在股市中遭受損失后，美國人轉(zhuǎn)而買房。抵押貸款行業(yè)使用證券化債券，確保貸款發(fā)放人不必擔(dān)心得不到償還；風(fēng)險被打包轉(zhuǎn)售給其他人。這次格林斯潘沒有袖手旁觀。他多次表示，買房是一項安全投資，因為房價不會跌。房屋業(yè)主能夠等到任何一場低迷的結(jié)束。那么多人認為，“既然世界級的金融天才都抱著這種想法，那肯定沒錯”，這有什么可奇怪的嗎？
即便在事態(tài)徹底走向瘋狂的時候，格林斯潘還駁斥了那些警告新泡沫正在形成的說法，聲稱只是在少數(shù)領(lǐng)域出現(xiàn)了一點“浮沫”。后來，直到2007年格林斯潘卸任兩年之后，他才承認“浮沫”是他對“泡沫”的委婉說法。他對英國《金融時報》表示：“所有浮沫堆積起來，成為一個總的泡沫。”
與股市泡沫一樣，這次的過錯也不在于利率定得太低，而是對抵押貸款機構(gòu)極其輕率的作風(fēng)坐視不管。事實上，任何一家貸款機構(gòu)都會受到他在2005年4月發(fā)表的言論的鼓舞：“以往資格較差的申請人完全貸不到款，如今，貸款銀行能夠相當有效地判斷各個申請人的相關(guān)風(fēng)險，并適當?shù)貙︼L(fēng)險進行估價。這樣的改善已導(dǎo)致次級抵押貸款發(fā)放量迅速增長。”誠如他所言，次級貸款確實增長迅速。
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