有人認(rèn)為境內(nèi)股市不具備價值投資的土壤，其實所謂是否具備價值投資條件也是事后才知曉的。僅以巴菲特投資道路為例：重返美股的1973年，美股也是處于趨勢投資盛行階段，購入的政府雇員保險公司、華盛頓郵報等股票市盈率也并不低，而20世紀(jì)90年代當(dāng)巴菲特投資進(jìn)入收獲期時，巴菲特的價值投資才被證實是有效的，而成功的關(guān)鍵要素之一就是緊緊踏準(zhǔn)了美國“嬰兒潮”消費人群的成長脈絡(luò)。
如果按收入類別劃分，巴菲特投資旗艦哈撒威公司應(yīng)該劃入保險股范疇，且是美國四大再保險商之一。而巴菲特能憑借2500萬美元資金“二次創(chuàng)業(yè)”成功的核心秘訣就是收購了政府雇員保險公司。購買股票之初政府雇員保險公司還是虧損股，但隨著保費收入的穩(wěn)定增長，該公司源源不斷地替巴菲特提供了投資現(xiàn)金流，而投資收益的增厚，又使得政府雇員保險公司業(yè)績倍增。最終巴菲特不愿肥水流入外人田，將其股票全部回購私有化了。20世紀(jì)50年代是美國“嬰兒潮”的初起，而20世紀(jì)70年代“嬰兒潮”人群尚處于大學(xué)就學(xué)階段，保險公司的保費收入仍沒有出現(xiàn)大幅增長，因此暫時的經(jīng)營困境不可避免，但巴菲特卻敢于在保險股虧損之際大膽出手，在當(dāng)時無人認(rèn)為巴菲特是價值投資。
華盛頓郵報是巴菲特“二次創(chuàng)業(yè)”購買的第一只股票，也是從不拋售的三只壓倉股之一。巴菲特鎖定傳媒股的核心價值是“廣告經(jīng)營能力”。廣告銷售額的增長是緊緊依附于消費人群增長的，但所謂新媒體的市場份額卻是跌宕起伏的，所以巴菲特從不購買綜合性傳媒股。投資者在關(guān)注傳媒股時也應(yīng)該把握“廣告經(jīng)營能力”這一人口紅利脈絡(luò)。例如：北青傳媒和博瑞傳播幾乎同時登陸資本市場，但是博瑞傳播的廣告經(jīng)營復(fù)制能力明顯優(yōu)于北青傳媒，因此資本市場表現(xiàn)也立刻優(yōu)劣互現(xiàn)了。
“民以食為天”，因此巴菲特選擇的食品飲料股最令投資者耳熟能詳，可口可樂即是經(jīng)典案例。巴菲特選擇的食品飲料股并不是所謂漲價概念股，而是產(chǎn)品能夠簡單復(fù)制的快速消費品。境內(nèi)股市有沒有相類似的案例呢？仔細(xì)研究乳業(yè)股的案例，投資者就會發(fā)現(xiàn)價值成長曲線的類似性，因此未來20年境內(nèi)股市快速消費品股的成長空間不容忽視。
不過巴菲特也有難以復(fù)制之處，簡言之：投資者借鑒價值投資理念獲利可行，但若奢望復(fù)制巴菲特創(chuàng)業(yè)成功模式則難成。因為巴菲特?fù)碛斜ｋU公司穩(wěn)定且持續(xù)增長的現(xiàn)金收入，這是支撐長期投資的關(guān)鍵，而無論是已消逝的“德隆系”，還是目前試圖復(fù)制巴菲特的信托式私募基金，都缺乏這一必備要素。
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