6、自由現(xiàn)金和凈利潤比長期低于100%
這與第5條的危險信號相關(guān)。如果自由現(xiàn)金流持續(xù)地低于凈利潤，這需要進(jìn)行認(rèn)真的調(diào)查。通常應(yīng)收帳款和庫存是罪魁禍?zhǔn)住Ｈ欢@也可能是一種會計欺詐，比如將采購費用資產(chǎn)化而代替支出，這會人為地虛夸了利潤表里的凈利潤數(shù)。記住，只有現(xiàn)金流量表說明了現(xiàn)金的價值——其它的數(shù)據(jù)都是基于會計的假設(shè)。
7、利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表上龐大的“其它項”
這些包括利潤表上的“其它支出”，資產(chǎn)負(fù)債表上的“其它資產(chǎn)”或者“其它債務(wù)”。大多數(shù)企業(yè)都會有這些項目，但都小到不足以需要關(guān)注。但是，如果這些項目的比重過大，就要深入研究一下發(fā)包括什么東西。這些費用會不是重復(fù)發(fā)生?這些“其它”項目的部分是不是隱蔽的，比如關(guān)聯(lián)方交易或者是非業(yè)務(wù)相關(guān)項目?龐大的“其它”項目意味著管理層試圖對投資者隱藏什么。我們需要的是透明，而不要隱蔽。
8、在利潤表上有許多營業(yè)外支出和一次性費用
好的公司有非常容易理解的財務(wù)數(shù)據(jù)。而企圖玩欺詐或者隱藏問題的公司經(jīng)常會把費用藏匿于前面所羽的“其它”項下，或者增加一些項目如“重組”、“資產(chǎn)清理”、“商譽清理”等。如果連續(xù)幾年都存在這類的一次性費用就是一個問題。管理層會鼓吹他們改善了非公認(rèn)會計準(zhǔn)則、或者形式上是這樣的，但結(jié)果是一點都沒有改善。這些費用是用來糊弄投資者的，試圖讓報表看起來僅僅是好看一些而已。這種時候，去看一下現(xiàn)金流量表。
9、流動比率低于100%，特別對于周期性的企業(yè)
這是財務(wù)是否健康的另一種檢測方法。這是一家企業(yè)的流動性，或者是在接下來12個月他們能夠應(yīng)付債務(wù)的能力對于一家擁有穩(wěn)定生意和能夠產(chǎn)生大量Cye現(xiàn)金的企業(yè)，這個比率低于100%不是大的問題。但是對于周期性非常強的公司，可能一年內(nèi)營業(yè)收入會下降25%，這就是一個很大的問題。周期性+低流動比率=災(zāi)難的組合。
10、當(dāng)加入商譽時ROC非常低
這個特別適用于用 Magic Formula的投資者， Joel Greenblatt的書The Little Book that Beats the Market為了計算ROC除掉了商譽。然而，如果成長是因為在收購時過高付費， ROC看起來會非常棒，因為多付的部分是不計算在內(nèi)的。MagicDiligence 通常兩個數(shù)據(jù)都看，帶有商譽的和不帶商譽的。如果“帶有商譽”的數(shù)字低，那高的MFI(現(xiàn)金流量指標(biāo))ROC 就是一個奇跡。
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