文化產(chǎn)業(yè)投資不能按PE思路去看了，這會(huì)是2013年比較大的變化。很多人還在圍繞IPO來(lái)做，浙江排隊(duì)的影視公司就有四五家，好多人還要去投。我會(huì)用VC眼光發(fā)掘周邊產(chǎn)業(yè)，發(fā)掘文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的配套公司。
這些配套公司可以比喻為衛(wèi)星類公司，大的產(chǎn)業(yè)衍生出來(lái)的配套服務(wù)產(chǎn)業(yè)，并購(gòu)價(jià)值蠻好，小而美，做5000萬(wàn)收入能有2000萬(wàn)凈利潤(rùn)(傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)做兩個(gè)億銷售有沒(méi)有兩千萬(wàn)利潤(rùn)還難說(shuō))。這種公司在某個(gè)專業(yè)領(lǐng)域很專，不可替代，市場(chǎng)容量不錯(cuò)，增量也可以，規(guī)模幾百萬(wàn)到幾千萬(wàn)。如果目前可以做到一兩千萬(wàn)規(guī)模，明后年翻番，不做PE投資，從VC角度來(lái)講是有價(jià)值的。這些項(xiàng)目不具備IPO價(jià)值，但是對(duì)投資公司來(lái)講，實(shí)現(xiàn)正常投入產(chǎn)出就好。
做并購(gòu)傾向于有產(chǎn)品有技術(shù)的類型。我會(huì)關(guān)注一些發(fā)行公司，比如只做新媒體發(fā)行的公司。像華視網(wǎng)聚，行業(yè)排名第三。還有一些細(xì)分，像福建恒業(yè)這種小成本電影發(fā)行商，客戶在三四線城市，里面有點(diǎn)臺(tái)灣風(fēng)格，背后悄悄賺錢的。
往北方走要找最大的公司，往南方走要找最小而美的公司，這樣的公司在某一點(diǎn)上是很強(qiáng)的，盈利能力強(qiáng)，收入規(guī)模能做大，做不了IPO能做并購(gòu)，只要是健康的方式就OK。
獨(dú)立微電影商業(yè)模式不成立，靠版權(quán)銷售實(shí)現(xiàn)不了盈利。微電影基本有兩類，小電影形式可能不是我們投資的標(biāo)的，我們關(guān)注的以營(yíng)銷推廣類為主，比較看好一些前置性收費(fèi)項(xiàng)目。基本上產(chǎn)品拍攝之前收益安全性沒(méi)有問(wèn)題，唯一考驗(yàn)的是創(chuàng)意、拍攝和營(yíng)銷能力。前段時(shí)間江南style比較火的時(shí)候，有個(gè)千島湖style版本，是我們投的一家公司做的，它其實(shí)是給地方政府做品牌營(yíng)銷的平臺(tái)。
另外是手機(jī)閱讀。電信的天翼閱讀成立了獨(dú)立的子公司，這里面有一定機(jī)會(huì)。但因?yàn)轶w制因素，還在轉(zhuǎn)制，還在觀望。更看好新媒體出版，像手機(jī)閱讀，我們?cè)谧龊Y選，但這個(gè)領(lǐng)域沒(méi)有特別亮麗的、有規(guī)模的，所以還是按VC思路挖掘?yàn)橹鳌Ｎ彝读艘患覍Ｗ鍪謾C(jī)閱讀的平臺(tái)技術(shù)開發(fā)公司，找了一些CP通過(guò)并購(gòu)整合來(lái)做。
2013年大量工作是做好已投公司的質(zhì)量提升，把VC項(xiàng)目整合進(jìn)去。最近也在關(guān)注創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，中早期項(xiàng)目，可能按照PE眼光沒(méi)法投的，需要退出渠道，但是已投項(xiàng)目有些資源可以對(duì)接，按照VC+并購(gòu)思路去做。我做產(chǎn)業(yè)鏈整合者，實(shí)現(xiàn)左手買右手的運(yùn)作，這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈我是可以控制的。
還在等上市的公司最起碼1/3會(huì)斃掉。首先是上市被否的可能性，然后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的可持續(xù)盈利能力，第三是同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力，投資人給他們的壓力。很多公司撤材料，為什么撤材料，就是業(yè)績(jī)泡沫。有些企業(yè)即便過(guò)會(huì)，業(yè)績(jī)和當(dāng)年也不好比了，不可能全身而退。1/3是比較保守的數(shù)字了。
影視行業(yè)這么多人投了之后，估值都比較高，他們之間的并購(gòu)是比較難做的，投資上市前估值已經(jīng)十個(gè)億八個(gè)億了，誰(shuí)會(huì)去收?但是當(dāng)下我投的領(lǐng)域，收入也就是5000萬(wàn)，有個(gè)一兩千萬(wàn)利潤(rùn)，估值水平在10倍以內(nèi)，二級(jí)市場(chǎng)20倍以內(nèi)，它是有套現(xiàn)空間的，都是很劃算的。我喜歡挖掘隱形冠軍，就是大事件背后的操盤者。面上可能是某某明星，最后操盤的恰恰是這些人。
總之，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)主流的大的投資機(jī)會(huì)已經(jīng)過(guò)去，按照IPO思路沒(méi)法投了。如果按照 VC思路投配套產(chǎn)業(yè)，空間還是蠻大的，退出渠道無(wú)非就是以并購(gòu)為主。
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