陳一舟信奉模仿秀更易融資 千橡擴張有風險
摘要：對貼上了Web2.0標簽的中國互聯網界來說，獲得投資的消息已經不再有任何刺激。唯一可以挑動他們神經的，是誰能夠拿到最重量級別的資金。
盡管Blog(博客)、SNS(社會網絡)、RSS(聚合內容)、維基百科、播客以及六度空間理論、去中心化理念、長尾理論等等Web2.0定義的典型技術和原理，對圈外人來說顯得晦澀難懂，圈內的人也很難說得明白，但這并不妨礙幾十萬、上百萬乃至千萬美元級別的資金砸向大大小小的Web2.0企業。Chinabbs、TEEIN、博客中國、天涯、奇虎、土豆……有投資界人士稱，眼下的這段時光，是需要融資或套現的中國企業的“流金歲月”：想投給中國Web2.0企業的錢多到令人發昏。
對貼上了Web2.0標簽的中國互聯網界來說，獲得投資的消息已經不再有任何刺激。唯一可以挑動他們神經的，是誰能夠拿到最重量級別的資金。正因如此，當千橡互動集團(以下簡稱“千橡”)成功獲得4800萬美元投資的時候，眾人的眼球才再次被吸引，因為這是迄今為止Web2.0最大的一筆投資。
“用投資的方式做企業”
千橡創始人、董事長兼首席執行官陳一舟說，千橡這個名字，來源于一種美國十分常見的長壽樹——橡樹，陳一舟希望千橡能像橡樹那樣長壽。而業內人士認為，起這樣一個名字，顯然與陳一舟第一次回國創業做的ChinaRen，僅僅維持了一兩年便易手他人的往事有關。
2002年底，陳一舟再次回國，花了一年時間做社區dudu.com。但陳一舟始終認為，僅靠自己慢慢發展，速度顯然太慢。“社區其實就是這樣一個東西：從0起步做到1很難，但從1做到10卻相對容易。”陳一舟說。
出于這樣的想法，千橡在自身規模并不大、品牌并不強的情況下，從2004年起通過股權置換加現金的方式收購其他網站，包括以“BT”(網絡語言，泛指思維舉動說話方式等另類開放，與他人不同)著稱的“中國第一娛樂互動門戶”貓撲網(www.mop.com)、號稱中國最大的視頻分享中心UUme(www.uume.com)、魔獸世界中國(wow.game.mop.com)以及2005年圣誕節前后購入的IT社區及媒體平臺斗牛士(www.donews.com)等網站。如今，千橡的總體規模和營收急劇擴大，旗下已經擁有近10家網站，成為集合多家社區服務的“大雜燴”。然而對于這樣的多品牌發展模式，陳一舟卻說，還沒想好是不是也應該像搜狐(www.sohu.com)那樣將旗下網站群稱為“矩陣”。
對于這一連串令人眼花繚亂的并購，業內評論稱陳一舟不像是在做企業，更多的是扮演著投資人的角色。而陳一舟的回答是：“我是用投資的方式做企業。”
一組來自千橡的數據顯示，千橡旗下的互聯網社區資產，注冊用戶高達2200萬個，日均瀏覽量維持在1.5億次——這個數據可以排到中國互聯網公司的前6名，在Web2.0概念的公司中，當之無愧地占據著老大的地位。
模仿秀更容易融資成功
做CninaRen雖然不甚成功，但卻為陳一舟淘得了再創業的資本金。陳一舟曾說過，有了這樣一筆錢，再也不需要VC(Venture Capital，風險投資)的投資了。但由于陳一舟的胃口越來越大，收購開始擋不住地步步邁進。到2005年，當千橡整合了一些比較大的資源(包括收購無線公司，購買Donews等等)之后，陳終于認識到，在這個行業，“如果想迅速發展，光靠自己的力量肯定不夠”，必須要依靠外部資金。
找投資商對于很多人是個門檻，但對畢業于斯坦福大學的陳一舟來說并不難：“在美國一半的投資公司里，都能找到斯坦福的校友。”此前做ChinaRen的時候，陳一舟就憑借自己的商業計劃書，成功獲得千萬美元級別的投資。這樣的背景和經歷，使陳一舟非常清楚地了解美國投資者喜歡什么、容易接受什么。因此，在千橡的矩陣模式中，幾乎所有網站都可以很容易地找到美國同類的知名網站。
與貓撲網有著同樣江湖地位的美國SN(Socail Networking，社會化網絡)網站My Space，主要是以18歲～25歲青年和白領階層為主體，目前注冊用戶已達數千萬，并仍以每天新增約67萬用戶的速度成長。據統計，My Space的流量排名已居美國網站第五位。2005年7月，默多克新聞集團出資580萬美元收購了My Space。可以說，My Space的成功，是促使陳一舟收購貓撲的主要原因。
不管黑貓白貓，能拿到投資的就是好貓。有了前車之“賺”，千橡和中國的Web2.0們開始不遺余力地出演一場場“超級模仿秀”：校園交友類的5Q(www.5qzone.net)類似美國的Facebook，UUme的近親是美國的youtube，搞分類信息的renren酷似craigslist，Donews的概念接近c-net，魔獸世界、街頭籃球等等游戲玩家的社區，在美國也有同類型的公司叫X-wire。
“千橡也不僅僅只是模仿，他們也在進行本土化。”易觀國際的研究員黃涌濤說，“自從1999年中國互聯網大躍進時代以來，有一個不成文的觀念一直盛行。在中國互聯網理論界看來，如何定義Web2.0或者其他的概念并不是什么要緊的事情，因為今天在美國出現一個概念，明天我們就可以復制出同樣的東西。美國很多做互聯網的人是出于興趣和創造性，而中國互聯人的目的是為了找到投資。”
尋找長期投資人
由于Web2.0的概念正中投資者所好，因此在短短的幾個月時間里，千橡就拿到了來自全球頂級風險投資公司General Atlantic(GA)、頂級資金管理公司Doll Capital Management(DCM)、Technology Crossover Ventures(TCV)的4800萬美元投資。“實際上，如果我們愿意，可以拿到6000萬到1億美元的資本。”雖然不肯透露交易細節，但據陳一舟透露：“最終的結果，我們還是控股方。”
擔任此次千橡融資管理團隊顧問的是華興資本首席執行官包凡。據包凡介紹，前后共有20多家投資機構對千橡表示興趣。“由于投資界的普遍看好，因此千橡在選擇投資者方面掌握了很大的主動權。”包凡說，“選擇投資商，主要看雙方在溝通上是否有默契，雙方對公司未來的發展方向是否能夠達成一致。”
包凡透露，之所以選擇GA等風險投資商，主要是看中其國際化的資本運作能力，例如此前GA在聯想收購IBM PC業務等事件中起到了重要作用。
而讓千橡動心的另外一點是，GA、TCV等風險投資商背后的投資人，都是美國一些非常富有的大家族，這些家族比較注重企業的長遠發展。他們的投資案例平均運作年限在8～10年左右，不會像其他大多數VC那樣，要求企業改變自己的節奏以求盡快上市。“沒有了短期必須上市的壓力，更有利于千橡的整合和運作。”千橡聯席首席運營官劉健告訴記者。
“我們的投資原則是只投給第二次創業的團隊。這個團對之前一定做過企業，最好是以前有失敗的經歷，并且從中充分吸取教訓。從投資商的觀點看，這樣的團隊對如何運作概念會有很多經驗，同時他們會知道如何駕馭員工，建立何種企業文化，選擇怎樣的內部機制，比如，是先做穩還是先做大？”包凡說，“確切地說，我們不是投資Web2.0的概念，而是投資給這個管理團隊。”
戰線過長的風險
不過，也有接觸過千橡的業內人士表示，從投資者角度看千橡，他們普遍擔心的是千橡目前大而全的發展戰略會不會因為戰線拉得過長而導致失敗。據了解，千橡前期和軟銀談的比較近，但是雙方在對公司移動業務的估值和互聯網業務的估值差很多，同時在未來戰略上，投資者希望千橡未來更專注地做一些事情，而不是做大而全的公司，因此雙方沒有最終走到一起。
“到底是大而全的公司更有價值，還是小而專注的公司更值得關注？”對于這樣的問題，業內專家表示，現在評論為時過早，最終要以千橡做出來的成績來判斷。
黃涌濤認為，互聯網行業是“只有寡頭才能生存的行業”，而Web2.0在中國還處于“跑馬圈地”階段。因此，無論是出于融資目的，還是出于進一步發展的考慮，“搶占地盤，使自己成為這個行業里的NO.1是非常重要的”。同時，由于目前的互聯網行業，特別是Web2.0還遠遠沒有達到細分市場的時候，什么項目能夠掙到錢，什么項目只是曇花一現還是個未知數。因此，過于細小地劃分自己的領域風險更大。“千橡對自己的產品和品牌，一部分擁有全部股份，一部分只占有小部分股份的做法，也是走一步看一步。”
“除去發展的考慮，相對于小而專注的公司，做一個大而全的模式很重要的優勢，還在于更容易吸引廣告。”包凡分析：對廣告主來說，投放到一個相當專注的網站，廣告價值相對有限，“如果擁有比較完整、全面的平臺，廣告策略和廣告價格的制定上，都可以有很大的運作空間”。不利的方面就是對于管理層的要求較高，公司需要在不同領域內都能尋找到一個很強有力的管理團隊，“這不是一件容易的事情”。
對于這個問題，陳一舟本人也有足夠的認識。因此每一次收購，陳一舟要把一半的錢花在創始人身上，因為“這是社區的命根子”。有分析認為，已經拿到4800萬美元投資的千橡，目前最大的問題是如何整合和管理，留住這些專業網站的創始人，挑戰很大。在千橡上市、期權股權套現之后，這個挑戰將會更大。
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