財政支出是政府部門對籌集起來的財政資金進行的再分配，政府通過調(diào)整財政支出的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，努力實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)較快發(fā)展。與其他宏觀調(diào)控政策相比，財政支出具有更大的彈性、更短的決策時滯和更強的效力，因此世界各國均將其視為一項非常重要的政策工具。從廣義的角度分析，財政支出又可以具體分為投資支出、消費支出、轉(zhuǎn)移支付3類。與成熟的發(fā)達市場經(jīng)濟體相比，我國尚處于中國特色社會主義市場經(jīng)濟的建設(shè)階段，財政投資在我國經(jīng)濟中所具有的重要性更大，所涉及的領(lǐng)域也更廣。探討財政投資對私人投資的影響，對激活民間投資、合理配置資源、實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展等都具有非常重要的意義。
財政投資本@文@來#源#于@創(chuàng)@業(yè)@網(wǎng) c@y@e.c@o@m.c@n版@權(quán)@所@有
對私人投資的影響機理本k文k來k源k于k創(chuàng)k業(yè)k網(wǎng) c-y-e.c-o-m.c-n版|權(quán)|所有
從具體的影響方式來看，財政投資對私人投資的影響主要通過產(chǎn)出效應、利率效應、融資效應和溢出效應4條渠道來實現(xiàn)。在分析產(chǎn)出效應、利率效應和融資效應時，主要從財政投資總體規(guī)模的角度討論三者各自對私人投資產(chǎn)生影響；而在分析溢出效應時，則要分析財政投資的結(jié)構(gòu)，即具體分析各類財政投資對私人投資所產(chǎn)生的不同影響。
一、產(chǎn)出效應的影響本k文k來k源k于k創(chuàng)k業(yè)k網(wǎng) c-y-e.c-o-m.c-n版|權(quán)|所有
財政投資可以通過乘數(shù)效應對總產(chǎn)出產(chǎn)生影響。當有效需求不足時，政府可以通過增加財政投資，即實行擴張的財政政策，來刺激經(jīng)濟增長，此時總產(chǎn)出增加；當經(jīng)濟過熱時，政府可以通過減少財政投資，即實行緊縮的財政政策，來抑制經(jīng)濟增長，此時總產(chǎn)出減少。而私人投資和總產(chǎn)出是正向相關(guān)的；即總產(chǎn)出增加時，私人投資增加，而總產(chǎn)出減少時，私人投資減少。具體而言，當政府增加財政投資時，理性預期的私人投資者將會預期到社會將會產(chǎn)生更多的有效需求，而滿足這些有效需求的投資將會給其帶來較高的預期收益。在這種情況下，私人投資將會增加，而隨著產(chǎn)能的不斷擴張，預期收益率將會逐漸下降，當預期收益與成本相等時，新增私人投資就會停止。反之，當政府減少財政投資時，理性預期的私人投資者將會預期到現(xiàn)有的社會需求將會受到抑制，而這會減少目前的預期投資收益。在這種情況下，私人投資將會減少，而隨著產(chǎn)能的不斷縮減，預期收益率將會逐漸上升，當預期投資收益與成本相等時，私人投資將停止減少。
政府通過財政政策調(diào)控經(jīng)濟，努力使總產(chǎn)出達到充分就業(yè)時的水平。如果假設(shè)單位總產(chǎn)出變化對私人投資的影響是固定的，可以發(fā)現(xiàn)，單位財政投資增加對私人投資的拉動程度要大于單位財政投資減少對私人投資的抑制程度。具體而言，當總產(chǎn)出小于充分就業(yè)水平時，財政投資增加，對總產(chǎn)出的拉動作用較大，對私人投資的拉動作用也就較大；當總產(chǎn)出大于充分就業(yè)水平時，財政投資減少，對總產(chǎn)出的抑制作用較小，對私人投資的抑制作用也就較小。本k文k來k源k于k創(chuàng)k業(yè)k網(wǎng) c-y-e.c-o-m.c-n版|權(quán)|所有
二、利率效應的影響本@文@來#源#于@創(chuàng)@業(yè)@網(wǎng) c@y@e.c@o@m.c@n版@權(quán)@所@有
財政投資在對總產(chǎn)出產(chǎn)生影響的同時也會對利率造成影響。當財政投資增加時，利率上升；當財政投資減少時，利率下降。而私人投資和利率是反向相關(guān)的；即利率上升時，私人投資減少；利率下降時，私人投資增加。具體而言，當政府增加財政投資時，對于資本的需求增加，在社會資本供給不變的情況下，利率上升，投資成本增加。在這種情況下，私人投資獲得的收益將會減少，與之相伴的是投資的下降，而投資收益率則會逐漸上升，當投資收益與成本相等時，私人投資將停止減少，這與財政投資減少通過產(chǎn)出效應對私人投資影響的機理相似。反之，當政府減少財政投資時，對于資本的需求減少，在社會資本供給不變的情況下，利率下降，投資成本減少。在這種情況下，私人投資獲得收益將會增加，與之相伴的是投資上升，而投資收益率則會逐漸下降，當投資收益與成本相等時，新增私人投資就會停止，這與財政投資增加通過產(chǎn)出效應對私人投資影響的機理相似。本k文k來k源k于k創(chuàng)k業(yè)k網(wǎng) c-y-e.c-o-m.c-n版|權(quán)|所有
如果假設(shè)單位利率變化對私人投資的影響是固定的，則可以發(fā)現(xiàn)，單位財政投資減少對私人投資的拉動程度要大于單位財政投資增加對私人投資的抑制程度。具體而言，當總產(chǎn)出小于充分就業(yè)水平時，財政投資增加，對利率的拉動作用較小，對私人投資的拉動作用也就較��；當總產(chǎn)出大于充分就業(yè)水平時，財政投資減少，對利率的壓制作用較大，對私人投資的壓制作用也就較大。
三、融資效應的影響
政府為財政投資進行融資主要通過兩條渠道，即稅收和負債。與財政投資一樣，稅收作為一種財政政策同樣會通過產(chǎn)出效應和利率效應對私人投資產(chǎn)生影響；不過稅收對私人投資影響的方向與政府投資對私人投資影響的方向恰恰相反。具體而言，當政府增加稅收時，相當于實行了緊縮的財政政策，總產(chǎn)出下降，利率下降，因此對私人投資有負的產(chǎn)出效應和正的利率效應；當政府減少稅收時，相當于實行了擴張的財政政策，總產(chǎn)出上升，利率上升，因此對私人投資有正的產(chǎn)出效應和負的利率效應。一般而言，財政投資和稅收是正向相關(guān)的，即財政投資增加時稅收增加，財政投資減少時稅收減少；因此，稅收實際上在一定程度上抵消了財政投資對私人投資的影響。
對于負債而言，從長期來看，可以假設(shè)“李嘉圖等價”成立，即在長期負債與稅收所產(chǎn)生的影響是完全一樣的。而從短期來看，可以認為政府負債僅僅對資本市場產(chǎn)生沖擊。當政府增加負債時，對于資本的需求增加，私人投資的融資成本和難度都有所增加，私人投資減少；當政府減少負債時，對于資本的需求減少，私人投資的融資成本和難度都有所降低，私人投資增加。同樣，財政投資和負債是正向相關(guān)的；即政府投資增加時負債增加，擠出私人投資，政府投資減少時負債減少，擠入私人投資。
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