行業保持較強盈利能力。從毛利率、凈資產收益率指標看，商業零售行業仍處于景氣高點，凈利潤比營業利潤增長高的主要原因來自于行業內生增長、期間費用率的有效控制以及實際稅率的下降。
營運效率有降低跡象。商業零售行業存貨周轉率下降，原因包括：經濟波動和財富縮水的共同作用致使銷售減緩，因奧運商機而帶來的庫存增加；和商業零售行業的行業特征相符，企業賬款回收能力較強。
行業成長性值得關注。2008年上半年，商業零售行業的銷售收入增長高于去年同期，扣除價格因素的增長率略低于去年水平，2季度銷售增速低于上半年水平，且環比下降，雖然環比下降有季節性因素，但在奧運因素和高CPI的雙重支撐下，降幅仍比去年同期高3.5個百分點的事實應引起重視，當然，對行業景氣度是否出現拐點的判斷還需更長時期數據的支持。
現在處于歷史低市盈率和低估值溢價區間，但增長預期變化是行業最大的估值風險。對目前的歷史低市盈率和低估值溢價區間，我們的看法是：
第一，歷史本就不具有絕對的參考意義，而在一個投資理念、市場環境都在趨于完善的市場中，以歷史絕對低點尋求投資坐標的方法更值得商榷，第二，市場愿意為零售股付出溢價，是因為在中國巨大內生需求的支撐下，投資者對以零售、食品飲料為代表的消費行業有著穩定持續高增長的預期，預期的變化Cye.com.cn將決定溢價水平的變化。和美國做國際比較后我們認為抗周期性特征決定了商業零售股會有比較穩定的PE,歷史上中國商業零售股的高估值溢價實際是反映了長期的高增長預期，一旦增長預期發生變化，市場將會從情緒的一端走向另一端，特別是整體經濟環境不好時，投資者更會以比較激烈的方式做出反應，增長預期的變化可能是現階段需要我們考慮的最大的行業估值風險因素。
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