六和：擔保公司模式
企業(yè)作為擔保人，風(fēng)險仍然不小。中國飼料行業(yè)的“六和集團”，則設(shè)計了一種“擔保公司模式”。
六和于2007年成立了“濱州和興牧擔保公司”，注冊資金為2000萬元。該擔保公司可擔保的資金額度，是其注冊資金的五倍，即一億元。而這筆錢，可建設(shè)約400棟標準化雞舍。而且雞舍建設(shè)完畢后，農(nóng)戶還可以繼續(xù)從擔保公司獲得擔保，從銀行處獲得流動資金。根據(jù)雞鴨的養(yǎng)殖周期，一年可周轉(zhuǎn)6次，即形成6億元的流動資金。
在解決了基地建設(shè)的資金后，六和再通過旗下的飼料廠、冷藏廠、種禽場、獸藥廠，為養(yǎng)殖戶提供整體解決方案，其中包括場房基建、保姆式技術(shù)服務(wù)、質(zhì)優(yōu)價廉的種畜禽和獸藥等等。
獲益于此，六和的銷售收入快速增加。2006年的收入約為98億元，2010年則上升到507億元!
從上述案例可以看到，從傳統(tǒng)的企業(yè)直接投資或與農(nóng)戶共同投資建設(shè)基地，到六和成立擔保公司，放大杠桿為農(nóng)戶擔保，商業(yè)模式在一步步創(chuàng)新升級。
對沖農(nóng)產(chǎn)品價格波動
如何應(yīng)對農(nóng)產(chǎn)品價格波動的風(fēng)險，是企業(yè)必須要面對的難關(guān)。大多數(shù)企業(yè)的辦法是，將價格向下游傳導(dǎo)。但這種隨行就市的方式，會導(dǎo)致企業(yè)在競爭中處于被動地位。而一些企業(yè)則通過商業(yè)模式的創(chuàng)新，來應(yīng)對這種風(fēng)險。
“建立倉儲基地”的模式
為了應(yīng)對原材料的價格波動，一些企業(yè)在倉儲建設(shè)上下工夫，建立保鮮倉儲，以在農(nóng)產(chǎn)品低價時收購，高價時出售。但是，倉儲基地的建設(shè)成本和運營費用都不低。但以下這兩家企業(yè)的作法，倒有值得借鑒的地方。
某大型農(nóng)產(chǎn)品深加工企業(yè)，其產(chǎn)品主要是鮮玉米食品、飲料系列。它將國家興建的防空設(shè)施，改造成亞洲最大的冷庫，可儲存玉米兩萬噸。這些冷庫，不僅有效對抗了玉米價格的波動，而且運營成本也較為低廉。
而另外一家水果企業(yè)，則在自建的冷庫周邊，建了普通倉儲及農(nóng)貿(mào)市場，將冷庫業(yè)務(wù)與商業(yè)地產(chǎn)相結(jié)合。再通過商業(yè)地產(chǎn)項目的收益，低成本擁有了自己的倉儲能力。
對產(chǎn)品進行深加工，提高附加值
深加工的產(chǎn)品，不僅附加值高，往往也具有更強的抗風(fēng)險能力。我國紅棗行業(yè)的龍頭“好想你”，就是通過這一方式，來應(yīng)對價格波動的。
“好想你”的原材料成本最大，占銷售總成本的77-87%。因此，它通過以下三種方式，降低原材料的成本，來應(yīng)對價格波動。
一是產(chǎn)品深加工。“好想你”開發(fā)了深加工產(chǎn)品棗干和棗片，原材料成本占比分別降低到65%和27%。
二是產(chǎn)品高端化。新疆是我國的高端紅棗產(chǎn)區(qū)，雖然采購價格高，但毛利率更高。比如，公司以每公斤25元所收購的紅棗，毛利率通常為25%。而以每公斤35—40元收購的紅棗，毛利率則超過了30%。
三是自建基地，平滑價格波動。公司在2011年自建的生產(chǎn)基地已經(jīng)超過5000畝，2012年將再增加1000畝。
“套期保值”模式
而一些企業(yè)利用“金融工具”對沖，也是一個富于創(chuàng)新的辦法。它們利用期貨市場，實施“套期保值”來規(guī)避價格波動風(fēng)險。只要策略得當，就能夠發(fā)揮很好的作用。
例如，“北京大北農(nóng)科技”的主要業(yè)務(wù)是飼料開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其原材料主要是玉米、豆粕、油脂、米糠、棉粕、菜粕、面粉等，占比為40%左右。為此，公司利用期貨市場，買入相應(yīng)數(shù)量的期貨合約，規(guī)避現(xiàn)貨市場價格上漲而導(dǎo)致采購成本上升的風(fēng)險。
2010年公司預(yù)計玉米、豆粕等用量達到45萬噸以上，為此它在期貨交易所買入相應(yīng)的期貨合約，總量不超過5萬噸，占2010年原料預(yù)計用量的10%，保證金不到2000萬元。最終，盡管當年公司所采購的玉米、魚粉的均價分別上漲了16%和37%，但由于它在期貨市場上賺了錢，對沖了現(xiàn)貨市場的成本上升。當年公司飼料產(chǎn)品的毛利率僅下降1.5%，這部分得益于它的“套期保值”舉措。
成熟的企業(yè)，必然要介入期貨市場。而傳統(tǒng)的“公司+農(nóng)戶”模式，將會發(fā)展成為“公司+農(nóng)戶、基地+工廠、期貨+訂單”的新型農(nóng)業(yè)模式。
農(nóng)業(yè)企業(yè)：管理越規(guī)范，越容易脫穎而出
農(nóng)業(yè)企業(yè)在管理上越規(guī)范，就越容易與其他競爭對手拉開差距，并利用資本市場，取得更大的競爭優(yōu)勢。
在農(nóng)業(yè)行業(yè)中，企業(yè)在財務(wù)規(guī)范上存在不足，上市公司也屢曝造假丑聞，這與該行業(yè)的特殊性有關(guān)。因為企業(yè)的存貨，主要是大量的農(nóng)產(chǎn)品，不容易測算和盤點。而且農(nóng)產(chǎn)品的采購和銷售，多為現(xiàn)金交易。同時國家的稅收扶植，也導(dǎo)致企業(yè)的造假成本較低等。
還有一些企業(yè)，由于財務(wù)意識淡薄，產(chǎn)品銷售合同與財務(wù)賬目信息不一致，無法向投資者說清楚企業(yè)經(jīng)營與財務(wù)狀況的勾稽關(guān)系，這使它們很難和資本市場有緣。
我們從“雛鷹農(nóng)牧”現(xiàn)金結(jié)算比例的改變，來看它如何提高管理水平，并最終登陸資本市場。公司主要經(jīng)營生豬和雞的養(yǎng)殖，其采購對象和銷售對象多為自然人，比如農(nóng)戶、種植戶和中間商等，因此現(xiàn)金結(jié)算量較大。2007—2008年其采購額中，現(xiàn)金結(jié)算比例超過85%。在銷售中，現(xiàn)金結(jié)算比例也超過96%。
但此后，公司下決心規(guī)范自身管理。在采購方面，增加“法人供應(yīng)商”，并逐步選擇經(jīng)營規(guī)模大的供應(yīng)商長期合作，同時要求它們給予一定賬期，并采取銀行轉(zhuǎn)賬或匯票等方式結(jié)算。公司2009年采購的現(xiàn)金結(jié)算比例為42%，2010年上半年則降低為27%。在銷售方面，同樣要求客戶采取“銀行轉(zhuǎn)賬”方式結(jié)算。客戶上門提貨時，財務(wù)人員與客戶一起到銀行將貨款提出，再存入公司賬戶。2009年，公司銷售的現(xiàn)金結(jié)算比例為61%，2010年上半年則降到5.7%。另外還制定了采購和銷售的內(nèi)控制度。
這些改革與創(chuàng)新，不僅使“雛鷹農(nóng)牧”獲得了投資者和證券監(jiān)管部門的認可順利上市，也使得它脫穎而出，成為相關(guān)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。
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