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　　國美電器黃光裕。

　　11月2日，"2006福布斯中國富豪榜"揭曉，37歲的黃光裕以180.9億元人民幣凈資產位居榜首。時光倒流20年，黃光裕剛剛身揣4000元錢從汕頭來到北京開始創業。時光倒流3年，黃光裕在"2003福布斯"排行榜上僅僅居于第37位，個人財富18億人民幣。從4000元到18億元再到180.9億元，20年間，黃光裕完成了令人瞠目的財富增長，而在這個過程中，有幾個關鍵詞是不得不提的。

　　關鍵詞之一：國美電器

　　黃光裕所擁有的龐大的"鵬潤系"下是國美電器、鵬潤地產和鵬泰投資，而國美電器在其中有著重要的地位。國美電器是黃光裕財富增長的起點，也是其所有生意中發展最穩健的業務之一，在黃涉足房地產及投資領域時，在資金供給方面，國美電器也出力不少。

　　1987年，黃光裕將最初承包的國美服裝店更名為國美電器店，正式走上家電零售業。最初投資于國美電器的10多萬元，黃表示來自"在內蒙古做貿易"和"在北京最初半年做生意"的積累。在當時流通領域商品奇缺的背景下，國美電器經過幾次改革迅速發展起來，并不斷地擴張地盤。目前，據資料顯示，國美電器2006年上半年銷售額為121.68億元，凈利潤3.45億元。

　　在銷售情況良好的時候，國美電器始終可以穩占大量的現金流，這部分資金在財報中屬于"應付賬款"，大量"應付賬款"流向國美電器體系之外，投向房地產、證券等領域，這已成為業內共知。

　　2004年6月，國美電器借上市公司中國鵬潤在香港上市，首次公開配售股份，募集資金約12億港元。黃光裕通過數次減持國美電器的股份，在市場套現近30億港元。

　　2006年7月，國美電器宣布以52.68億港元并購中國第三大電器連鎖商永樂電器，由此占據了更大的市場份額，擁有了更多的話語權。數據顯示，雙方合并后年銷售額將達到800億元。

　　關鍵詞之二：銀行貸款

　　就在"福布斯富豪榜"揭曉之前，關于黃光裕兄弟受查的消息已經被媒體報道。民營企業家"原罪"的話題再次成為人們談論的焦點。不管是謀求擴張還是借殼上市都需要大量資金做支撐，究竟貸款在黃光裕的財富積累過程中扮演著什么重要角色？

　　據《財經》雜志報道稱，初步官方調查結果顯示，至少有13億元的問題貸款在鵬潤和新恒基(黃光裕哥哥黃俊欽私人所有)之間密切流動，最終流向境外，形跡可疑。這些資金既構成了上世紀90年代黃光裕兄弟創業期的"第一桶金"，在2000年之后也繼續支撐其擴張。

　　據悉，經營電器起家的黃光裕約在1996年前后涉足房地產，成立北京鵬潤房地產開發有限公司，在京城開發的第一個樓盤是鵬潤家園。該項目于1997年動工，資金緊缺，黃光裕一度欲將手中十余家國美電器連鎖店盡數出手，以投入鵬潤家園開發，但最終無果。有報道稱，1999年，黃光裕與北京中行內部人員謀定，以挪借來的大批身份證辦理虛假個人按揭貸款，從北京中行貸出3億余元。同時，黃將鵬潤家園部分后續工程轉手某合作者開發經營，由后者負責償還虛假個人按揭。之前貸出的3億余元現金，則由黃光裕轉做他用。

　　2001年，同樣在北京中行內部人的安排下，一家擔保公司連續從北京中行獲取汽車貸款。至2004年，三年間累積車貸金額高達4億元。參與調查者稱，這家擔保公司事實上由黃光裕控制。

　　關鍵詞之三：資本運作

　　沒有人否認，黃光裕是資本運作的高手。就在今年4月份，黃光裕通過鵬泰投資陸續增持中關村的股份，持股總數達到17.07%,一躍成為中關村第二大股東。20年間，他通過在資本市場上的成功運作使自己的財富得以成倍增長。

　　業內公認其最重要的兩次資本運作分別是2002年的借殼上市和"左手倒右手"的收購行為。

　　2000年左右的國內資本市場，民營企業屈指可數，排隊等候融資的公司卻連綿不絕，什么時候才能輪到國美？2000年，黃光裕將目光轉向了香港，同時他認識了有"金牌殼王"之稱的潮汕同鄉詹培忠。這是黃光裕財富之旅中的最關鍵一環，正是與詹的合作，使黃光裕學到了資本運作技巧，并最終超越了詹。

　　2001年，黃光裕將北京鵬潤大廈內的三間物業置入香港上市公司京華自動化集團有限公司(香港交易所代碼：0493)，獲得1200萬港元現金及在上市公司13.4%的股份。2002年4月26日，黃光裕旗下的鵬潤投資以1.35億港元完成對京華自動化74.5%的股份的收購，將鵬潤房地產的一部分資產注入到上市公司，并將其更名為中國鵬潤。

　　2004年6月7日，黃光裕將國美電器總共凈資產為4.48億港元的94家門店以83億港元的價格出售給香港上市公司中國鵬潤，此次收購完成后，國美電器借中國鵬潤在香港上市，中國鵬潤也更名為國美電器，其主營業務隨之轉向零售業。

　　據悉，這次收購并未涉及現金，而是由中國鵬潤向黃光裕發行共計83億港元的股票及可換股票據。不久，黃光裕將票據全部轉為股份，總計持上市公司股份超過七成。當年下半年，黃光裕通過數次減持，在市場套現近30億港元。部分減持后，黃光裕仍持股國美電器約65%。在這場"左手倒右手"的收購游戲中，黃光裕身價一飛沖天。以當年市值計，其身家已超過百億港元。黃由此躍居2004年"中國百富榜"榜首。