛大用僅剩下的30萬美元，代理了韓國《傳奇》游戲，并一戰成名，搖身變為中國內地最大的游戲運營商。
這種地位在盛大2004年5月赴納斯達克上市時達到了頂峰。在隨后的幾個月里，盛大從12美元／股的發行價起步，一路漲至最高45美元。然而，好景不長，網絡游戲的誘人蛋糕引來各路諸侯加入競爭。其中，對盛大威脅最大的便是網易。
在網易的強大攻勢面前，盛大節節敗退。為了遏制競爭對手，盛大不得不祭起免費大旗，試圖通過價格戰打壓對手。2005年，盛大先后宣布旗下《熱血傳 奇》、《傳奇世界》和《夢幻國度》三款游戲免費。
盛大的免費策略也令自身深受其害。據其2005年未審計財報顯示，盛大2005年營業收入為18．97億元人民幣，僅較2004年度的12．99億元人民幣增長了46．0％；而年度凈利潤則變為1．65億元人民幣，較2004年下降72．9％。
更為嚴重的是，《傳奇》的免費令盛大在韓國ＡＣＴＯＺ公司上的投資幾乎血本無歸。在該公司2005年5．389億元的虧損中，盛大在ＡＣＴＯＺ持有的38％股價值重估所帶來的非現金減值虧損就占了5．34億元。
這一系列失誤激怒了納斯達克的投資者，華爾街的分析師們也開始紛紛調低盛大的投資等級，由買入變為賣出。其股價也從45美元一路下跌到目前的14美元。
網絡游戲——
資本催化池中綻放的櫻粟花
“傳說中，有一種鳥，它們的一生只懂得飛翔，從來不曾有過歇歇腳的時候，上帝只給它們一次機會，那就是它們死去的時候。”喜歡王家衛電影的人一定對這句話記憶猶新，用這句話來形容1997年以來的互聯網公司恐怕再恰當不過了。
從門戶網站燒錢賺眼球，到互聯網廣告業務美夢難成，這些互聯網公司始終在死亡線上掙扎著。它們在期待，期待一種能救自己于水火的殺手锏式網絡盈 利模式。直到ＳＰ(手機短信內容提供商)的出現，這些互聯網公司才獲得一絲喘息之機。也是從這時候起，搜狐、新浪、網易、雅虎等門戶網站開始走上復興的道路。
然而好景不長，中國電信、中國聯通兩大基礎電信運營商調整業務分成比例以及打擊色情短信的舉措又將剛剛燃起的希望澆滅。這時盛大在《傳奇》游戲上的成功運作，帶給互聯網企業一種全新的盈利模式，人們這時候才知道，原來靠玩也能如此賺錢。
終于遇到夢想中的盈利模式，使得一大批網絡公司奮不顧身地殺入其中，一時間網絡游戲鋪天蓋地般地向人們涌來。有名的如盛大的《傳奇》、《熱血傳奇》和《夢幻國度》；網易的《夢幻西游》、《大話西游》；新浪的《天堂2》，騰訊、浩方游戲平臺等等。
專業人士指出，盈利過分依靠幾款熱門游戲是這些公司的致命傷。如盛大的《傳奇》、《Ａ3》曾帶給它巨大的利潤，但任何一款游戲都有自己的生命期，《傳奇》盛年不再，盛大的業績立刻便出現下滑。
同樣的隱憂也存在網易身上，《夢幻西游》和《大話西游2》兩款游戲在網易的總收入和凈利潤占到80％以上，一旦它們的生命期一過，而后續產品又未能及時打開市場，業績下滑就在所難免。
值得關注的是，新浪代理的韓國網游巨作《天堂2》經過短暫的輝煌，迅速地就被玩家拋棄，有傳聞稱，新浪《天堂2》已經處于營運虧損狀態。
與網游市場的起伏相比，中國網游戲概念股卻依然風光無限，網易、新浪、騰訊，在網游光環的覆蓋下成為股市耀眼的明星。
那么盛大這個曾經的網游巨無霸會不會成為后繼者的前車之鑒呢？
網絡游戲公司在納斯達克上漲很大程度上是因為資本的過度追捧。按照傳統的證券定價理論——企業未來盈利的折現值，它的基礎是這一企業在相當長的時間內經營保持穩定。顯然，時下的網絡游戲公司做不到這一點。那么它們的股價又能堅挺多久呢？
財富歷程
盛大總舵主陳天橋
1973年5月出生的陳天橋是復旦大學1990屆經濟系的傳奇人物。1999年，陳天橋以50萬元啟動資金和20名員工為基礎，創立了盛大網絡有限責任公司，推出網上虛擬社區。
在經歷了大多數公司都未能幸免的網絡寒冬之后，盛大的賬上只剩下30萬美元。這時，陳天橋決定孤注一擲，取得韓國網絡游戲公司ＡＣＴＯＺ的《傳奇》國內代理權。這一決定，成就了盛大在網絡游戲界的霸主地位，此后又先后代理運營了《新英雄門》、《瘋狂坦克》等多款網絡游戲。
2003年得到軟銀4000萬美元投資的盛大，在納斯達克上市。
目前，陳天橋在盛大中持有七成左右的股份，以目前盛大在納斯達克14美元的股價計算，陳天橋及其家族的財富在65億元人民幣左右。
毫無疑問，丁磊是國內互聯網業的教父級人物。
1997年5月，丁磊創辦網易公司；2000年6月網易赴納斯達克上市。誰料，網易在美上市頭天就跌破了發行價，此后還曾連續9個月跌破1美元。2001年9月，網易因涉嫌財務欺詐，被停牌4個月，復牌后股價曾最低至0．6美元。
在這段艱難困苦的日子里，網易暫時放棄了新聞，轉而主攻網絡游戲與短信下載，創造了短信聯盟。到了2002年命運發生轉機，這一年是中國短信“爆炸”的一年，每天有10數億條短信在各式手機中傳送。到了2002年8月后，網易變成了暴利企業；這一年的二季度，網易公司凈利潤高達8400萬元。隨后，網易股價在納斯達克連續暴漲。有人曾計算，由于丁磊個人持股在58．5％左右，網易股價最高95美元時，丁磊的個人財富曾一度超過100億元人民幣。
商報記者 張景宇／文 趙振超／圖
商報記者 杜剛／攝
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