| 很多人指責(zé)格林斯潘領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)造成了當(dāng)前的亂局。他們是對(duì)的，但不是人們常說(shuō)的理由。歸咎于低利率是不公平的。在過(guò)去十年，沒(méi)有證據(jù)表明美國(guó)受到了過(guò)度增長(zhǎng)導(dǎo)致通脹的危害。經(jīng)濟(jì)需要低利率和財(cái)政刺激，以避免陷入嚴(yán)重衰退。在這一點(diǎn)上，美聯(lián)儲(chǔ)盡到了職責(zé)。
格林斯潘應(yīng)負(fù)的責(zé)任是，他使低利率時(shí)代得以生成投機(jī)性泡沫。他無(wú)法宣稱他沒(méi)有看到風(fēng)險(xiǎn)。以90年代發(fā)生的兩件事為例。第一件事發(fā)生在他1996年發(fā)表提到“非理性繁榮”的演講之前。在一次聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議上，他坦承股市存在泡沫，但拒絕采取任何行動(dòng)。他承認(rèn)提高保證金要求將是有效之舉：“如果要消除泡沫，無(wú)論是什么泡沫，我保證此舉可行。”奇怪的是，在那之后，在為美聯(lián)儲(chǔ)的“不作為”進(jìn)行辯護(hù)時(shí)，他曾在三次演講中聲稱提高保證金無(wú)濟(jì)于事。
第二件事發(fā)生在1998年春季，當(dāng)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)主席對(duì)場(chǎng)外衍生工具激增表示擔(dān)憂時(shí)，格林斯潘則表示，出臺(tái)新監(jiān)管措施有擾亂資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。場(chǎng)外衍生品正是本次危機(jī)中產(chǎn)生“對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)”的源頭。
在世紀(jì)之交，由于沒(méi)有提高保證金要求，反饋回路將股價(jià)送進(jìn)軌道。隨著股價(jià)上漲，更多經(jīng)紀(jì)商樂(lè)于貸款給投資者買股票。隨著股價(jià)走高，買盤也在持續(xù)，直到泡沫破裂。制造一場(chǎng)泡沫或許可看作是運(yùn)氣不好；制造兩場(chǎng)泡沫看起來(lái)則像疏忽大意。然而，這正是美聯(lián)儲(chǔ)在格林斯潘主政期間所做的。 本新聞共 4頁(yè),當(dāng)前在第 2頁(yè) 1 2 3 4
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