6月17日，支付寶與天弘基金宣布將聯(lián)手開(kāi)展網(wǎng)上理財(cái)業(yè)務(wù)，支付寶推出“余額寶”增值服務(wù)，即支付寶中的余額空閑資金可以購(gòu)買貨幣基金（天弘增利寶基金，下文余額寶代指理財(cái)產(chǎn)品時(shí)均涵蓋此意）。
這款業(yè)務(wù)的特色是，用戶在登錄支付寶系統(tǒng)時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)有兩個(gè)賬戶，只要把支付寶內(nèi)的余額轉(zhuǎn)入“余額寶”，就可以獲得一定的收益，同時(shí)用戶還可以隨時(shí)用余額寶內(nèi)的錢進(jìn)行網(wǎng)購(gòu)。余額寶測(cè)算的7日年化收益率是3.48％。媒體評(píng)論說(shuō)余額寶“利息”是時(shí)下銀行活期存款利率的7倍。
實(shí)際上，用余額寶業(yè)務(wù)和銀行活期存款相比較是不恰當(dāng)?shù)摹：陀囝~寶真正相似的是銀行銷售的短期貨幣基金和無(wú)固定期限的開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品，具體說(shuō)與后者更相似。余額寶產(chǎn)生的“利息”實(shí)質(zhì)上是用戶購(gòu)買貨幣基金的投資收益。但余額寶與兩者相比有很多優(yōu)勢(shì)，它比貨幣基金有更高的流動(dòng)性，能做到T 0交易，而比開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品有更高的收益，另外余額寶最低購(gòu)買金額無(wú)下限，這是另一大優(yōu)勢(shì)。余額寶對(duì)現(xiàn)有銀行產(chǎn)品會(huì)造成沖擊是必定的。（現(xiàn)在貨幣基金最快贖回是T 1到賬，開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品能夠T 0，但短期收益比余額寶少很多，起購(gòu)點(diǎn)多為五萬(wàn)。）
從表面上，支付寶推余額寶損失了以前用戶在支付寶賬戶內(nèi)的沉淀資金所帶來(lái)的收益，按央行規(guī)定，第三方支付備付金產(chǎn)生的利息收益歸第三方支付機(jī)構(gòu)所有，這部分錢以前是支付寶自留，現(xiàn)在卻將有很大一部分作為投資收益返還給了用戶。
但是，余額寶業(yè)務(wù)帶來(lái)的來(lái)的潛在收益將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)利息損失。收益一，余額寶業(yè)務(wù)的出現(xiàn)必將增加用戶對(duì)支付寶的依賴度，增加支付寶在支付領(lǐng)域與各類銀行卡抗衡的能力，增加用戶對(duì)支付寶的信任度；收益二，余額寶相當(dāng)于支付寶自建了基金發(fā)行渠道。目前，銀行發(fā)行渠道是一種稀缺資源，基金公司在銀行排隊(duì)等發(fā)行，而且還競(jìng)相支付給銀行更高的尾隨傭金，渠道有了，即便余額寶此次綁定的基金不賺錢，下次還可以通過(guò)銷售其他基金賺錢；第三，余額寶業(yè)務(wù)雖然使支付寶犧牲了一部分利息收益，但卻起到了“攬儲(chǔ)”的實(shí)際效果。高流動(dòng)性、高收益理財(cái)產(chǎn)品一向是銀行重要的攬儲(chǔ)手段。為此，央行甚至曾叫停很多短期理財(cái)產(chǎn)品，以遏制銀行借理財(cái)產(chǎn)品行“高息攬存”之事。余額寶推出后，一定會(huì)有很多用戶把原來(lái)在銀行的活期存款轉(zhuǎn)存入支付寶中，支付寶內(nèi)的資金只會(huì)增不會(huì)減。事實(shí)上，媒體采訪中，連支付寶內(nèi)部人都稱余額寶為而“類存款”業(yè)務(wù)。（技術(shù)再次突破管制，央行會(huì)有所動(dòng)作嗎？）
另外，余額寶還會(huì)產(chǎn)生較大的社會(huì)效益，既進(jìn)行了一次受眾龐大的理財(cái)知識(shí)啟蒙教育�，F(xiàn)實(shí)中大部分中國(guó)人實(shí)際上還主要是把資金以定期或活期存款的形式放在銀行里，實(shí)際有理財(cái)實(shí)踐者比例不高。但支付寶有8億注冊(cè)用戶，而且都是網(wǎng)絡(luò)用戶，其中很多人會(huì)通過(guò)余額寶第一次了解理財(cái)、實(shí)踐理財(cái)。（借助支付寶，天弘增利寶基金6天時(shí)間開(kāi)戶數(shù)破100萬(wàn)戶，很多人可能是第一買基金。是否可以把余額寶看做一個(gè)促銷產(chǎn)品？未來(lái)支付可以通過(guò)這一渠道銷售利潤(rùn)更高的產(chǎn)品。）
值得關(guān)注的是，余額寶是一只貨幣基金，同時(shí)也是支付寶推出的一款更有吸引力的理財(cái)產(chǎn)品，它實(shí)際上卻起到了作為民間力量打破銀行在理財(cái)產(chǎn)品銷售甚至“攬儲(chǔ)”方面壟斷地位的效果，是新技術(shù)、新商業(yè)模式對(duì)壟斷的再次突破。銀行業(yè)應(yīng)該反思，自己為什么不能推出類似余額寶這樣高流動(dòng)性、高收益的理財(cái)新產(chǎn)品？是不能做，還是不愿做？余額寶的出現(xiàn)再次暴露了銀行的暴利空間，民生銀行行長(zhǎng)洪崎曾公開(kāi)宣稱銀行利潤(rùn)太高以至于有時(shí)候自己都不好意思公布。幾十年來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)在寡頭壟斷格局下，依靠利差這一無(wú)本買賣坐享其成，高利潤(rùn)使它們喪失了金融創(chuàng)新的沖動(dòng)，希望余額寶的出現(xiàn)能夠刺激銀行業(yè)有覺(jué)悟推出比余額寶更有競(jìng)爭(zhēng)力的理財(cái)產(chǎn)品Cye.com.cn。
最后說(shuō)說(shuō)余額寶的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。余額寶是一款貨幣基金，從歷史數(shù)據(jù)看，貨幣基金目前年化收益還沒(méi)有虧損的記錄，相對(duì)安全。但是，貨幣基金也不能抵御黑天鵝事件的發(fā)生，尤其是在經(jīng)濟(jì)本身不健康的情況下。一旦基金出現(xiàn)大幅縮水或投資者集中贖回投資的情況，貨幣市場(chǎng)基金必將面臨嚴(yán)重的被動(dòng)局面，這種情況在2006年就曾出現(xiàn)過(guò)，最近幾天又有苗頭隱現(xiàn)（可關(guān)注銀行業(yè)同業(yè)拆借利率飆升以及資金違約傳言）。這兩年中國(guó)銀行業(yè)為了收攏資金，發(fā)行了超量理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)償還壓力與風(fēng)險(xiǎn)也隨之大增，由于理財(cái)產(chǎn)品歷史記錄良好，所以很多人在高通脹的情況下把它作為正常儲(chǔ)蓄的替代選項(xiàng)，但理財(cái)產(chǎn)品終歸還是由各種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組成。而事實(shí)上很多人把現(xiàn)在熱銷的銀行理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金看做中國(guó)影子銀行的重要組成部分，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)（信貸風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)）不可小覷。如果過(guò)于憂慮上述問(wèn)題，則不如選擇把資金存在銀行。另外如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題，余額寶也將是覆巢之下無(wú)完卵。
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