四、溢出效應的影響本@文@來#源#于@創@業@網 c@y@e.c@o@m.c@n版@權@所@有
財政投資大體可以分為3類：第一類是投資公共物品，比如，文體教育、醫療衛生、公共設施等，由于這類物品具有正的外部性，因此市場供給往往不足；第二類是投資自然壟斷行業，比如，電信、石化、能源等行業，由于這類行業具有規模經濟，因此單純依靠市場投資可能缺乏效率；第三類是直接投資各類工商業，比如，汽車、建筑、機械等行業，財政投資這類行業主要是為了對宏觀經濟進行引導和調控。隨著我國市場經濟建設的不斷深化，目前我國的財政投資大多集中在前兩類，而第三類投資在財政投資中占的比重則不斷下降。
這3類財政投資對私人投資都有影響，但效果是不盡相同的。財政對公共物品的投資，與私人投資有較強的互補性，因此這類財政投資的增加會拉動私人投資的增長。特別是財政對“鐵、公、基”等基礎設施的投資，會為私人投資提供更為廣闊的平臺和更為充盈的收益預期。而財政對改善民生領域的投資可以不斷提高民眾的生活水平和質量，而民眾的需求會隨之大大增加，也為私人投資提供了更加豐富的投資機會。財政對自然壟斷行業的投資同樣與私人投資有較強的互補性，這類財政投資的增加也會拉動私人投資的增長。自然壟斷行業要求龐大的先期固定資本投資，單純依靠私人會存在投資不足，因此無法實現規模經濟，造成這類投資的產出成本較高。而私人投資往往有對自然壟斷行業產出的巨大需求，因此財政對自然壟斷行業的投資可以降低私人投資的成本，從而拉動私人投資增長。此外，前兩類投資還對其他多類投資有較強的帶動作用，這也會在很大程度上拉動私人投資的增長。與前兩類投資不同，財政投資直接進入某些特定行業，顯然會增加該行業內部的競爭，會擠出行業內的一部分投資；因此財政直接投資各類工商業與私人投資有較強的競爭性，會使私人投資減少。
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對私人投資的影響分析本@文@來#源#于@創@業@網 c@y@e.c@o@m.c@n版@權@所@有
1994年雙匯制并軌以來，中國經濟實現了平穩快速發展，即使在區域甚至全球性的經濟危機期間，中國經濟也能保持8%左右的增長速度。在此期間，投資發揮了重大作用，1994-2009年間投資對經濟增長的年均貢獻率達到44.3%。這里重點分析，這段時期內，財政投資對私人投資的影響。用全社會固定資產投資總額來代表投資總量，其中來源于國家預算內資金的投資視為財政投資，其他投資視為私人投資。圖1顯示，私人投資在總投資中居于絕對主導地位，所占比重超過9成；而財政投資所占比重僅不足1成。
用固定資產投資價格指數對原始數據進行處理，得到實際財政投資和實際私人投資；選取1993年為基期，設基期固定資產投資價格指數為100。相對于實際私人投資而言，實際財政投資的規模過小，為了更好觀察二者的變化趨勢，在圖2中，將實際財政投資的單位設定為億元，而將實際私人投資的單位設定為10億元。圖2顯示，實際財政投資與實際私人投資間存在顯著的正向相關關系。這意味著，我國的實際財政投資和實際私人投資之間存在很強的互補性，當我國增加實際財政投資時，會擠入實際私人投資。
結論與政策建議本k文k來k源k于k創k業k網 c-y-e.c-o-m.c-n版|權|所有
根據以上分析，雖然我國的財政投資在總投資中所占比例不高，但與私人投資間存在顯著的正相關關系，當財政投資增加時，可以在很大程度上拉動私人投資的增長。與發達國家相比，我國尚處于發展中階段，在較長的一段時間內，投資仍將保持較高的增長水平；此外，與西方國家相比，我國民眾更加節儉，較高的儲蓄也需要較高的投資來吸收。因此，在經濟增長方式由出口導向型向內需拉動型的轉變過程中，我國應該繼續重視投資在我國經濟發展中的重要作用；充分利用財政投資對私人投資的擠入效應，實現投資結構的優化與升級。
在財政投資方面，我國應更加注重向民生領域傾斜，把改善民生作為投資重點。經過此次次貸危機，歐美國家經濟都受到了重創，進口能力受到了很大抑制；更有一些國家希望轉變長期以來經常項目逆差不斷惡化的狀況，提出要增加出口。在這樣的背景下，我國未來的出口將受到較大程度的影響，這在客觀上要求我國需要增加內部的消費能力。而在主觀上，經過了一段時間依靠出口拉動的經濟增長，我國也在一定程度上存在經濟內外失衡的狀況，也需要通過擴大消費、提振內需來改善經濟結構，實現更加可持續的經濟增長。而加大財政在民生領域的投資，特別是加大在文體教育、醫療衛生、公共服務基礎設施等方面的投資，有利于提高民眾的生活水平、增加民眾的實際收入，從而大大刺激中國的消費。而民眾消費的不斷擴大和升級，則進一步激發了經濟活力，孕育了新的經濟增長點，從而給私人投資提供了更多的機會和更為豐厚的回報。財政投資與私人投資相互補充，相互促進，將為我國經濟的發展壯大提供更加堅實的基礎。
在對待私人投資方面，我國應切實保護私人投資的各項合法權益，在有關框架下進一步放開私人投資的領域和范圍，充分鼓勵其發展。從短期看，我國為了應對此次次貸危機，實施了空前的刺激政策，隨著我國經濟復蘇力度的不斷增強，刺激的效應和力度都將會不斷減弱。在這樣的背景下，財政投資的增速會相應有所下降；這就要求政府要通過激發私人投資，讓其接過投資接力棒，從而保證中國經濟復蘇的持續性，避免出現二次探底。從長期看，我國正在建設中國特色社會主義市場經濟，要求充分發揮市場在配置資源中的作用。因此，過多依靠政府通過財政投資拉動經濟增長，顯然是遠遠不夠的；與此同時，應該充分重視并大力發揮市場機制內部的自發投資動力，采取更為有效的措施全面啟動私人投資。實踐證明，私人投資的壯大對促進經濟增長、實現充分就業、提升產業結構、平衡區域發展都可以發揮重要的作用。而在此基礎上，財政投資也可以進一步優化結構，將重點放在提供公共物品方面。私人投資與財政投資各司其責，減小競爭，將為我國不斷提高經濟建設效率做出更大貢獻。本@文@來#源#于@創@業@網 c@y@e.c@o@m.c@n版@權@所@有
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