| 工業(yè)增速面臨放緩壓力 投資增長潛力不容忽視
從工業(yè)增加值數(shù)據(jù)來看，雪災(zāi)結(jié)束后，工業(yè)增加值單月增速由１至２月份的１５．４％反彈至３月份的１７．８％，５月單月雖實現(xiàn)了１６％的增速，但扣除節(jié)假日調(diào)整因素呈現(xiàn)回落趨勢。
廣發(fā)證券宏觀經(jīng)濟研究員劉朝暉認為，工業(yè)增速放緩主要是供需雙向擠壓的結(jié)果：一是ＰＰＩ上升導致企業(yè)成本上升，部分企業(yè)減產(chǎn)；二是緊縮力度持續(xù)增大，導致總需求實際增速放緩。
１至５月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資４０２６４億元，同比增長２５．６％。從固定資產(chǎn)投資到位資金來源構(gòu)成看，從緊的貨幣政策效應(yīng)正逐步顯現(xiàn)，５月城鎮(zhèn)投資到位資金同比增長２３．７％，國內(nèi)貸款１７．６％的增速低于這一水平。不過，企業(yè)的自籌資金卻呈現(xiàn)上升趨勢，５月增長２９．３％。
值得注意的是，從施工和新開工的項目來看，截至５月底，城鎮(zhèn)５０萬元以上施工項目計劃總投資同比增長１７．６％，比上月提高０．７個百分點。新開工項目計劃總投資增速比上月提高２．６％，這是今年以來新開工項目投資額同比增速首次回升，投資增長潛力不容忽視。
進出口增長并無數(shù)據(jù)反映的高
從５月份的貿(mào)易數(shù)據(jù)來看，單月２８．１％的出口增速推動１至５月的出口增速達到２２．９％，比１到４月的數(shù)據(jù)提高了１．４個百分點。
第一創(chuàng)業(yè)證券研究員王皓宇指出，出口增速連續(xù)三個月呈現(xiàn)回升的勢頭，超出市場預(yù)期。值得注意的是，中國對美國的出口增速在經(jīng)歷了次貸危機爆發(fā)初期的回落后，最近連續(xù)兩個月上升，表明美國經(jīng)濟因次貸危機爆發(fā)所發(fā)生的“過調(diào)”可能接近尾聲。
中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘認為，５月出口增速顯著反彈，源于今年“五一”長假縮短可能影響貨物報關(guān)的進度。剔除這一因素，出口增長并沒有數(shù)據(jù)反映的那么高。
從進口來看，５月單月的進口增速上升到４０％，推動１至５月進口增速達到了３０．４％的高水平，比１至４月的數(shù)據(jù)高出２．５個百分點，特別是初級產(chǎn)品的進口增速達到６９．４％，“步伐明顯加快”。
哈繼銘認為，在全球通脹的背景下，進口名義增速強勁源于進口價格的高漲，實際增速并未加快。今年１至５月進口名義值同比增長３２．７％，遠高于去年２０．８％的增速，但這主要反映了進口商品特別是國際原材料價格的高漲。如果剔除價格因素，中國今年以來實際進口增速８．９％，比去年有所放緩。
進口價格高漲抑制了貿(mào)易順差增長。數(shù)據(jù)顯示，５月份貿(mào)易順差２０２．１億美元，同比下降９．９％。分析人士認為，貿(mào)易順差一定程度的下降將有助于緩解我國過高的外匯占款，給中央銀行控制流動性“減壓”。
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