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票據融資回落

　　“2月份信貸增長回落，主要因為票據融資的大幅回落。1月份票據融資的大幅增加反映了銀行迎合政策導向、做大信貸規模的意愿，但只要政策一有風吹草動，票據融資業務量就會馬上下來。”陳勇說，票據貼現利率已露“回升”態勢，票據融資會大降低。

　　今年1月份，銀行信貸出現了井噴式的高漲，1月份新增貸款達到了創紀錄的1.62萬億元，其中，票據融資竟增加了6239億元，占新增貸款總量的38%。對于銀行信貸、票據融資的這種超常增長，央行和銀監會都十分關注，擔憂新增貸款可能已經流入股市。

　　不過記者得到的消息稱，央行認為基本不存在信貸資金進入股市的問題。銀監會在調研票據業務后認為，1月份大中型企業紛紛壓縮存貨，使得承兌匯票開票數迅速增長，在貼現利率大大低于短期貸款利率的情況下，票據融資順勢增長并不存在明顯的風險積聚。

　　瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤也認為，1月份短期融資票據猛增主要反映了流動性充裕，而非實體經濟活動的活躍。鑒于當前的流動性形勢和利率結構，再加上經濟前景疲弱，銀行和企業都有動機推高票據融資。內在的貸款增速并不像公布的數據那樣令人震驚。因此，貸款增速不大可能、也沒有必要維持在目前的速度。

　　“雖然監管部門表態票據融資沒有明顯風險，但從接觸的實際看，有企業確實在利用票據貼現套利。”一位股份制銀行人士告訴記者，最簡單的辦法就是同一控制人利用自己的兩家公司或Cye.com.cn多家公司互開票據。因為票據業務的審批在分行，只要公司間有貿易合同就可以操作，銀行只是程序性地審查合同的真實性，有些企業能輕而易舉地回避稅務問題。