清科集團總裁倪正東預測軟銀賽富將成為這個時代最值得期待的一家投資公司。
現在，閻焱、周志雄、羊東以及他們所領導的團隊正在準備迎接新一輪的狂喜。
閻焱和周志雄所說的“再造幾個盛大”、“不會只是盛大”等，也許在年內就會被證實。他們所投的四家公司目前都處于上市前的“靜默期”，而橡果國際被外界給以很高的估價，可能會形成盛大之后VC界又一經典案例。
但是，三人以上市前的靜默期為由，拒絕透露任何關于此的消息。周志雄的回答是：“這個不能說，這個也不能說。”但是，他滿臉笑容，掩飾不住內心的興奮。因為，在橡果國際、ATA、世芯、青牛四個準備上市的公司中，前三個都是他主導所投的項目。
在這些即將上市的炙手可熱的公司背后，是一家響亮的投資機構——SAIF，即北京軟銀賽富投資顧問有限公司，簡稱賽富。去年，閻、周、羊三人在原軟銀亞洲信息基礎設施基金的基礎上，創立了第二只基金——軟銀亞洲投資基金(二)。“賽富獨立”也因此被描述成中國VC發展史上一個標志性事件。
事實上，賽富獨立的意義以及一年來的投資行為，已經讓其成為備受矚目的中國創投機構，三位合伙人也迅速登上舞臺，再不是閻焱曾形容的“十年投資無人問”的景況。
無論是賽富的獨立，還是賽富已經和正在創造的投資案例，都讓閻焱、周志雄、羊東三人的名字在VC業界越來越響亮，尤其是三人組合在一起。
魔幻三人組
只是一個巧合。當我們在位于北京華潤大廈的北京軟銀賽富投資顧問有限公司(以下簡稱賽富)集中采訪三位合伙人的時候，首席合伙人閻焱拿出國際創投界知名的專業雜志《Institutional Invester》剛剛出版的對他們做的封面報道《The Great Haul of China》說：“我們開始被國內外更多的媒體關注，但十年前沒有什么雜志關注我們，也可見我們正在做出不一樣的成績。”
閻焱帶著龐然的氣勢，即使是接受采訪。他說：“我做了13年投資，這才開始真正面對媒體。你們把我們三個人‘召集’在一起，很難得啊，我們還從來沒有過三人同時接受媒體采訪的先例，這是第一次。”
——閻焱，生于1957年，在農村插過隊，上過大學，出國留學。閻激情、有氣魄、精力充沛，投資風格強硬，能從他身上感受到強烈的時代理想主義色彩，且不乏浪漫。成功案例印證了閻有對中國市場與投資深度把握的經驗與能力。如果說，賽富是VC界的一面旗幟，無疑，閻焱就是旗手。
——周志雄，生于1961年，高二直接上大學，當過班主任，出國留學，技術出身，UT斯達康中國副總裁，1999年進入投資界。周親切、隨和、幽默、投資風格另類，他的目光里帶著智慧的狡黠，說話留有余味，是個談話的高手。眾多的投資案例確立了他另類的投資風格。
——羊東，生于1971年，清華高才生，出國留學，有花旗，美林投資銀行、軟銀中國的投資經驗，目前有近十個案例在手。羊少年老成，喜歡運動，熱愛中國傳統文化與精神，投資風格穩健，說話做事均留有余地，是業界被看好的投資少壯派。
就是這樣從年齡上分屬三個不同年代，從經歷上又各不相同的三個人，組合成一個最被VC界看好的Team。
閻是賽富的首席合伙人，而周志雄和羊東是合伙人。但他們三個人之間并不像企業因職位不同而有分工明確。“我們每個人都在做案例，實際上我們是整個的團隊，但是按照項目來做，每個項目都會有一個合伙人在上面。” 閻焱解釋說。閻作為首席合伙人的特殊“權力”的體現是，他對被投項目有最終決定權。
目前賽富在全球有7個合伙人，2個長駐中國內地，3個在中國香港，韓國和印度還各有一個。周志雄和羊東就是長駐內地的兩個合伙人，閻焱則香港內地兩邊跑。
被媒體形容“鷹眼”的周志雄是個專會尋找冷門項目的投資高手。他確實目光銳利，不只是尋找和判斷投資項目上，包括他在與你談話時的眼神，甚至不乏狡黠。“我喜歡投別人還沒看到或沒看懂的項目，如果一個項目VC都扎堆兒了，那我就撤離了。”周知道什么能讓自己更興奮。
“Joe(周志雄)的最大特點是親切，人品極好，讓人覺得容易接近，而且他對行業的了解很深入。他是個特別勤奮的人，我經常能收到他在凌晨三點、五點發來的郵件。” 閻焱如此評價他的伙伴，而對羊東的的評價則用了這樣幾個詞語：年輕、努力、優秀、愛動腦筋，想問題深入。
羊東確實年輕，他是目前中國VC界最年輕的合伙人之一。其實，從2001年就開始，他已與周志雄開始在軟銀中國做同事了，到現在投資過摩比天線、唯上科技、博客中國、銘萬信息、順馳不動產等項目，自稱喜歡投“長治久安”型的項目。
“老要張狂少要穩”這句話用在閻焱和羊東兩個人身上有那么幾分合適。閻是一VC老兵，13年的投資經歷，但他依舊熱情似火，他的手語與肢體語言，還有豐富的比喻，拿起筆來就在寫字板上開始分析，那種勁頭里包括了無限的能量，特別容易感染別人。相反的是羊東作為VC少壯派，卻表現出難得的沉穩，從慢條斯理的談話到邏輯嚴謹的回答，從太極拳的愛好到對人“話說三分”的判斷，都表現出他的穩重的個性。
這三個人形成合力，已經創造出業界有口皆碑的投資案例，而閻和周都把他們的成功歸結于運氣。“我們的運氣好，不過我們都有一顆開放的胸懷，容易接受新事物，喜歡學習，更重要的是我們真誠。”兩人在單獨面對采訪時都是這樣說的。“做VC成功是偶然的，失敗是必然的，運氣好才是對VC的最高評價。”周志雄這么說。
但很顯然的是，只靠運氣是不可能成功的，無論是一個成功的VC還是將成為一個偉大的VC，不會只靠運氣。他們三人以及形成的組合是有著成功的必然所在的。
如果說閻焱頗有統領三軍的凜然帥氣，那周、羊二位就是能殺敵破陣的將才。而閻的魄力首先就表現在他領導的一場VC獨立運動上。
領導獨立
賽富的前身是軟銀亞洲，這也是賽富到現在還冠以軟銀賽富的由來。
成立于2001年的軟銀亞洲因投資盛大而名聲大振，4000萬美元的投資在不到2年的時間便獲得回報5.6億美元，回報率高達14倍。但就是這高額的回報使其迅速被賽富取而代之。對軟銀亞洲而言，真可謂是“成也盛大，敗也盛大”。
盛大上市后，軟銀亞洲立刻成為亞洲歷史上最成功的投資基金，而且成為自2001年以來全世界投資回報最高的基金之一，一時間名聲四起，而這樣的高額回報與迅速擴張的名聲來自于閻焱所領導的管理團隊。
但是，按照行業慣例，投資基金的投資回報是二八分成，即其中20%歸GP(負責基金管理的普通合伙人)，而軟銀亞洲當時的GP實際是軟銀，而以閻焱為首的管理團隊只是軟銀的“打工者”，因此只能拿到很少的一部分利潤，包括周志雄。“我以前在軟銀中國，這東西好，我投了，賺錢了，但賺錢卻與我無關，我只拿工資，所以最終得走人。”周這樣說。
當時，在中國市場上的國外VC機構的中國管理者大都是如此體制下生存，包括IDGVC、軟銀亞洲、Intel Capital等。這樣的體制有很多弊端，一是首先必須對LP(有限合伙人，基金的實際出資人) “定期定量”地負責，這樣就造成不該退出的項目提前退出的情況。“我投的這棵樹30年后砍倒最好，回報率最高，但10年就不得不砍，得向LP交代啊。”周志雄通俗地分析。
顯然閻焱并不滿足于這樣的分配機制和管理體制。但獨立是需要“資本”的，這里的資本并不單單指的是能否融到資，更重要的是你是否能投出去，是否能取得滿意的回報，也就是足夠的成功案例是最重要。
閻焱們的資本就在于在軟銀亞洲成立以來已經投資28家企業，并成功退出4家，而且創造了盛大神話。“雖然每個行業都需要專業知識，但我們都在投資行業做了10年甚至更多的時間了，對每個行業都很了解。現在你問我任何一個行業，我都可以告訴你大致的問題在哪里，發展方向是什么。”閻的絕對自信使他有勇氣有魄力拉出一哨人馬“單干”。
而且他判斷，這是一個必然趨勢，具有對本土環境了解的優勢，又熟悉國際VC的投資程序，還有相當不錯的投資經驗，沒有理由不獨立出來，去拿應得的那份利潤。
周志雄也認為獨立是必然要做的一件事情，“我們只是稍微做得早點，走在潮流之前，在我們之后就興起了。如果在合適的時間獨立，我們都不需要談判。”
事實上，促使獨立的具體原因還是盛大。“獨立的想法是在投資盛大之后，”周志雄說，“盛大的案子中，這個團隊又一直在一起合作，已經搭建了一個非常好的平臺，而且盛大又做出了這么好的成績，很自然地就想做出自己的品牌，而且我們覺得自己來做決策會更合理。”
絕大多數的原軟銀亞洲的團隊成員都留在了賽富，“機制對了，人就愿意來，一流的人才就愿意來，而這個行業是靠人的。”周志雄這樣評價VC行業的特點，也說明了為什么賽富能夠吸引這些團隊成員。
現在的賽富英文簡稱是SAIF，不再前綴Softbank，而是簡化為SB，閻焱并不想讓這兩個字母出現在SAIF前面，但他說“這是妥協的結果”。這一變化的偉大意義在于：以閻焱為首的管理團隊取得賽富的全部GP股權。這就意味著，新基金所得的投資回報中的20%將全部歸閻焱等管理團隊。
而且在二期基金中也出現了幾位合伙人的投資。“在2005年6月底完成募集的二期基金中，我們自己也投了很多錢進去，不止1%。”周志雄笑稱，“我們和閻焱現在既是這只基金的GP，也是LP。”
雖然閻并不想把離開軟銀亞洲而成立賽富稱為“獨立運動”，但業界和媒體對于賽富的成立，尤其是形成本土管理團隊的合伙人制，看成是中國本土VC管理團隊脫離國際基金機構平臺而走向獨立的標志性事件。
探“海下冰山”
獨立后的賽富立刻被基金“圍堵”，但賽富的管理團隊認為基金并不是越大越好，最終只選擇了最好的基金組成賽富6.43億美元的基金規模。
大約一年半后，賽富將這筆基金的70%投出。這個管理團隊在中國龐大的資金需求下是如何選擇投資的呢？
閻焱站起來，把手一揮，放下了采訪室的小屏幕，拿起筆就畫了一個簡單的圖畫：海平面上露出了冰山一角，海平面下是深藏的巨大冰山。他指著緊挨海平面下的那部分說：“我們要的是這塊。”
中國需要VC的項目就是一座冰山，而現在被VC熱烈追捧的項目就是露出海平面的冰山一角。閻說：“這部分不過3%～5%，只有這部分會出現VC的競爭局面，多家VC搶一個項目的情況會發生，但絕大多數還在水面以下。我們對上面的部分基本上是不太理的，只關注水下面的這部分。這需要你在中國有多年的行業經驗積累，而且要建立自己尋找項目的渠道。”
其實，從閻帶領軟銀亞洲到現在的賽富的經歷來看，他們所投的項目在當時的環境下確實都還是水面下的。但他們投了之后，迅速竄升，開始被VC熱追，快速上市，那這截冰山也就完全露出水面了。盛大當時并不為基金所有者所看好，而且上市時也并不為投資者所理解，但事后證明，閻焱的眼光是正確的。之后所投的順馳置業、橡果國際、博客中國等，也都有開天下先的意思。
如果說閻習慣于探水下面的冰山，那么周志雄的投資偏好與他就有異曲同工之妙。“逐冷”已經成為周投資的典型風格，但他實際追求的內在因素并不是“冷”，他說：“我追求的是我所投的項目要對這個行業發展有影響。如果做了一個項目，很快就上市了，退出回報雖然很高，但也不是我追求的。比如盛大就是這樣，它對網絡游戲平臺的推廣是個先鋒。”
這也就是周迅速離開熱點行業的根本原因。“我不管你的項目有多好，行業一熱，我就不看了。熱就意味著這個行業會被搞垮，這對大家都沒好處。” 尤其是從2005年以來，一年多的工夫，他幾乎把目光從熱門的Web2.0和半導體行業徹底轉移，新的商業模式、醫療器械等都成為他關注的領域。
去年，周志雄在投橡果國際的時候，就完全是爆冷門的做法。在清科評選優秀被投項目的時候，沒人投橡果國際，只有周一個人投，甚至沒人知道橡果國際是做什么的，電視購物完全沒有進入VC的視野，那時候還是Web2.0最惹眼的時候。“當時大家對電視購物都不看好，而看好網上營銷。”周說。
去年還積極逡巡于半導體行業的周，這次對記者表示，“今年就不投了。去年投了三個，因為去年還很冷，今年上半年又有基金投了若干個半導體，我得撤了。在我這里，這是個紀律。”
以前是否能融到錢是第一位的問題。現在VC開始比拼“案子”，用最牛的案子說話。很顯然，“人家投什么我投什么”跟著別人跑的VC是沒有前景的。
所以，無論是探水下冰山，還是尋冷覓涼，都不只是投資技巧的問題。
屬于賽富的案例
《The Great Haul of China》對賽富的報道還是以盛大為案例來說明賽富這樣一支由中國本土管理者管理的基金對中國經濟發展的獨特力量，而賽富自己早已經把盛大看成了歷史。
對已投過的案例，三位合伙人有各自不同的看法。指著身后墻上掛著的幾排被投項目的標志，閻焱爽朗也不乏交際辭令地回答“這些都還不是我心中最好的，最好的還在后邊吧。下一個，永遠都是下一個。”在接受本刊采訪之前，他也早就表達過“盛大肯定不會只是我們最成功的投資案例。”
顯然，盛大是與軟銀亞洲的歷史相對應，而閻焱和周、羊等還要創造出與賽富相對應的案例，而且要比盛大更成功。
像當年培養盛大一樣，賽富又在培養一個神話，到底是橡果國際還是順馳置業？雖然三位合伙人對此緘口不言，但業內外已經傳出許多口實。
已經進入靜默期的橡果國際非常被看好，中國巨大的消費市場為它的成功奠定了基礎。橡果國際與美國購物頻道不同的是，它不擁有固定的頻道，而是在不同頻道做大量的廣告，長時間高頻率地把它的產品信息輸送給消費者。比網上購物更有優勢的是，電視的用戶遠遠高于網民，而橡果國際推廣又是符合電視用戶的產品。
橡果國際完全代表了中國市場上一種新的商業模式，雖然一直存在，但沒有誰能做到橡果國際這么“深入人心”。基于和美國非常類似的市場機會，橡果國際的商業模式被美國市場認同幾乎沒有什么障礙。據統計，橡果國際的電視廣告能夠傳達到70%的目標客戶，這是相當高的數字。
這也就是周志雄在提到橡果國際的時候雖然諱莫如深，但面帶得意之色的原因。去年，賽富投資4300萬美元給橡果國際，成為其惟一投資人。
順馳置業是羊東投的項目，他認為雖然這一行業受政策影響大，有低谷，但是應該相信，中國的二手房市場是一個增長的趨勢，而順馳是這個行業的第一渠道，房屋交易需求增長是現實存在的。截至2005年12月31日，店面數已經超過了1160家。
與閻焱不同，羊東對自己所投的項目看了又看說：“都很好，都是我喜歡的。”也許是年輕人需要自己鼓勵自己，不過，看來順馳置業的投資有望給他更大的鼓勵。
其實無論是哪個被投項目，上市退出都是VC的成功，只不過賽富追求的是更大的成功，因為他們要做超一流的VC。
打造VC翹楚
閻焱認為，今后兩三年之內在中國市場上，即使是二流VC也一樣能賺到一些錢。無論是從投資項目的水下冰山還很大，還是從VC投資總量還很低，都不能使VC形成太大的競爭，但是好項目有人搶也是事實。因此，如何確立自己的江湖地位，也是一個立志做本土最好的VC必須要考慮的問題。
“VC泡沫？都是外界在瞎說。有國內外比較的數據就可以看出，中國的VC投資量還很小，去年是10.04億美元，而去年以色列的VC投資是18.8億美元。如果從經濟學的供求關系上來講，這10多億投資算多嗎？中國的VC數量還小得很，美國有上千家VC。”
據VC研究機構清科估計，今年的VC 投資總量將達到15億美元，但與美國2005年的370億美元根本沒法比。
而且中國是全世界資金使用效率較低的國家，這都是VC發展的機會。
不過，閻焱說：“我不認為VC進入了品牌時代，現在的VC還是早期的發展階段。幸運也罷不幸也罷，中國在今后兩三年內，即使是二流的VC也會賺錢。但今后5到10年的時間是運作品牌VC的階段，最快大概5年之后就會水落石出。”
檢驗VC的標準只有一條，是不是能長期并穩定地賺到錢。從這個角度來判斷，現在做得比較靠前的是賽富、IDGVC、CDH這三家，而后起的，如紅衫中國等還需要檢驗。
事實上，企業和項目對VC也是有選擇的。雖然VC與被投企業的關系經常被形容為以離婚為結局的婚姻關系，但并不是就可以容忍這段婚姻的過程不美好。好的企業是明白自己需要什么樣的VC的，它需要的除了VC的錢之外還有更重要的，比如戰略規劃，管理，上市輔導等。
前不久，羊東在其母校清華大學演講時這樣說：“找VC就相當于找到一個合作伙伴，除了錢之外還有很多的因素值得考慮。如果一個VC不懂你的行業，或者不懂怎么做生意的情況下會傷害一個企業，或者非常悲觀，把整個企業消滅掉。尋找VC一定要像找一個生意伙伴一樣，或者找公司里面的搭檔、創業伙伴一樣去尋找VC。”
清科總裁倪正東對本刊記者分析，創業者會考慮VC的品牌，這對再次融資或者尋找好的合作伙伴非常重要；而且要考慮到VC能否提供IPO前的輔導，這都很關鍵。
可見，VC競爭雖未公開化，但事實上已經開始，尤其是在本土管理團隊與國外VC之間已經有足夠的實力在較量。“這場競賽才剛剛開始。我們花了五年進入狀態，還要再花五年證明自己。”周志雄這樣說。
其實，閻、周、羊三人都已經把“品牌”放在了賽富發展的重要位置上，而他們也有同樣的自信，都認為賽富已經是本土最好的VC之一，他們現在做的是用更多的成功案例進一步落實和促進成長。
現在閻炎、周志雄的業界形象逐漸產生品牌效應。在清科評選的“2005年中國十大最活躍創業投資人”中閻、周二人均在列，這也是一家VC有兩人同時上榜的惟一一個。
“贏在中國”
軟銀亞洲98%的年投資回報率曾使以閻焱為首的團隊聲名鵲起，但是，現在他們更想創造完全屬于自己的投資模式。
閻焱把賽富基金定位為成長型基金(Growth Capital)，他們只把極少的基金投在早期，而對于并購更是遠離。前者是風險太大，后者是過分地耗時費力。“目前成長性的公司是我們最愿意做的。在中國做并購太耗時間，等你做下一個并購案子來，我投的項目已經賺錢了。我們人手就這么多，精力就這么大，像徐工這樣花好幾年做一個并購項目，高粱葉都黃了。” 閻焱說。
賽富團隊的優勢在于他們對本地市場的了解程度、交流效率和人際網絡遠遠高于國外的基金管理者。“你看我們仨，全是中國本土成長的，而且又有國外的學習、工作經驗，也有幾年的投資經驗。” 閻焱指著其他兩位合伙人說，“我們的優勢就在于對本土的了解。”
“VC是個很個人化的行業，”周志雄說，“因此選對人是最重要的，你要有本土的經驗，有自己的一套關系網。” 在賽富的項目中，三分之一是自己找上門來的，其它是自己尋找和朋友推薦。周志雄投的ATA就是朋友介紹的，這是個即使做行業調查都找不到的企業，他們低調行事，做的事情是“替微軟做考官”。
個人的投資眼光與關系網絡雖然重要，但是要想取得持續成功，建立適應中國市場特性的投資決策程序是一個關鍵。也許是不想過多透露，閻對賽富的投資決策程序描述相當粗略，“每個人都可以提項目，形成項目建議書、投資報告，然后7個Partner討論，投票表決。剩余的就是投資的慣例程序，包括財務、法律、團隊等調查與考察。這樣的機制有很好的制約作用，是保證一個投資成功的重要原因，不論是誰提的項目，都要經過這樣的程序。”
在賽富，投資計劃被否定是很常見的事，每一個Partner都有投資計劃被否決的例子。“市場上看到的是我已經拿下的，沒看到我扔掉的。一年內我要看500多案子，很多根本不值得看的就直接刪除了。看過的案子的材料清潔工阿姨用碎紙機碎了好幾天，碎壞了一碎紙機。”周志雄的“鷹眼”實際是這樣煉出來的。
在中國成功的VC已經用案例證明取得成功的關鍵在于是否有適合本地市場環境的商務模式創新和是否有長期的業績支撐。羊東說：“我投的項目要能夠看到它長期的價值所在，要是個有獨立性的企業，不要在商業模式上依靠別人。”羊東認為順弛、太合麥田都屬于這樣的項目。
現在經過長期的磨合，閻、周、羊相互間的了解越來越深，所以大家看好的項目都會接近。
雖然惟一一次早年投的原創性的技術項目失敗了，而且是與IDGVC、英特爾合投，但閻還是看好創新技術的投資價值。他在最近的演講中一再說：“在今后幾年里面，中國應用的創新技術尤其是在與消費者直接關聯的地方，在互聯網和移動領域里面，應用型技術的創新將是未來VC的一個重點。”
從三位對未來投資的判斷中可以了解到，賽富未來的投資方向，一是擁有龐大的消費市場而且擴展成本低的商業模式；二是數字媒體產業鏈的多個環節都被看好。
顯然強硬的閻焱、另類的周志雄、穩健的羊東，三位合伙人立志在VC最好的時代把賽富打造成為一個知名品牌，就像他們正在參與的一個扶持創業者的電視節目名字一樣，要“贏在中國”。
閻焱VC旗手
9月7日開始，央視大型勵志節目“贏在中國”將進入決賽階段，從12名入圍選手中評出5名進入下一輪，即所謂的12進5。而賽富首席合伙人閻焱作為評委之一，也將從幕后走上前臺。
其實，早在今年春節，閻焱就深度參與了“贏在中國”的策劃活動。不僅如此，賽富還將與IDGVC、今日資本一起，為最終的勝出者提供3000萬人民幣的創業資本。
對此，一貫低調的閻焱解釋說：“我們參與這個節目，主要是為了公益目的，因為它可以起到一個全民普及的作用，讓老百姓知道什么是VC，進而鼓勵中國人的創業精神，現在的中國社會太需要這種生生不息的創業精神了。”
這種對整個創投業都具推動作用的活動，也的確需要閻焱積極介入，因為在創投這個領域，閻焱憑借著自己十幾年的傳奇經歷，特別是進入軟銀亞洲及組建賽富的系列動作及業績，已經奠定了自己在創投界的旗手地位，當然，目前，在國內這樣的旗手可能還包括IDG熊曉鴿、鼎暉投資吳尚志等。
從不失手
早在1994年就擔任美國AIG 亞洲基礎設施投資基金董事總經理的閻焱，是中國最早介入VC領域的那批人。十幾年過去了，經他手投資的項目多達幾十個，可說起最讓自己得意的項目時，閻焱總是回答：“目前還沒有，應該是下一個吧。”
雖然對于已經投過的項目，閻焱自己不愿多談，但這并不妨礙業界對他業績的肯定。2004年閻焱被評為“中國最佳創業投資人”；2005年被評為“中國十佳創業投資人”。2005年創立了軟銀賽富基金并任首席合伙人，被稱為亞洲歷史上最成功的創投基金的領頭人。
在軟銀亞洲時，閻焱曾給投資人帶來98%的年回報率，使軟銀亞洲成為2001年以來全世界投資回報最高的基金之一。即便如此，閻焱還是一再表示，自己在投資上沒什么獨到之處。不過有一點是肯定的，閻焱只對那些自己熟悉的項目和行業感興趣，他不欣賞一窩蜂似的追捧熱門項目，在選擇項目時，他有自己的標準，“投資回報就看兩個標準：年平均回報率和絕對回報值。”正因為如此，閻焱的投資更著重于中后期，80%的資金投在已經有盈利的公司上。從軟銀亞洲信息基礎設施基金到軟銀亞洲投資基金二，近30個投資項目，穩健的投資理念使得閻焱手上還沒有出現過一例投資失敗的案例，且項目獲得的絕對回報金額都很高。
閻焱并不掩飾自己對VC行業的喜愛，“我很喜歡這個行業，她是我從事過的職業中最美的，每天都是新的一天，學新的東西，見新的人。”熱愛自己職業的閻焱曾說過，“好的投資人是天生的，是對項目和對人的一種判斷。”
閻焱說他30分鐘基本就可以對一個項目做出判斷，當然在具體執行時，還要對法律、財務、團隊等各方面進行考察。“但商業直覺依然是最重要的”。
在AIG基金時，閻焱曾只用45天時間就完成了對中國海洋石油總公司的投資。這項2億美元的投資，僅在一年半時間內就獲利1.5倍，成為投資史上一大經典案例。當時，中海油剛剛遭遇了1999年10月在香港和紐約交易所上市的失敗，與李嘉誠的談判又陷入僵局，在這樣的情況下，閻焱向投資委員會解釋，中海油擁有在中國所有海域里的獨家勘探權和開采權，這樣的公司如果在美國，至少是中海油100倍以上的股份定價。而他與中海油兩位老總衛留成、傅成玉一場高爾夫打下來，就談妥了所有重要條款的談判經過，更成為業界傳奇。
除了憑借自己的商業直覺成為一名成功的投資人外，閻焱更是以自己的領導才能帶領著一支團隊縱橫于中國的投資領域。
團隊的力量
2005年閻焱創立了賽富基金并出任首席合伙人，在這個擁有周志雄、羊東等7位合伙人的團隊中，閻焱是領軍者。因為在賽富這個團隊中，他既是旗幟，又是所有重大決策的作出者，要對整個基金的成敗負責。
要設立新的基金，閻焱首先要解決的就是融資問題。“最早我們只想融4億美元，可愿意給我們投資的錢遠遠超過了這個數字，達到12億美元。”但閻焱并不認為基金太大是件好事，因為這些錢必須要在5年內全部用完，如果找不到足夠的項目，就會影響回報率。
在閻焱的眼里，最好的基金是大學基金、其次是一些大家族的基金、最差的是企業基金，“政策會隨高層而更換。”對于一些人所認為的最適宜充當財務投資者的養老金等社會保障基金，閻焱是“一分錢沒要，”原因在于這些基金的限制和要求比較多，比如要求像公眾公司那樣披露投資計劃，而這些都是閻焱所不能接受的。
根據閻焱對基金的排序，以他為首的團隊最后把賽富基金的規模定格在了6.43億美元。其中80%的基金來源于美國，15%來自歐洲，其他5%來自亞洲，除了思科和軟銀外，承諾給這只創投史上最大的由中國人獨立管理的國際性基金的還有：普林斯頓大學(母校)基金、摩根大通、卡耐基梅隆基金、洛克菲勒基金會、歐洲最大的家族基金和最大的退休基金以及中國香港的李嘉誠、曹光標等知名家族。
解決了融資問題的閻焱為賽富的獨立創造了基礎，接下來的問題就是如何領導這支團隊。其實，由于以前大多數來自軟銀亞洲，經過多年的磨合，無論是合伙人之間還是普通的員工，彼此之間早已有了默契。“這么多年了，我們看項目時的眼光已經越來越一致。”閻焱在說起團隊成員之間的關系時表示。
閻焱說自己是個對人生沒有準備的人，從未預先設計過自己的生活，成為投資人也完全是偶然。而這種順其自然的隨性的態度也同樣表現在對團隊的管理上，閻焱說他在選擇團隊成員時，最看重的就是他覺得順眼，當然做投資人最基本的知識還是需要的，比如財務金融知識、某一行業的專業知識、管理知識，不過他最看重的還是人品，用閻焱的話說，“動輒幾千萬美元的投資，人品太重要了。”
也正因如此，閻焱團隊這么多年來的聲譽一直很好，“我們做的事情都很正，沒有那些污七八糟的事情，口碑一直很好。”而這也是閻焱為人的特點，憑借著在業界多年的聲譽，不知不覺中，閻焱已經成為了中國VC領域內的標志性人物。
確立江湖
中國有句古話：南人北相往往能成就一番事業，而閻焱的經歷則與這句話頗有幾分相似。1957年出生的閻焱，祖籍河北，長在安徽，自小在中國南北文化的交融中長大，在他身上沒有普通中國人慣有的某種地域狹隘性，對于一個領導者來說，這種包容性使得他擁有了更廣闊的胸懷和眼界。
除了自幼的成長環境，成年之后的閻焱，更是在自己的經歷中不斷注入新的元素。在安徽安慶潛山縣插了三年隊后，在1977年考取南京航空學院飛機設計專業；之后又考入北京大學社會學系攻讀費孝通老先生的研究生，“學飛機設計時就覺得選錯了專業。”閻焱在解釋自己改學社會學時表示；不久，又獲得了美國普林斯頓大學的獎學金，赴美學習國際金融學；畢業后留在美國工作，先是進入世界銀行研究經濟政策，之后加盟美國當時知名的“思想庫”哈德遜研究所(HUDSON INSTITUTE)，研究美國的外交政策；直到1994年底，加盟AIG亞洲基礎設施投資基金，進入創投領域。
從這些經歷中不難看出：這可是一個不安分的人。每一個階段閻焱都要給自己的生活來一次挑戰，不斷的轉換角色成了他生活中不變的主題。雖然現在更喜歡打打休閑的高爾夫，可在年輕的時候，閻焱曾是專業排球隊的主力二傳，江蘇省跳遠冠軍，練過武術，即使是不久之前，還跑到西藏去爬山。已經把全世界80%都跑遍了的閻焱，似乎永遠在準備著要改變現狀，其勇于挑戰和強悍的個性可見一斑。而這種勇于冒險的個性與那個投資時以穩健著稱的閻焱實在有些不搭調，可這也正是作為一個領導者海量包容性的另一種解讀，能夠把如此對立的不同品質統一在自己身上，閻焱的個性張力不是每個人都具有的。而這樣的特質在他主導的一場“VC獨立運動”中更是展露無遺。
2005年，在經過與軟銀的艱難談判之后，閻焱帶領著周志雄、羊東等人設立了第二只基金——賽富基金，閻焱出任公司首席合伙人，成為了真正意義上的GP。目前，賽富基金已成為以中國本土為主體進行獨立運作的最大基金。成功獨立，又與老東家不傷和氣，閻焱做到了。
而由閻焱主導的這次事件，更被業界稱為“VC獨立運動”，賽富的誕生也標志著活躍在中國的境外創投基金中的管理團隊開始脫離原有的外資平臺，獨立進行融資并運作。更重要的是，這一信號代表了一種趨勢，境外創投基金中的中國團隊正在逐漸成熟，并羽翼豐滿，他們完全有能力獨自開辟一片天地，這對于整個中國創投業來說無疑是具有跨時代意義的事件。而揭開這樣一場“VC獨立運動”序幕的閻焱，也正式在中國的創投江湖中確立了自己的領袖位置。
周志雄尋求創造一貫的業績
善談的周志雄在被人問起他的工作，尤其是那些與投資項目有關的話題時，總是惜話如金，能少說就少說，近來更是會直截了當地告訴你“這個不能說”。
是什么原因讓周志雄如此低調？“我在2004年底，2005年投的6個案子里，有3個已經進入了上市程序，處在靜默期，雖然進入上市程序不見得今年一定能上市，實在還是不方便多說。”周志雄解釋。
周志雄提到的那3個投資項目分別是：電視購物公司“橡果國際”、考試和教育服務公司“ATA”、半導體企業“世芯電子”。這樣的三個項目，雖然在大的TMT范疇之內，但彼此之間很難找到什么聯系，不像其他投資人的項目，橫看豎看都能找到些關聯，基本都在一個大的領域之內，總是會集中在自己熟悉的行業中。可周志雄不這樣，經他手投資的公司，各式各樣，游戲類的、新媒體類的、半導體類的、教育類的、電視購物類的，什么門類都有。這些公司有一個共性，即在各自的領域里都是領先的公司。
“我的滿足感就在于此，我投的公司要對其行業有巨大影響，案子能賺錢對于投資人來說是最基本的， 但對我來說還不夠。 一個VC創造一兩個成功業績也許不難，難的是創造一貫的業績。我希望創造的是持續一貫的業績。”周志雄并不介意外界評價他“只投冷門”，用他的話說“這是紀律，這個行業一熱，我會馬上走開。”
這樣的紀律也是周志雄對自己的項目不愿多談的另一個原因，一旦一個好的項目過早曝光，會有人過來搶項目。來搶的人多了，這個行業就可能會被炒熱，雖然估值會略高一些，但不該拿到錢的行業第五、第六也會拿到錢，其結果是競爭對手會壓價競爭搶客戶，抬價競爭搶人才，使得全行業的成本上升，業績下降。這樣的結果是周志雄不愿意看到的。
不只一個盛大
和周志雄談話是件愉快的事，他從不會用外交辭令應付對方，如果不愿多談他會明確的表示“不能說”。這種直截了當的態度在他說起自己投資過的項目時也是一樣，他會毫不猶豫地告訴你“我最喜歡的是ATA，是個特低調的企業，我特別喜歡不張揚的企業。”
周志雄對ATA的情有獨鐘當然絕不僅僅因為它的低調，這家由馬肖風等3位合伙人在1999年創建的公司，專門從事考試和教育服務產業，已經爭取到了微軟、Borland、Macromedia、Sun、Adobe、華為等國際公司的合作。目前微軟使用的少數幾項來自中國的許可技術就是ATA的DST技術。2005年ATA被《財富》雜志評為“本土酷公司”。
2004年11月時ATA進入了周志雄的視線，“當時是我的一個朋友向我咨詢，說有這么一家公司，他該不該投，我一聽，這應該是我投的呀，就過去和他們談了。”4個月之后，周志雄所在的軟銀亞洲向ATA投資1400萬美元，并在05年9月和今年5月份分兩次追加投資510萬美元。
“這是我最喜歡的那種企業，它可以對整個行業造成沖擊性的影響，而且創造一種新的商業模式，而不是簡單的模仿。” 周志雄對ATA的喜愛溢于言表。中國是全世界最重視考試的國家，在以考試結果為導向的社會里，如何測試一個人的技能而不光是知識，并且把測試結果和工作能力掛鉤，這一直是企業面臨的一大挑戰，ATA正好解決了這個問題。
周志雄投資的項目中，同樣駛入上市快車道的還有橡果國際和世芯電子。難怪周志雄敢于信心十足的表示“我投的項目中，絕不會只有一個盛大。”
對盛大的投資也成了VC領域內的一個標桿，人們都在期待著誰能超越它。對于這個紀錄，周志雄當然希望能夠由自己來親自打破，現在機會來了，他手上的3個項目同時進入了上市程序，結果會是怎樣，所有人都在期待。
取舍之間
周志雄能夠如此從容地對待投資項目，很大一部分是得益于他目前所在的賽富基金的獨立性。不過，周志雄并不太認同外界將軟銀賽富的成立稱為“VC獨立運動”的說法，“不是說我們有一個獨立運動，而是原來那種模式根本不對，從嚴格意義上說，去年開始，中國才真正有了VC行業。”
略帶偏激的談話，不難讓人感覺到一種只屬于年輕人的激情。1961年出生的周志雄，看上去要比實際年齡年輕得多。周志雄在1978年不到17歲時就被北京工業大學無線電系半導體專業錄取，“當時還在民族學院附中上高二，突然聽到大喇叭廣播‘祝賀周志雄被北工大錄取’，老師說你不用上課了，我就站起來回家了。”講起上大學的經歷，周志雄記憶猶新。他總是喜歡操心，是全班出去玩時會一早去為全班排隊租船的那種人。大學畢業后他留校教專業課，還當過2年的班主任。周志雄說，那個時候覺得中國的半導體行業沒希望了，國外同行業一家公司光建一條生產線就要投資10億美元以上，而中國半導體行業當時一年的投資總額才幾億美元，還是幾十個工廠分這點兒投資。就這樣，他決定去美國學習最先進的技術，然后把技術帶回國。懷著這樣技術報國的想法，周志雄赴美學習，中間經歷轉學和去北卡羅萊納微電子中心工作一年，三年后獲得碩士學位。
說起這段經歷，周志雄說：“那個時候老想著回國效力把美國的技術給帶回來，可后來發現通常回國效力意味著做外國公司在中國的管理者，其實是來占領中國市場的。好在我回國加入的UT斯達康是留學生創辦的企業，是帶回資金，帶回人才，帶回技術的代表。在中國研發設計的產品很多賣到國際市場。”
加入VC業的周志雄說：“我發現，能把外資帶回來，投給中國人辦的企業，人才、技術也就自然回來了。 用外資扶持中國的企業和真正的國際公司在中國市場和國際市場競爭。這對整個國家的競爭力是有好處的，這才是我要做的事。”
言下之意，他進入VC領域可不單單是為了賺錢，而是承載著更多理想主義的成分，外表硬朗的周志雄其實骨子里是個典型的知識分子。
這種帶有理想主義色彩的處世方式也表現在他對職業的選擇上。成為VC投資人的周志雄被稱為是這個行業里最勤奮、敬業的人。投資盛大時，他在盛大整整待了20個月。如此的工作激情，很容易讓人判斷，這樣的人更像一個創業者。可周志雄本人并不這么看，他帶記者看了自己辦公室里的一臺惠普服務器，說這是互聯網泡沫的紀念品，隨后解釋道，幾年前，他自己曾投資100萬美元創建了一個項目，當時在5星級寫字樓租了辦公室，高薪請了一批員工，完全按照美國軟件公司的方式進行管理，可最后的結果是，那100萬美元的投資只剩下了這臺服務器。周志雄說自己走到哪兒都帶著它，提醒自己投資失敗的經歷。
周志雄說，這件事之后他終于明白了自己是個更會買東西的人，他的特長是能在一大堆石頭里找到玉石的毛坯，把它雕成一個藝術品。而不是把一塊石頭包裝一下賣出去，不論好壞。或者說，他只擅長于按照一個正規軍的方式來運作公司，而不是按照游擊隊的方式開始創業。這正好符合VC的增值方式. 這樣的行事方式，多半是因為在他的思維模式里一切都是規范而理想的，就像他喜歡的音樂，“我喜歡清澈，寧靜的音樂，比如 Hayley Westenra 和Sarah Brightman(薩拉布萊曼)的清唱。”
“現在我做的事情就是把一支在創業時怎么行得通就怎么干的游擊隊變成一切按規矩來的有長遠規劃的正規軍。一個透明的，可預測的國際化的公司才可以得到國際資本市場的認可。”周志雄對自己的定位非常清楚，他已經是一個很知道取舍的人了，不愿說的話，干脆不說，不看好的項目，再熱也不會去碰，就像他自己說的“我做事是有紀律的。”這就是周志雄，一個按照自己的理想路線去選擇生活和工作的人。
羊東 穩健少壯派
熱愛許巍的羊東，像大多數許巍迷一樣出生于20世紀70年代初期，而這個年紀的人在中國的VC界中，屬于典型的少壯派。
羊東與周志雄同樣從軟銀中國轉入賽富，做VC投資已有七年。與大多數信心十足的同行們相比，顯得更為虛心和開放，就像他會毫不掩飾地表達自己對巴菲特的崇拜。(I am as old as Zhang Fan and lots of others in the business......)
雖然年紀不大，可羊東在VC界中的資歷已經不淺，投資摩比天線700萬美元，順馳置業3000萬美元、銘萬1000萬美元、太合麥田1000萬美元……而從這些穩扎穩打的項目中不難看出羊東老到的一面。
而羊東這種成熟穩重的個性，則與他對中國傳統文化的偏好有很大關系。雖然是個留學美國的海歸，可羊東的思維模式一直都是典型中國式的，內斂、穩重又不失靈性。
小試“早期”
羊東最近投資的一個項目是“58同城分類網”，成立僅僅一年多的58同城分類網，是一個將各種分類信息在網上進行免費分類，為每個城市用戶免費提供交易買賣、房屋租賃、求職招聘等服務的網站，功能近似于報紙上的分類廣告和大黃頁。羊東說：“這類分類信息的網站如果做不成一定規模，就只能停留在概念炒作階段，而VC的介入就是要把它迅速做大，與同行拉開距離。”
不過500萬美元的投資對于以千萬美元為投資單位的賽富來說，有些破了規矩。對待這種處于創業早期的項目很慎重，選擇投資這些企業就是期待它在行業里的“爆發性”。不過對于以海量信息著稱的互聯網來說，網上黃頁的概念有著可以預見的廣闊市場，沒有去“瘋投”傳統的社區概念，而是選擇了Web2.0大概念下新興的網上黃頁，既不會因為跟風而遭遇泡沫，也不會因為項目過冷而冒太大風險，身為特許財經分析師(CFA)的羊東在投資時“機關算盡”的聰明可見一斑。
而除了58同城分類網，羊東對另一個Web2.0項目博客中國的投資也有著類似的風格，一般情況下，對早期項目的投資，考察創始人是最重要的一個環節，VC與項目創始人之間往往是志趣相投，惺惺相惜。可羊東與博客中國的創始人方興東之間則實在有太大不同，羊東的溫和、理性與方興東的偏執、感性形成強烈反差。
“這并不妨礙我們的合作，一家互聯網站，最重要的就是要比幾百上千家同類網站更被人們關注，這是最難的，也不是錢就能砸出來的，可方興東能做到這一點，不管你同不同意他的觀點，但你一定關注他，我羊東倒是很理性、客觀，可我要是去辦一家網站，可能沒幾個人知道。”羊東這樣解釋他選擇方興東的原因。
這就是羊東，他會選擇在那個領域里最領先的公司，也會去選擇他認為最合適的創始人，但他的這種合適是對于項目而言，而不是單純依賴自己的喜好。而這些都是一個聰明的投資人必備的素質，正因為這樣，就連老到的閻焱也一再夸獎：“羊東非常聰明，愛動腦筋，想問題很深。”
倚重長治久安
羊東投資的這些項目，在說到選擇它們的理由時，羊東表示：“其實就是看企業的核心價值，看它是不是一個能長治久安的企業，而不是那種猛沖一把，5年之后就消失了的企業。”
也正是因為按照這樣的原則，去年在電信增值業務火熱的時候，羊東沒有像很多人那樣去選擇投資SP公司，而是看中了一家傳統唱片公司太合麥田，1000萬美元的投資確實有些出人意料。
“我一直不認為SP是個能長治久安的行業，夾在電信運營商和內容服務商之間，提供一些中間服務，其實是非常累的，電信運營商們完全可以自己去做那些接入的事情，他們缺的是內容，不是接入，而那些內容服務商也可以自己去和運營商接洽，而無需通過SP。這個時候SP存在的價值就不大了，因為它對產業鏈的其他環節過于依賴。雖然在電信增值業務發展初期，SP們賺了很多錢，但我們一直沒有投。”羊東在解釋投資太合麥田的原因時，先提到了不看好SP的原因。
當然在他看來，太合麥田所在的內容制造業是他心目中可以“長治久安的行業”。而選擇太合麥田的另一個理由是羊東與太合麥田老板宋柯的緣份，被羊東稱為“疑似藝人”的宋柯與他同為清華校友，羊東畢業于計算機系，宋柯畢業于環境工程系，又都有留學美國的經歷。雖然羊東說自己投資太麥并不是因為大家同屬“清華系”，而完全是偶然，可他并不否認，這樣的背景使雙方溝通起來更為容易，“清華畢業的人一般都很踏實，不會隨便說不負責任的大話，宋柯在這個行業有很多的積累，在音樂領域，我還沒見過第二個人像他這樣的人，既有藝術感覺，又有商業頭腦。”羊東一再強調宋柯的優秀。
不過羊東也說，自己前不久回清華演講時，發現時下的很多年輕人已經并不像他們那樣本分了，很多人都雄心勃勃的要出來創業，干一番大事，“其實他們并不清楚創業意味著什么，也不知道應該具備什么樣的素質，創業是一件需要很大付出的事情，同時還需要對某一行業有很深的積累，這些學生們把創業想得太簡單了。”
雖然已經成為了很多年輕人的楷模，可實際上羊東自己也才35歲，不過就是這個35歲的年輕VC，平日里最喜歡的事情居然是打太極拳，這聽起來與其他時尚的VC們似乎有些格格不入。
“這是一項非常健康的運動，打的時候雖然很慢，但血液的流速加快，對全身，甚至包括心靈，都能起到凈化的作用。而且不會對身體造成運動傷害，很像用身體寫毛筆字，永遠有可以提高的地方。從這個角度看甚至和投資相象。”羊東對太極的喜愛溢于言表。
不僅是太極，羊東對傳統中國文化的偏愛明顯強于一般的同齡人，“中國人最合適的還是中國文化，像中國的生意人講究不要把話說得太滿，尤其是對VC，如果你話說7分，但你做到了，比話說十二分，但只做了十分，更能得到信任和尊重。”
這些明顯中國式的思維邏輯，很有可能就是影響羊東商業判斷的根源，只選擇那些具有長期價值和競爭力的公司，不會去劍走偏鋒地冒險投機。而這樣的品質在現在中國略顯浮躁的VC界中尤其顯得可貴。
|
